從連續(xù)下跌的焦慮，到大幅反彈的狂喜，中概股美股經(jīng)歷了驚心動魄的一周。

北京時間3月18日晚間，中美兩國元首視頻通話。中概股美股則延續(xù)大漲勢頭，滴滴飆升60%、知乎大漲55%，成為全球股市中最搶眼的明星。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，自3月15日以來，中概股美股4個交易日合計市值增長折合人民幣達2.2萬億元，反彈幅度超過120%。

A股和H股市場同樣強勢反彈，這讓海外做空者損失慘重。富時中國3倍做空ETF周三單日下跌63%，相關期權的看空投資者更是幾乎一夜歸零。一改此前的謹慎看法，外資機構(gòu)近期開始集體看多中國，高盛最新提出要“超配”中國。

中概股大漲2.2萬億

去年以來，中概股在多重因素影響下持續(xù)承壓，部分公司股價跌幅一度超過90%。然而，這一勢頭在上周迎來逆轉(zhuǎn)。

3月16日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專題會議，研究當前經(jīng)濟形勢和資本市場問題。

會議指出，關于中概股，目前中美雙方監(jiān)管機構(gòu)保持了良好溝通，已取得積極進展，正在致力于形成具體合作方案。中國政府繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市。關于平臺經(jīng)濟治理，有關部門要按照市場化、法治化、國際化的方針完善既定方案，堅持穩(wěn)中求進，通過規(guī)范、透明、可預期的監(jiān)管，穩(wěn)妥推進并盡快完成大型平臺公司整改工作，紅燈、綠燈都要設置好，促進平臺經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展，提高國際競爭力。關于香港金融市場穩(wěn)定問題，內(nèi)地與香港兩地監(jiān)管機構(gòu)要加強溝通協(xié)作。

高層的這一表態(tài)吹響了互聯(lián)網(wǎng)公司和中概股反彈的集結(jié)號。當天下午，港股市場互聯(lián)網(wǎng)標桿公司騰訊大漲23%。當晚，在美中概股集體暴力拉升，阿里巴巴上漲37%，京東上漲39%，嗶哩嗶哩、拼多多漲幅超過40%。

北京時間18日晚，中美兩國元首就中美關系和烏克蘭局勢等共同關心的問題坦誠深入交換了意見。

與此同時，中概股美股延續(xù)大漲勢頭，滴滴飆升60%、知乎大漲55%，成為全球股市中最搶眼的明星。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，自3月15日以來，在美中概股合計市值增長折合人民幣達2.2萬億元，反彈幅度超過120%。其中，阿里巴巴近4個交易日市值增長5589.23億元人民幣，在中概股市值反彈榜單中排名首位，京東、拼多多緊隨其后。

海外做空中國投資者損失慘重

中國股市集體反彈，讓海外做空者損失慘重。富時中國3倍做空ETF周三單日下跌63%，最新報價自高點下跌接近70%，跌破本輪上漲的起點。

相關期權的看空投資者更是幾乎一夜歸零，北京時間3月16日晚，3月18日到期掛鉤富時中國3倍做空ETF的看漲期權全線暴跌，不少合約跌幅超過90%。與之相反，部分做多的投資者收獲暴利，個別期權合約漲幅高達332倍。

“富時中國3倍做空ETF本身就帶杠桿，期權更是進一步放大了杠桿，因此遇當?shù)绞袌龃蠓▌訒r，投資者資金就容易出現(xiàn)的劇烈波動，上周通過這類產(chǎn)品做空中國的投資者可以說是損失慘重，這樣的產(chǎn)品其實并不適合普通投資者。”有業(yè)內(nèi)人士稱。

外資機構(gòu)開始看多中國

一改此前的謹慎看法，外資機構(gòu)近期開始集體看多中國。

據(jù)澎湃新聞報道，高盛的報告顯示，基于良好的增長預目標、寬松的政策、極低的估值以及較低的投資者頭寸，目前仍保持“超配中國市場”。高盛表示，目前中國市場超賣，MSCI中國的公允市盈率應該是12.5倍，而不是目前的9.9倍，目前是6年來的最低點。

報告指出，MSCI中國的股票風險溢價（ERP）為9.5%，比長期均值高出0.9個標準差，接近甚至高于2020年初新冠肺炎疫情暴發(fā)、2018年底和2015年A股市場拋售期間的高點。“ERP的升高反映了投資者的廣泛擔憂，例如地緣政治風險的溢出效應，中概股退市風險，以及中國資產(chǎn)的可投資性?！?/p>

高盛將MSCI中國指數(shù)12個月的遠期市盈率從14.5倍下調(diào)至12倍，但就具體點位而言，仍意味著存在27%的上行潛力。該機構(gòu)看好的板塊包括：受到中國政策支持的主題，例如新基建、社會公平主題，采取回購的個股，以及一些估值處于深度折價的板塊。

景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭日前在分享會上表示，由于中國央行采取更穩(wěn)健的貨幣寬松計劃，中國可能是受烏克蘭危機影響最小的經(jīng)濟體。經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明中國經(jīng)濟運行良好。M2貨幣供應量同比增幅從8%輕微短暫上升至11%，說明中國央行到目前為止只對貨幣政策進行了小幅修正。此外，中美通脹率的差異（最新數(shù)據(jù)分別為同比1.5%和7.0%）將使中國央行能夠在中期內(nèi)保持溫和立場。

考慮到政策支持力度將加大，他對2022年中國企業(yè)的盈利情況更感樂觀。中國央行最近制定了數(shù)項放寬流動性的措施，應會為信貸沖量提供強勁的推動力，使得經(jīng)濟轉(zhuǎn)向擴張模式，從而推動商業(yè)活動，并對企業(yè)盈利起到利好催化作用。上一季度，科技股的每股收益也已呈現(xiàn)出正增長勢頭和動力。此外，隨著政策制定者將重心更多地轉(zhuǎn)向經(jīng)濟穩(wěn)定和增長，中國股市與其他主要市場股市之間的估值差距應會開始縮小。