金融界網(wǎng)3月31日消息曾經(jīng)有個(gè)關(guān)于瑞士銀行的梗。

一位身價(jià)不菲的富人，帶著一筆存款到瑞士銀行，要求開戶存款。銀行柜臺(tái)人員問他：“先生，您要存多少錢？”。那位先生神秘的告訴柜臺(tái)：“500萬美元”。銀行柜臺(tái)人員大聲地對(duì)先生說：“先生不要不好意思，盡管瑞士很富裕，但貧窮不是您的過錯(cuò)”。

這一則故事揭示了一個(gè)樸素的真理，私行是有門檻的。

對(duì)于一個(gè)銀行來說，如果能在私行領(lǐng)域有所建樹，對(duì)其自身的“輕資產(chǎn)”經(jīng)營(yíng)也是大有裨益的。

招行“開先河”

瑞士銀行是全球私行的典范，而在國(guó)內(nèi)，招行則是第一家吃螃蟹的人。

國(guó)內(nèi)的私行服務(wù)起步晚，2007年開始，中資銀行們才開始進(jìn)軍私行市場(chǎng)，而招商銀行的“冒尖”吸引了一眾銀行家們的注意，這位后起之秀的“傳奇逆襲”也成了十年后業(yè)界紛紛效仿的模式。

華泰證券曾經(jīng)就私行業(yè)務(wù)對(duì)于銀行的助力有過明確的闡釋。一方面，私人銀行作為零售的頂級(jí)品牌，與客戶粘性強(qiáng)，品牌外溢作用凸顯，對(duì)于銀行零售業(yè)務(wù)的推進(jìn)亦具有較大助力。另一方面，私人銀行客戶較多為企業(yè)家，對(duì)于投行業(yè)務(wù)、對(duì)公業(yè)務(wù)具有多樣化需求，以私帶公，對(duì)于投行與對(duì)公業(yè)務(wù)條線也能產(chǎn)生較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)作用。

最核心的是，私行業(yè)務(wù)的資本占用小，貢獻(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入，抗周期性較強(qiáng)，是輕型銀行轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵突破口，也是市場(chǎng)對(duì)銀行估值溢價(jià)的關(guān)鍵因素。

招行開了一個(gè)先河，而且是成功的先河。

好私行與高估值

作為行業(yè)絕對(duì)龍頭，經(jīng)過十余年的發(fā)展，招商的私行客戶數(shù)、私行客戶總資產(chǎn)均不斷上漲， 84家私人銀行中心和66家財(cái)富管理中心組成的高端客戶服務(wù)網(wǎng)絡(luò)成了其估值上行的核心要素。

不僅國(guó)內(nèi)的招行驗(yàn)證了私行路徑的正確性，國(guó)際上的他山之石也同樣佐證了私人銀行業(yè)務(wù)對(duì)于市場(chǎng)認(rèn)可度的提振效果。

研究數(shù)據(jù)表明，美國(guó)全球具有典型零售與私人銀行屬性的銀行Wells Fargo（富國(guó)）和Julius Baer（寶盛），其PB（LF，2018/10/19）為1.43與1.72倍，相較標(biāo)普500銀行業(yè)平均估值1.34x溢價(jià)6.7％和28.36％，具有較為顯著的估值溢價(jià)。

就連金融危機(jī)期間，富國(guó)銀行也因?yàn)槠渥吭降乃叫泄芾砟芰Γ故玖宋C(jī)面前的高抵御能力。

正因?yàn)榉N種優(yōu)勢(shì)與經(jīng)驗(yàn)的證明，發(fā)力私行業(yè)務(wù)也成了近些年來多數(shù)銀行巨頭集體尋求突破的關(guān)鍵。

金融界查詢到的最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)十大私人銀行管理總資產(chǎn)之和已超13.5萬億，服務(wù)的高凈值客戶總數(shù)突破96萬人，10家私人銀行管理的戶均資產(chǎn)規(guī)模平均為1400萬元。

招行領(lǐng)頭平安擠入萬億行列

最新數(shù)據(jù)來看，我國(guó)的私人銀行發(fā)力最猛的包括招商銀行、工商銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、平安銀行、交通銀行、中信銀行、興業(yè)銀行和民生銀行。

其中，私行客戶資產(chǎn)管理規(guī)模突破萬億的共有6家，與去年保持類似。

招行以2.77萬億元的總資產(chǎn)規(guī)模遙遙領(lǐng)先；工行則是在2020年擠入私行資產(chǎn)管理規(guī)模2萬億元的陣營(yíng)中，這也意味著國(guó)內(nèi)大行中兩家已成功擠入第一梯隊(duì)，2萬億以上。

而中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、平安銀行則是在1萬億以上AUM的第二梯隊(duì)。其中，中農(nóng)建漲幅平穩(wěn)，但平安銀行則是在近幾年發(fā)力下增速頗快的一匹私行“黑馬”。2019年平安私行管理規(guī)模同比增速達(dá)到60％以上，2020年這一速度仍舊高達(dá)55％。

金融界注意到，平安銀行行長(zhǎng)特別助理蔡新發(fā)表示，2021年將對(duì)私行業(yè)務(wù)再升級(jí)，“未來2-3年，實(shí)現(xiàn)2年再造萬億私行的短期目標(biāo)?！?/p>

私行AUM第三梯隊(duì)則是在5000億元-10000億元之間的銀行，包括交通銀行、中信銀行、興業(yè)銀行，民生銀行距離5000億元的目標(biāo)近不足百億。

前五大行掌握71萬高凈值客戶

從各家掌握的客戶數(shù)規(guī)模來看，四大行憑借長(zhǎng)久積累的客戶優(yōu)勢(shì)，私行戶數(shù)幾乎均在10幾萬左右。其中，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行客戶規(guī)模分別為18.2、16.1、14.1、13.3萬戶。

而私行AUM之王招商銀行的客戶數(shù)則不足10萬，私行黑馬平安銀行的客戶數(shù)則為5.7萬。合計(jì)來看，前十強(qiáng)共服務(wù)接近百萬高凈值客戶。

這就帶來了一個(gè)直接的問題，即戶均資產(chǎn)的規(guī)模問題。

以前十大私行為例，招商銀行戶均資產(chǎn)達(dá)到了接近3000萬元的水準(zhǔn)，平安銀行緊隨其后，私行戶均資產(chǎn)接近2000萬元。多數(shù)銀行的私行戶均資產(chǎn)則集中在1300萬元左右。

各巨頭的私行“基因”

憑借著不同的差異稟賦，各家的核心競(jìng)爭(zhēng)力也各有千秋。

招行發(fā)源于雄厚零售基礎(chǔ)，其私行打法是重視高價(jià)值客戶單戶挖掘，內(nèi)部也是將私行業(yè)務(wù)并入大財(cái)富框架。

工行則以全品類業(yè)務(wù)領(lǐng)跑，通過適度下沉擴(kuò)大規(guī)模，迅速拓展私人業(yè)務(wù)版圖，而且將私人銀行單獨(dú)列為一級(jí)部門獨(dú)立管理，避免了定位的不清晰。

平安則依托于集團(tuán)資源整合優(yōu)勢(shì)，擠進(jìn)了私行AUM萬億序列。平安集團(tuán)的全牌照為平安銀行經(jīng)營(yíng)私人銀行業(yè)務(wù)提供了豐富的產(chǎn)品供應(yīng)與綜合的金融服務(wù)支持，也使其成為有別于其他銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

私行的未來十年

趨勢(shì)不言自明。

根據(jù)招商銀行和貝恩公司聯(lián)合發(fā)布的《2019中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》顯示，2018年可投資資產(chǎn)在1000萬元以上的中國(guó)高凈值人群數(shù)量為197萬人，而且高凈值人群增速還在繼續(xù)，可以看出，其發(fā)力空間是非常巨大的。

而另一組數(shù)據(jù)是，中國(guó)高凈值人群財(cái)富管理規(guī)模高達(dá)70萬億，而目前十大商業(yè)銀行13.5萬億左右的私行規(guī)模顯然仍有很多向上的空間。

但有業(yè)內(nèi)人士表明，私人業(yè)務(wù)經(jīng)過這么些年的發(fā)展，規(guī)模已經(jīng)出現(xiàn)放緩。行業(yè)從粗放式地拼規(guī)模拼增速正在轉(zhuǎn)向精耕細(xì)作，轉(zhuǎn)向新時(shí)代的重塑?；蛟S私行業(yè)務(wù)也需要來一場(chǎng)供給側(cè)改革。不是一味地增加產(chǎn)品供給，而是改變單向、生硬的供給，去用力做好服務(wù)，開發(fā)個(gè)性化的資產(chǎn)配置方案，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)、柔性的應(yīng)對(duì)。

也唯有如此，我國(guó)的私人銀行或許才能在下一個(gè)十年更好地與國(guó)際化的成熟私行展開博弈與競(jìng)爭(zhēng)。