華夏時(shí)報(bào)（xintu.chinatimes.net.cn）記者 姜艷鑫 黃興利 北京報(bào)道

堅(jiān)果雙雄之一的良品鋪?zhàn)酉纫徊焦?021年全年戰(zhàn)績(jī)。

3月21日晚間，良品鋪?zhàn)影l(fā)布2021年業(yè)績(jī)公告顯示，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)93.24億元，較去年同期78.94億元，增長(zhǎng)了18.11%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為2.82億元，較去年同期下滑18.06%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為2.06億元，較上一年下滑25.15%。

在令人驚喜的成績(jī)公布后，良品鋪?zhàn)拥墓蓛r(jià)卻反應(yīng)“過(guò)大”，3月22日、23日兩天連續(xù)出現(xiàn)下滑，截至3月23日收盤，良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)報(bào)28.03元/股，較開盤下跌2.94%，總市值為112.4億元。

四季度拖業(yè)績(jī)后腿

擺在良品鋪?zhàn)用媲暗模贿吺峭黄?0億元大關(guān)的營(yíng)收，另一邊是4年首次下滑的凈利潤(rùn)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)收93.24億元，增長(zhǎng)18.11%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為2.82億元，較去年同期下滑18.06%。這是良品鋪?zhàn)映闪⒁詠?lái)營(yíng)收首次突破90億元，但凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了近四年年報(bào)中首次下滑。

通過(guò)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2021年前三個(gè)季度，良品鋪?zhàn)拥膬衾麧?rùn)均保持著良好的增長(zhǎng)速度，共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.15億元，較去年同期相比增速達(dá)19.57%。第四季度，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.55億元，卻虧損3371萬(wàn)元，直接拖累了良品鋪?zhàn)尤陜衾麧?rùn)出現(xiàn)下滑。

從歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)比可以了解到，良品鋪?zhàn)尤ツ甑谒募径蠕N售費(fèi)用猛增，對(duì)于利潤(rùn)的侵蝕可見(jiàn)一斑。

官方數(shù)據(jù)顯示，2021年，良品鋪?zhàn)釉阡N售費(fèi)用上的支出達(dá)到16.72億元，同比增長(zhǎng)了29.83%。作為對(duì)比，去年前三季度，良品鋪?zhàn)拥匿N售費(fèi)用為12.52億元，同比增長(zhǎng)僅7.6%，但值得關(guān)注的是，第四季度銷售費(fèi)用高達(dá)4.2億元，與2020年四季度1.25億銷售費(fèi)用相比增速高達(dá)236%。

對(duì)于2021年銷售費(fèi)用增長(zhǎng)近三成，良品鋪?zhàn)釉谪?cái)報(bào)中指出：“主要系促銷費(fèi)用增加，公司通過(guò)加大精準(zhǔn)推廣的費(fèi)用促進(jìn)曝光引流以帶動(dòng)銷售增長(zhǎng)，其中社交電商業(yè)務(wù)隨著規(guī)模的增加，促銷費(fèi)用投入增加?！?/p>

事實(shí)上，對(duì)于凈利潤(rùn)未隨收入增長(zhǎng)同向上升，良品鋪?zhàn)右苍诠嬷刑峒傲似渲幸粋€(gè)原因，在于進(jìn)一步拓展傳統(tǒng)平臺(tái)電商市場(chǎng)份額、加大布布局社交（直播）電商、社區(qū)電商等新興流量渠道，加大營(yíng)銷推廣費(fèi)用投放，提升全渠道市場(chǎng)占有份額等等。

此外，在財(cái)報(bào)中，對(duì)于凈利下滑，良品鋪?zhàn)右蔡峒笆懿糠衷牧蟽r(jià)格上漲以及多點(diǎn)散發(fā)疫情的持續(xù)影響。數(shù)據(jù)顯示，2021年，良品鋪?zhàn)拥臓I(yíng)業(yè)總成本為90.46億元，較2020年的74.93億元，增長(zhǎng)了20.73%。

從單季度上來(lái)看，去年一到四季度，良品鋪?zhàn)拥臓I(yíng)業(yè)成本整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，分別為17.72億元、12.38億元、16.2億元、21.98億元，第四季度達(dá)到全年最高。

值得注意的是，因?yàn)樵牧蟽r(jià)格的上漲，去年三、四季度多家食品企業(yè)宣布漲價(jià)，其中就包括零食品牌洽洽。

面對(duì)原材料成本上漲，對(duì)于良品鋪?zhàn)邮欠駮?huì)考慮漲價(jià)，良品鋪?zhàn)酉嚓P(guān)人士3月22日在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“公司會(huì)綜合考慮原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的影響，目前優(yōu)先通過(guò)優(yōu)化自身供應(yīng)鏈管理消化部分漲價(jià)壓力，暫未調(diào)整價(jià)格，未來(lái)會(huì)根據(jù)產(chǎn)品成本、市場(chǎng)需求和競(jìng)爭(zhēng)狀況等因素，綜合評(píng)估是否調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格。”

線上貢獻(xiàn)占比增長(zhǎng)

在銷售費(fèi)用的狂勢(shì)輸出下，2021年，良品鋪?zhàn)泳€上主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到48.58 億元，占總營(yíng)收比重的53.13%，較同期增長(zhǎng)21.42%。

上述良品鋪?zhàn)酉嚓P(guān)人士對(duì)記者表示，2021年，良品鋪?zhàn)映谠熵埰炫灥辍⑻熵埑?、京東旗艦店、京東自營(yíng)等平臺(tái)電商渠道，以及抖音、快手等社交電商渠道外，同時(shí)也布局社區(qū)電商，成立流通渠道事業(yè)部。

據(jù)悉，在新興渠道拓展方面，2021年上半年，良品鋪?zhàn)有鲁闪⒘肆魍ㄇ朗聵I(yè)部，重點(diǎn)拓展東北、西北、華北地區(qū)，與沃爾瑪、盒馬鮮生、永輝、家家悅、物美、利群等商超體系達(dá)成戰(zhàn)略合作。

從線下來(lái)看，2021年良品鋪?zhàn)泳€下門店新增619家，為保持線下門店的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和盈利水平，共閉店346家，新開門店數(shù)減去關(guān)店數(shù)，2021年良品鋪?zhàn)訉?shí)際新開門店273家。截至2021年末，良品鋪?zhàn)泳€下門店數(shù)量為2974家，其中加盟店占比近70%。

自2019年以來(lái)，良品鋪?zhàn)泳€上營(yíng)收比重變化十分明顯，2019年良品鋪?zhàn)泳€上收入占比為48.58%，2020年線上收入占比達(dá)到50.68%，再到2021年的53.13%。不難發(fā)現(xiàn)線上營(yíng)收比重在逐步增大，對(duì)于線上占比的變化，外界有聲音認(rèn)為線下起家的良品鋪?zhàn)涌赡苁窃谙蚓€上轉(zhuǎn)型。

對(duì)此，一位接近良品鋪?zhàn)拥南嚓P(guān)人士對(duì)本報(bào)記者表示：“不能說(shuō)是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，良品鋪?zhàn)訄?jiān)持全渠道、全品類的發(fā)展?！蓖瑫r(shí)該人士還告訴本報(bào)記者，在3月22日良品鋪?zhàn)觾?nèi)部2022年戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上，良品鋪?zhàn)涌偛脳钽y芬為公司2022年發(fā)展也定下了“謹(jǐn)慎樂(lè)觀，適度增長(zhǎng)，夯實(shí)基礎(chǔ)”的基調(diào)。

但值得注意的是，線上渠道營(yíng)收比重連年提升下，其為良品鋪?zhàn)迂暙I(xiàn)的毛利率卻變化不大。記者翻閱歷年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2019年線上業(yè)務(wù)毛利率為29.11%；2020年線上業(yè)務(wù)毛利率29.99 %；2021年線上業(yè)務(wù)毛利率為23.48%。

對(duì)于線上渠道營(yíng)收在增長(zhǎng)但毛利率下降，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受本報(bào)記者采訪時(shí)分析認(rèn)為：“線上毛利降低說(shuō)明其線上渠道的邊際成本不斷提高，為了擴(kuò)大營(yíng)收而不得不投入更多的競(jìng)爭(zhēng)資源?！?/p>