文｜AI財經(jīng)社 楊俏

編輯｜孫明

民以食為天快速關(guān)鍵詞排名曉得易速達(dá)，“吃貨股”在資本市場也受追捧。中證細(xì)分食品指數(shù)自2014年以來，6年上漲6倍！作為國內(nèi)方便面的龍頭之一，今麥郎無疑借勢加快了上市步伐。

1月4日，據(jù)證監(jiān)會河北監(jiān)管局消息，今麥郎食品股份有限公司已與中信建投證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議。

其實，上市一直是今麥郎追求的目標(biāo)，而且已經(jīng)做了多年的準(zhǔn)備。某消費領(lǐng)域資深投資人向AI財經(jīng)社分析，按照目前的節(jié)奏，今麥郎快的話可能四五月份，慢的話可能七八月份披露上市招股書。

相對于同行其他競爭對手，今麥郎已經(jīng)慢了許多。老品牌康師傅1996年在港交所上市，如今康師傅控股（0322.HK）市值達(dá)到了767億港元快速關(guān)鍵詞排名曉得易速達(dá)；統(tǒng)一企業(yè)中國（0220.HK）市值達(dá)到了343億港元。

而農(nóng)夫山泉的火爆行情，更刺激著同樣有瓶裝水業(yè)務(wù)的今麥郎。2020年9月8日，農(nóng)夫山泉（9633.HK）在港交所正式掛牌上市，開盤價為每股39.8港元，總市值達(dá)到4453億港元。如今，農(nóng)夫山泉的市值已經(jīng)突破了7260億港元，實控人鐘睒睒一躍成為中國首富。

強手如林，留給今麥郎的機會還多嗎？

上市道路一波三折

今麥郎成立于1994年，其前身是華龍食品集團(tuán)，總部位于河北省邢臺市。根據(jù)其官方資料，今麥郎集團(tuán)是橫跨面品、飲品兩大品類的大型食品集團(tuán)，產(chǎn)品覆蓋方便面、掛面、面粉、飲品等。2019年，今麥郎的營業(yè)收入達(dá)到了218.488億元。

成立至今，今麥郎一直在為上市做努力?；仡櫰鹕鲜兄罚部芍^一波三折。

2004年，華龍食品與國際食品巨頭日本日清食品株式會社合資成立了華龍日清食品有限公司，日清食品控股33.4%；2006年，華龍日清食品有限公司又與統(tǒng)一合作，成立今麥郎飲品公司，進(jìn)軍飲料市場。

2015年11月26日，今麥郎決定通過股權(quán)回購的方式，與日清解除合作；2016年，今麥郎通過引入第三方資本“駿麒資本”出資收購統(tǒng)一公司所持有的全部47.83%的股權(quán)，自此統(tǒng)一不再持有今麥郎飲品的任何股權(quán)及權(quán)益。

今麥郎方面也表示，公司需要謀求資本動力，在走向資本市場過程中，因與股東統(tǒng)一產(chǎn)生“同業(yè)競爭”而受到制約，雙方經(jīng)友好協(xié)商，統(tǒng)一正式退出。

股權(quán)回購，今麥郎成為完全獨立運營的集團(tuán)公司。引進(jìn)資本，是今麥郎向資本市場成功邁出的第一步。

2017年，今麥郎有了獨立上市的想法。彼時有媒體消息顯示，今麥郎證券部密謀今麥郎面品公司的IPO事宜，但隨后沒有后文。

時隔2年，資本市場再次傳來今麥郎消息。2019年1月24日，萊茵體育的控股股東萊茵達(dá)集團(tuán)與自然人范明科（今麥郎創(chuàng)始人范國強二兒子）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定前者將其持有的萊茵體育3.73億股股份（占萊茵體育總股本的29%）轉(zhuǎn)讓給后者。協(xié)定完成后，范明科將直接持有萊茵體育3.73億股股份，成為上市公司第一大股東。

不過到了2月26日，萊茵體育發(fā)布公告表示，因交易對方?jīng)]有及時支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，公司解除協(xié)議、終止控制權(quán)轉(zhuǎn)讓。當(dāng)時，有業(yè)內(nèi)人士表示，今麥郎此舉是有意借殼上市。協(xié)議的終止，意味著借殼上市未能成行。

2020年，今麥郎上市終于迎來新一步進(jìn)展。

對于今麥郎上市，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，中國快消品行業(yè)進(jìn)入了一個高強度競爭的節(jié)點，今麥郎發(fā)展也需要突破，需要在多品牌、多場景、多品類、多渠道、多人群布局，投入會加大。如果不以上市的方式增強自身抗風(fēng)險能力，挖寬企業(yè)護(hù)城河，企業(yè)就存在掉隊風(fēng)險。

大面品類不是唯一

2015年，面對泡面市場上已經(jīng)白熱化的競爭局面，今麥郎從方便面量上突圍，針對市場中“大份量”產(chǎn)品的空白，推出了“一桶半”系列，打造大面品類。如今，“一桶半”系列產(chǎn)品已經(jīng)形成了一定的市場規(guī)模，2020年8月，今麥郎宣布旗下“桶半/袋半”系列產(chǎn)品累計銷量超過50億份。

憑借大面品類，今麥郎占據(jù)了泡面市場份額前三。英敏特數(shù)據(jù)顯示，按方便面銷售額份額計算，2018-2019年，康師傅的份額從48.2%下降到46.6%，統(tǒng)一從17%下降到16.3%。今麥郎14.1%上升到15.8%，白象從5.8%上升至7.5%。2019年，今麥郎營收218.49億元，統(tǒng)一企業(yè)中國全年營收220.20億元。

面對全球范圍內(nèi)的突發(fā)疫情，持續(xù)增長和創(chuàng)收成為了今麥郎和其他企業(yè)近年發(fā)展的關(guān)鍵詞。

世界方便面協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2013年全國方便面銷量達(dá)到了462.2億包的頂峰，后續(xù)受到外賣平臺低價競爭沖擊，2014年至2016年三年銷量下降近80億包。

下降趨勢之下，方便面產(chǎn)品高端化、差異化、健康化成為了方便面品牌救市的三大出口。

康師傅持續(xù)發(fā)力高端市場，推出了高端面"Express速達(dá)面館"、"速達(dá)煮面"、"速達(dá)自熱面"等，滿足消費者對于健康營養(yǎng)高端面的需求。據(jù)第一上海證券研報顯示，疫情期間方便面市場供不應(yīng)求導(dǎo)致康師傅產(chǎn)品結(jié)構(gòu)顯著上移，其中高價袋面銷量同比增47.8%。2020年上半年，康師傅高價袋面收入67.97億元，容器面收入68.24億元。

統(tǒng)一也發(fā)力泡面高端市場，推出了中高端產(chǎn)品湯達(dá)人、5元以上價格的"都會小館"、"相伴一城"以及超高端產(chǎn)品"滿漢宴"等產(chǎn)品。

尤其是湯達(dá)人，成為統(tǒng)一方便面業(yè)務(wù)增長的引擎，帶動獲利能力提升。2020年上半年，湯達(dá)人收益較去年同期增長29.7%，成長表現(xiàn)強勁。

今麥郎在泡面高端市場也有所布局，推出了非油炸老范家和一菜一面。

此外，自熱火鍋和自熱米飯逐漸成為市場風(fēng)潮。據(jù)中金企信國際咨詢公布數(shù)據(jù)顯示，2019年我國自熱食品的市場規(guī)模達(dá)35億元，2020年新冠疫情爆發(fā)，自熱食品的銷量迎來新一波爆發(fā)式增長，我國自熱食品市場規(guī)模將達(dá)到42億元。

成立不過三年的自嗨鍋品牌，在短短10個月內(nèi)完成了3輪融資，2020年10月獲得了中金資本、經(jīng)緯中國投資的超五千萬美元C輪融資，目前估值5億美元，雙十一也讓其銷售額達(dá)到了10億。

自熱食品引來了眾多參與者。餐飲品牌界海底撈、小龍坎等火鍋企業(yè)布局，休閑食品行業(yè)三只松鼠、良品鋪子等入局，方便食品市場統(tǒng)一、康師傅、四川白象等更是緊跟時代，在新市場中推出自熱產(chǎn)品。

自熱食品在標(biāo)準(zhǔn)化、客戶群體、渠道分發(fā)等方面跟方便面相近，今麥郎拓展該領(lǐng)域相對容易。2020年今麥郎首次涉足自熱食品市場，包括米范先生自熱米飯和火鍋達(dá)人自熱火鍋。

放眼未來，今麥郎的競爭對手，不只是康師傅、統(tǒng)一。方便食品市場，在康師傅、統(tǒng)一、今麥郎三足鼎立的局面下，不乏螺獅粉、熱干面等網(wǎng)紅方便產(chǎn)品的出圈，自熱食品市場，新品牌、老品牌等相繼入局。

新概念熟水市場的想象空間

瓶裝水也是今麥郎的兩大產(chǎn)品線之一。對于瓶裝水來說，如何開拓新領(lǐng)域，創(chuàng)造新品類乃至打造爆品，是今麥郎和整個行業(yè)的共同難題。

國內(nèi)的瓶裝水市場，農(nóng)夫山泉、怡寶、百歲山、康師傅、可口可樂再加上娃哈哈已經(jīng)占據(jù)了八成，其他品牌難以插入，留給今麥郎的空間顯然不足。

歐睿國際提供的數(shù)據(jù)顯示，中國瓶裝水市場規(guī)模從2013年的1061.4億元規(guī)模增長至2018年的1830.9億元，預(yù)計到2023年這一規(guī)模將增長至2435.6億元。而瓶裝水市場已經(jīng)被農(nóng)夫山泉、怡寶、康師傅、冰露、哇哈哈占據(jù)了前五名。

發(fā)力細(xì)分市場，尋求差異化競爭成為了今麥郎在飲品市場出圈的唯一途徑。2016年，今麥郎與統(tǒng)一分開之后，推出了第一款自主創(chuàng)新產(chǎn)品“涼白開”，以"瓶裝熟水"為切入點，以"不喝生水喝熟水，喝水就喝涼白開"為口號，開創(chuàng)了包裝水的新品類。

業(yè)內(nèi)人士分析，在新的瓶裝熟水細(xì)分市場，今麥郎是首創(chuàng)者。但是在同行里，競爭格局卻不是靜態(tài)的，隨著飲料企業(yè)產(chǎn)能擴張，市場的消費量不斷被攤薄，競爭繼續(xù)加劇。因為品類的可復(fù)制性較強，行業(yè)巨頭們不斷跟隨其他品牌，擴展同品類產(chǎn)品。

目前，熟水已成為包裝飲用水行業(yè)的新增長點，在中國食品工業(yè)協(xié)會副秘書長徐堅看來，隨著消費者健康飲水意識的增強，未來，熟水產(chǎn)業(yè)有望與瓶裝生水均分天下。

旺旺集團(tuán)2019年推出了旺旺涼白開，但這款產(chǎn)品僅在旺旺自營的售貨機中銷售；2020年5月，康師傅更是高調(diào)入局，推出新品“喝開水”。

上述資深投資人則認(rèn)為，消費品投資中最難的三大賽道是零售、餐飲和飲料。對于細(xì)分領(lǐng)域熟水市場而言，今麥郎在品牌和渠道方面都不具備較強的優(yōu)勢。相比于統(tǒng)一、農(nóng)夫山泉依靠品牌影響力和渠道打造成功的爆品，今麥郎需要更多的資金和時間的投入。

不過，朱丹蓬也認(rèn)為，涼白開的噱頭本身不存在技術(shù)含量，將自來水燒開即是白開水，這種概念不能稱為創(chuàng)新。

“并且涼白開這一名詞曾是北方等地區(qū)飲用水的代名詞，有濃厚的地方特色，新生代對這個正在被淘汰的名詞有多少認(rèn)知度還是有待商榷的。"他也表示。

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