上市前香港公開發(fā)售獲277倍超額認(rèn)購，今天上市首日高開逾48%、早盤漲逾120%……一直以來，魯大師總以一身綠衣服示人，但在以“綠”表示上漲的港股市場，這身衣服更是映襯了其上市首日的火爆場面。

圖片來源：港交所披露易網(wǎng)站

根據(jù)弗若斯特沙利文資料，按用戶基數(shù)統(tǒng)計，魯大師是中國最大的個人電腦及智能手機(jī)硬件和系統(tǒng)評測及監(jiān)控解決方案供應(yīng)商。

對于此次成功上市，有市場人士稱：“紅衣教主的安全帝國正在崛起”。據(jù)了解，魯大師是繼三六零、360金融(QFIN)之后，紅衣教主周鴻祎擁有的第三家上市公司。

上市首日異常受捧

10月10日是魯大師(3601.HK)上市首日，截至中午收盤，魯大師報6港元，漲幅達(dá)122.22%，領(lǐng)漲港股；最新總市值達(dá)15.6億港元，成交量突破9800萬手。

10月9日，魯大師在港交所網(wǎng)站發(fā)布公告，共計以2.70港元/股的價格發(fā)行6000萬股，香港公開發(fā)售占10%，國際發(fā)售占90%，每手1000股。以目前5.97港元的價格計算，新股每手凈賺3270港元。

其中，香港公開發(fā)售獲大幅超額認(rèn)購，合計認(rèn)購16.64億股香港發(fā)售股份，相當(dāng)于香港公開發(fā)售項下原可供認(rèn)購600萬股香港發(fā)售股份總數(shù)約277.36倍；根據(jù)國際發(fā)售初步提呈發(fā)售的國際發(fā)售股份獲適度超額認(rèn)購。

根據(jù)與基石投資者的基石投資協(xié)議，基石投資者認(rèn)購的發(fā)售股份數(shù)目現(xiàn)已確定。香港大朝國際有限公司已認(rèn)購370.3萬股發(fā)售股份、匯聚國際技術(shù)有限公司已認(rèn)購370.3萬股發(fā)售股份、錢海燕已認(rèn)購259.2萬股發(fā)售股份、陳賢已認(rèn)購555.5萬股發(fā)售股份及吳美容已認(rèn)購555.5萬股發(fā)售股份，合共2110.8萬股發(fā)售股份，占全球發(fā)售項下的發(fā)售股份的約35.18%及全球發(fā)售完成后已發(fā)行股份的約8.12%。

盈利存風(fēng)險點上市之路一波三折

在魯大師成功登陸港股市場的背后，則是其IPO兩次折戟之后的堅持。

2018年9月，360魯大師首次向港交所遞交上市申請，6個月后失效。隨后，2019年3月，魯大師第二次遞交申請，仍無果而終。直至今年9月份，魯大師第三次向港交所遞交上市申請，才得以成功。

圖片來源：港交所披露易網(wǎng)站

對于前兩次IPO折戟的原因，市場人士分析稱，雖然魯大師擁有穩(wěn)健增長的毛利潤、凈利潤及現(xiàn)金流，但在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，魯大師已經(jīng)OUT了，其盈利來源單一，過于依賴360集團(tuán)，這都是影響經(jīng)營收益的風(fēng)險因素。

與很多公司“流血”上市不同，魯大師不僅營收逐年上漲，還實現(xiàn)了盈利。據(jù)其招股章程披露，在過去的2016年、2017年及2018年三個財年，魯大師的營業(yè)收入分別為6981.2萬、1.23億和3.20億元人民幣，其相應(yīng)的凈利潤則分別為3176.1萬、5626.7萬和7661.9萬元人民幣。

圖片來源：港交所披露易網(wǎng)站

雖然魯大師營收和凈利潤增長穩(wěn)健，但是盈利來源過于單一已成為市場擔(dān)憂的最大風(fēng)險點。

分析人士稱，目前公司主要利潤來源是通過在線廣告及在線游戲業(yè)務(wù)實現(xiàn)的。而這些業(yè)務(wù)的主要客戶群體，是360集團(tuán)和嵩恒網(wǎng)絡(luò)。據(jù)招股書披露，360魯大師大部分收益主要來自于360集團(tuán)及嵩恒網(wǎng)絡(luò)。2016年至2019年前四個月，來自360集團(tuán)的收益占總收益的比例分別為67.2%、41.3%、22.4%、19.6%及25.2%。同時，來自嵩恒網(wǎng)絡(luò)的收益分別占總收入的12.9%、33.9%、7.5%、7.1%及9.7%。魯大師表示，在將來一段時間里，魯大師的大部分收益還將來源于這幾家公司。

互聯(lián)網(wǎng)分析師郝智偉表示，從披露信息的義務(wù)來說，魯大師的做法已經(jīng)沒有問題，對于該風(fēng)險的影響，需要投資者自己進(jìn)行判斷。

更有香港券商人士潑冷水：魯大師當(dāng)前業(yè)務(wù)支撐不了現(xiàn)有的估值，價格偏高，而且很有可能“賣不動”。

周鴻祎“安全帝國”崛起

繼三六零、360金融之后，魯大師成為“紅衣教主”周鴻祎擁有的第三家上市公司。

魯大師原名“Z武器”，是一款PC端安全軟件，但根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，軟件名稱里不能出現(xiàn)“武器”二字，“Z武器”不得不更名，這才有了如今的魯大師。

2010年9月，3Q大戰(zhàn)爆發(fā)前夕，魯大師加入三六零的“免費軟件起飛計劃”，至此成為周鴻祎“安全帝國”的一份子。

該計劃通過投資、孵化、合作及收購等方式，幫助免費軟件領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)者實現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展。加入三六零以后，用戶安裝魯大師的同時會捆綁安裝360瀏覽器，而360瀏覽器廣告的點擊也會使魯大師獲得收入分成。

截至10月10日11:30，魯大師、三六零、360金融總市值分別為15.5億港元(約合人民幣14.1億元)、1609億元人民幣、12.6億美元(約合人民幣89.6億元)。以此計算，周鴻祎旗下三家上市公司總市值合計為1712.7億元人民幣。

來源: 中國證券報

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