ATFX外匯科普：了解原油市場的基本面動(dòng)向，需要關(guān)注OPEC和EIA兩個(gè)網(wǎng)站，在那里我們能搜集到所需要的數(shù)據(jù)；了解黃金市場的基本面動(dòng)向，需要關(guān)注world gold council（世界黃金協(xié)會(huì)）、goldhub、LBMA（倫敦黃金市場協(xié)會(huì)）三個(gè)網(wǎng)站，在那里我們同樣能搜集到所需要的數(shù)據(jù)。世界黃金協(xié)會(huì)是黃金市場的領(lǐng)導(dǎo)者，它們的成員是世界領(lǐng)先的金礦開采公司，它對(duì)黃金特征的描述為：

1、高流動(dòng)性和稀缺性；

2、高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)期的避風(fēng)港；

3、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的不二選擇；

4、對(duì)抗法定貨幣的貶值；

這四個(gè)方面可以說囊括了黃金的所有功能和屬性。順帶一提，世界黃金協(xié)會(huì)的官方網(wǎng)站是筆者所知的西方知名網(wǎng)站中，唯一具備轉(zhuǎn)載“微博”和“微信”快捷工具的網(wǎng)站，由此可以看出它們對(duì)中國市場的重視。

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Goldhub網(wǎng)站實(shí)際上是存放黃金協(xié)會(huì)所搜集到的各類數(shù)據(jù)的子網(wǎng)站，在上圖中菜單選項(xiàng)的DataGOLDHUB就是它的點(diǎn)擊入口。我們今天所要重點(diǎn)介紹的黃金供應(yīng)、需求、分布等相關(guān)數(shù)據(jù)，均來自于Goldhub網(wǎng)站。之所以不把倫敦黃金市場協(xié)會(huì)作為重點(diǎn)介紹內(nèi)容，是因?yàn)樗膬?nèi)容豐富程度不及世界黃金協(xié)會(huì)，不過該網(wǎng)站依舊值得交易者日常關(guān)注。接下來我們重點(diǎn)介紹關(guān)于黃金的六大方面：

1、黃金價(jià)格和與其它資產(chǎn)報(bào)價(jià)的聯(lián)動(dòng)表現(xiàn)

在這一板塊中我們可以看到自1970年開始至今的所有黃金價(jià)格數(shù)據(jù)，不過需要注冊(cè)登錄后才能看到完整內(nèi)容。由于中國和印度是實(shí)物黃金的重要需求市場，所以該板塊也介紹了中國和印度的實(shí)物黃金價(jià)格與國際美元黃金價(jià)格之間的差值。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，中國黃金價(jià)格與國際價(jià)格相差20.54美元（折價(jià)），印度黃金價(jià)格與國際價(jià)格相差2.53美元（折價(jià)）。除此之外，該板塊還展示了黃金期貨市場的報(bào)價(jià)和走勢曲線，以及黃金在過去一年的收益率表現(xiàn)和對(duì)比。比如黃金在過去一年的收益率為24.65％，同期全球債市的收益率只有9.20％，MSCI股票指數(shù)為16.93％，黃金之外的大宗商品收益率負(fù)的3.08％，可以看出黃金是過去一年收益最高的品種。當(dāng)然，如果你想查詢黃金的日波動(dòng)率數(shù)據(jù)或者黃金與其它關(guān)聯(lián)投資品的相關(guān)系數(shù)，都可以在這一板塊找到答案。

2、黃金流動(dòng)性

流動(dòng)性在通常意義下就是指交易量，交易量越大，代表流動(dòng)性越好；交易量越低，代表流動(dòng)性越差。最新數(shù)據(jù)顯示，黃金日交易量1455億美元，處于較高水平。在該板塊還可以看到其它對(duì)比市場的交易量，比如美國企業(yè)債日交易量339億美元、英國金邊債券的日交易量440億美元、標(biāo)普500日交易量1491.7億美元、美國1到3年期的債券交易量1496.8億美元等等。

3、供應(yīng)和需求

該板塊的內(nèi)容量巨大，很難通過一篇文章進(jìn)行詳細(xì)匯總，這里我們就挑選重點(diǎn)的黃金供應(yīng)量和需求量進(jìn)行介紹，對(duì)其余數(shù)據(jù)感興趣的交易者可以自行查閱網(wǎng)站。

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可以看出，構(gòu)成黃金需求的主要有四大方面：

1、珠寶首飾

2、技術(shù)制造

3、投資需求

4、中央銀行

以2019年的數(shù)據(jù)為例，珠寶行業(yè)消耗了2122.9噸黃金，居于首位；其次是投資市場消耗了1269.5噸黃金，居于第二；再次是中央銀行的黃金需求，為668.5噸，居于第三；技術(shù)制造對(duì)黃金的需求是最低的，為326噸。

再來看黃金的供應(yīng)：

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可以看出，黃金的供應(yīng)由三方面構(gòu)成：礦山開采、廢物金循環(huán)利用和制造商套期保值。其中制造商套期保值的占比極地，2019年僅為-0.7噸，所以直接忽略不計(jì)。2019年金礦開采總量為3530噸，高于珠寶市場的需求；循環(huán)金為1281.3噸，高于投資市場的消耗。

4、黃金持有者和趨勢

黃金是各國中央銀行所極度看重的實(shí)物資產(chǎn)，所以在各國央行儲(chǔ)備庫中，黃金都占有不小的比例。很多時(shí)候，央行對(duì)黃金持有總量的變動(dòng)，決定了美元黃金市場在未來一年里的重要趨勢方向。

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細(xì)致觀察上圖可以看出，我們并沒有把美聯(lián)儲(chǔ)的黃金持有趨勢加入進(jìn)去。并不是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的黃金持倉不值一提，而是其黃金持有量過大，如果加入圖表中，會(huì)導(dǎo)致其它國家的趨勢被徹底淹沒。這里我們可以做個(gè)說明，美聯(lián)儲(chǔ)最新的黃金持有量為8133.46噸，遠(yuǎn)高于上圖中排在第一位的俄羅斯2298.65噸的規(guī)模。中國和印度雖然是實(shí)物黃金消費(fèi)大國，但兩者的中央銀行持有黃金量僅為1948噸和688噸，相比美俄來說規(guī)模相當(dāng)小。

5、黃金長期驅(qū)動(dòng)因素

黃金的長期驅(qū)動(dòng)因素來自主要類別，包括經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張、市場風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)會(huì)成本和走勢強(qiáng)度。決定黃金價(jià)格的因素主要有四個(gè)方面:

1、財(cái)富和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張；

2、市場風(fēng)險(xiǎn)和不確定性；

3、機(jī)會(huì)成本；

4、走勢強(qiáng)度。

前兩個(gè)因素在黃金的長期表現(xiàn)中扮演著特別重要的角色，并形成了購買和投資黃金的戰(zhàn)略理由。黃金價(jià)格與經(jīng)濟(jì)增長之間存在著積極的聯(lián)系，因?yàn)辄S金需求以珠寶、技術(shù)和長期儲(chǔ)蓄的形式存在。在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體尤其如此，黃金經(jīng)常被用作奢侈品和一種保存財(cái)富的手段。市場風(fēng)險(xiǎn)和不確定性同樣與黃金的長期表現(xiàn)有關(guān)。許多投資者將黃金視為最終的安全避風(fēng)港——它能有效對(duì)沖貨幣貶值、高通脹和其他系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，其他宏觀經(jīng)濟(jì)變量，如利率，可能增加或減少持有黃金的相對(duì)成本。而價(jià)格動(dòng)量和類似的趨勢變量可以進(jìn)一步增強(qiáng)或降低黃金的表現(xiàn)方向。

6、黃金短期驅(qū)動(dòng)因素

這里所時(shí)候的短期，只是黃金在最近一個(gè)月內(nèi)的價(jià)格變化，而不是短線交易者所認(rèn)為的分鐘和小時(shí)級(jí)別。在該板塊，世界黃金協(xié)會(huì)給出了自己研發(fā)的黃金短期驅(qū)動(dòng)模型，其中包含各種因素對(duì)黃金走勢的影響百分比。2020年12月份的模型顯示，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張對(duì)黃金的走勢貢獻(xiàn)了0.26％的影響；避險(xiǎn)情緒貢獻(xiàn)了3.25％；走勢力度貢獻(xiàn)了2.5％的影響性，其余因素的影響性我們不做逐一表述，感興趣的交易者可以登錄世界黃金協(xié)會(huì)官網(wǎng)進(jìn)行查看。

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1、以上分析僅代表分析師觀點(diǎn)，匯市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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