2003年的非典推動了“線上購物”模式的發(fā)展，如今新型冠狀病毒也催生出“無接觸式”工作模式。2月3日以來，遠程辦公成為近2億上班族的剛需，騰訊、阿里等大廠迅速搶占市場，經(jīng)過幾日的發(fā)酵，目前釘釘、騰訊會議、企業(yè)微信等“云辦公”軟件牢牢占據(jù)排行榜前列的位置。

與此同時，二級市場“云辦公”概念股也風頭正盛，板塊連續(xù)多日強勢上漲，截止2月7日收盤，板塊整體大漲4.84%，近半股票系數(shù)漲停，其中三五互聯(lián)（300051.SZ）自年前至今已斬獲7連板。

2億人推動的“云辦公”趨勢

三五互聯(lián)是國內(nèi)通過SaaS模式為中小企業(yè)信息化建設(shè)提供軟件應(yīng)用和服務(wù)主要的供應(yīng)商之一，主營業(yè)務(wù)包括企業(yè)郵局、網(wǎng)站建設(shè)、域名注冊等，擁有自助建站產(chǎn)品“閃電建站”、經(jīng)營管理系統(tǒng)“35會經(jīng)營”、企業(yè)資產(chǎn)管理和應(yīng)用平臺“35云門戶”等。

另外，三五互聯(lián)還擁有中國移動和中國電信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)，即通過出售號碼和流量換取收入，從半年報數(shù)據(jù)來看，移動轉(zhuǎn)售通訊產(chǎn)品業(yè)務(wù)所帶來的的營收與企業(yè)辦公業(yè)務(wù)整體營收不相上下，不過前者毛利率還不足后者的一半。

值得一提的是，貓妹在ios、安卓雙渠道搜索三五互聯(lián)旗下的辦公產(chǎn)品，僅企業(yè)郵箱“郵洽”顯示在3周前有所更新，而另外產(chǎn)品的更新時間還停留在2016年。

如今辦公軟件進入“云辦公”階段，更側(cè)重于協(xié)作和共享，近年來我國辦公軟件市場規(guī)模逐步擴大，2018年已達到175.7億，同時協(xié)同辦公所占比重進一步擴大，2018年協(xié)同辦公軟件占比接近50%，而基礎(chǔ)辦公則減少至35.5%。

事實上，雖然受疫情影響，“云辦公”模式發(fā)展迎來高潮，但我國對于線上辦公的接受程度遠不及歐美。

由于環(huán)境制約，視頻會議、在線教學(xué)等需求大量涌現(xiàn)，是機遇但也戳破了廠商產(chǎn)品和服務(wù)有待升級的窗戶紙，2月3日，在大量公司同事進行視頻會議等操作時，即使阿里巴巴、騰訊、字節(jié)跳動這些大廠的產(chǎn)品也出現(xiàn)了卡頓、癱瘓等現(xiàn)象，也就是說，現(xiàn)有的產(chǎn)品還不足以支撐突然爆發(fā)的需求。

另一方面，目前來看，大多數(shù)人對于遠程辦公模式的接受度并不高，與“云辦公”同時出現(xiàn)在各種短視頻和社交平臺的是對于“在家辦公理想VS現(xiàn)實”的調(diào)侃，遠程辦公的習慣和規(guī)范直接影響到企業(yè)的效率，在難以達成統(tǒng)一的時候，這也成為“云辦公”打開市場的一大阻礙。

近幾日，雖然釘釘?shù)南螺d量首次超過微信，但也出現(xiàn)了大量的一星評論，許多人表示疫情結(jié)束后，企業(yè)不再強制要求使用時就會毫不猶豫的卸載。

對大多數(shù)企業(yè)來說，在線辦公并不能為企業(yè)創(chuàng)造收益反而會增加成本，加之微信、釘釘?shù)让赓M軟件已經(jīng)基本能覆蓋日常的溝通需求，因此對于“云辦公”的付費意愿并不強烈，對于中小企業(yè)而言，更需要控制相關(guān)成本，而瞄準中小企業(yè)的三五互聯(lián)，業(yè)務(wù)和產(chǎn)品更偏向企業(yè)較傳統(tǒng)的需求，疫情的影響下視頻會議行業(yè)的爆發(fā)可能并不會給其帶來直接的流量增長。

月活下降97%，頁游已入衰退期

多種因素影響下，“云辦公”遲遲難有突破，2014年，三五互聯(lián)跨界游戲領(lǐng)域，收購了道熙科技開啟“云辦公+游戲”雙主業(yè)模式。

道熙科技擁有策略類游戲（SLG）、角色扮演類游戲（RPG）和社交游戲（SNS）三條業(yè)務(wù)線，產(chǎn)品以頁游為主，近年主打的《城防三國》和《戰(zhàn)爭霸業(yè)》登陸了騰訊游戲大廳、Facebook等國內(nèi)外知名游戲平臺。

只是三五互聯(lián)的游戲業(yè)務(wù)也顯得有些乏力，2019年上半年游戲業(yè)務(wù)貢獻了3513.7萬營收，其中88.75%的營收來自網(wǎng)頁游戲，而從2015年道熙科技正式并表至今，其主要運營的網(wǎng)頁游戲一直都只有上述兩款，雖然近期著力開發(fā)移動端手游，但還未成氣候。

對比2016年運營數(shù)據(jù)，很明顯能感覺到這兩款頁游也已經(jīng)走到生命的終點了。

2016年上半年月活躍用戶《戰(zhàn)爭霸業(yè)》最高能達到266萬，《城防三國》也有117萬，而2019年上半年月活則都不足7萬人，相應(yīng)的付費用戶數(shù)也從2萬余人下降至不足5000人，用戶大量流失的情況下，即使ARPU值翻了一倍也于事無補，充值流水依然銳減。

這個春節(jié)被迫宅在家的網(wǎng)民將游戲推向了流量高峰，擠爆了服務(wù)器的同時也將多款手游日均流水提高了25%以上，只是，一方面“戰(zhàn)場”主要在手游，另一方面三五互聯(lián)這幾款已經(jīng)年邁的頁游也翻不起大風浪了。

不管不顧任性重組

春節(jié)前一個月，星期六16個漲停板將A股市場最后一波熱點“網(wǎng)紅經(jīng)濟”推向高潮，游戲業(yè)務(wù)式微的三五互聯(lián)，很顯然并沒有打算放過這波噱頭。

1月22日，三五互聯(lián)拋出一則擬籌劃重大資產(chǎn)重組公告，表示將通過發(fā)行股票及/或支付現(xiàn)金購買萍鄉(xiāng)星夢工廠科技合伙企業(yè)（有限合伙）及其合作伙伴持有的婉銳（上海）電子商務(wù)有限公司全部或部分股權(quán)，并已簽訂意向協(xié)議。

據(jù)天眼查顯示，婉銳是國內(nèi)知名網(wǎng)紅MCN機構(gòu)，以在各社交工具平臺制作大量優(yōu)質(zhì)內(nèi)容來打造核心互聯(lián)網(wǎng)IP為主要業(yè)務(wù)，旗下網(wǎng)紅包括Misaya若風、開大寶等人。

只是看起來這個網(wǎng)紅機構(gòu)跟三五互聯(lián)已有的業(yè)務(wù)實在沒什么關(guān)系，更有意思的是，就在簽訂意向協(xié)議的當晚，由于對交易籌劃及決策流程有所異議，公司董事、財務(wù)負責人、董秘、證券事務(wù)代表等人同時遞交辭呈，而三位獨立董事更是對此次收購一無所知，只得在公告披露后發(fā)函尋個解釋。

如此任性的收購卻讓三五互聯(lián)隔天不顧一切地漲停了，而投資者們也忽視了同時發(fā)出的2019年業(yè)績預(yù)告，三五互聯(lián)全年虧損2.55億-2.6億，而這已經(jīng)是三五互聯(lián)連續(xù)第二年出現(xiàn)大額虧損了。

意料之中，深交所火速下發(fā)了問詢函，犀利質(zhì)疑是否存在“忽悠式并購”，2月5日，三五互聯(lián)也給了一份任性的回復(fù)，回函中表示，由于標的公司實在太過優(yōu)質(zhì)，實控人在通過一個禮拜電話溝通后就火速簽訂了《重大資產(chǎn)重組意向協(xié)議》，又由于重組事項太過重大才對獨立董事進行了保密，另外，由于董秘辭職現(xiàn)有業(yè)務(wù)經(jīng)辦人員不熟悉流程，在披露《提示性公告》時忘記提交停牌申請，只得任由股價增長。

而這一番說辭深交所信不信暫且不說，但是很明顯根本沒能阻擋投資者對于“網(wǎng)紅經(jīng)濟+云辦公”概念的熱情，2月7日一整天，三五互聯(lián)依然一字封停。