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“應(yīng)退盡退”已成A股共識(shí)，“退得下”“退得穩(wěn)”的局面正在形成。

2021年年報(bào)披露的最后一天，根據(jù)滬深交易所公告，包括*ST昌魚(yú)、 *ST西水、*ST海創(chuàng)、*ST游久、*ST中天、 *ST廈華、*ST海醫(yī)、*ST天首、*ST猛獅、*ST德威、 *ST東海A、*ST晨鑫、*ST當(dāng)代、*ST新光、*ST金剛、*ST寶德、*ST丹邦、*ST綠景、*ST圣萊等19家公司同日發(fā)布股票停牌暨可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

一日19家公司發(fā)布股票停牌暨可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，這背后，是“史上最嚴(yán)退市新規(guī)”施行一年多，A股常態(tài)化退市預(yù)期增強(qiáng)。在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制預(yù)期下，風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)公司出清將進(jìn)一步提速，從而有效增強(qiáng)市場(chǎng)的資源配置能力，促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

19家公司或進(jìn)入退市倒計(jì)時(shí)

4月29日晚，*ST海醫(yī)公告稱(chēng)，由于2020年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤(rùn)為負(fù)，且扣除前后營(yíng)業(yè)收入不足 1 億元，根據(jù)規(guī)定，上交所已于 2021 年 5 月 6 日對(duì)公司股票交易實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。公司 2021 年年度財(cái)務(wù)報(bào)告被和信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。根據(jù)規(guī)定，本公司股票可能被上海證券交易所終止上市。

平安證券首席策略分析師魏偉表示，退市新規(guī)精簡(jiǎn)了退市流程，將退市時(shí)間從原來(lái)的4年縮短至2年，而2020年年報(bào)是退市新規(guī)首個(gè)適用年度，若是2021年年報(bào)再觸及退市標(biāo)準(zhǔn)，將直接被終止上市，因此2022年可能是退市大年。

需要說(shuō)明的是，退市新規(guī)對(duì)財(cái)務(wù)類(lèi)指標(biāo)進(jìn)行了完善，取消了原來(lái)的單一凈利潤(rùn)指標(biāo)或營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)，改為扣非前/后凈利潤(rùn)為負(fù)+扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)業(yè)收入低于人民幣1億元，且連續(xù)2年的，終止上市，同時(shí)對(duì)因財(cái)務(wù)類(lèi)指標(biāo)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司，下一年度財(cái)務(wù)類(lèi)指標(biāo)進(jìn)行交叉適用。

例如前述*ST海醫(yī)即“屬于扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤(rùn)為負(fù)，且扣除前后營(yíng)業(yè)收入不足 1 億元”疊加，而“被出具保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告”。

再看*ST廈華，因公司 2020 年度經(jīng)審計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1 億元，公司股票已于 2021 年 5 月 6 日起被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”；且公司 2021 年度經(jīng)審計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為負(fù)值，同樣觸及財(cái)務(wù)類(lèi)強(qiáng)制退市指標(biāo)。

魏偉指出，“2022年財(cái)務(wù)類(lèi)強(qiáng)制退市的公司數(shù)量較以往顯著增加?！?/p>

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，4月29日當(dāng)晚，包括*ST海醫(yī)、*ST廈華在內(nèi)的19家公司發(fā)布相類(lèi)似的股票停牌暨可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

股東戶(hù)數(shù)方面，截至今年一季度末，前述19家公司共有股東數(shù)55.53萬(wàn)戶(hù)，其中，*ST西水、*ST海創(chuàng)、*ST中天等3家公司股東戶(hù)數(shù)超過(guò)5萬(wàn)。

投資者需要注意這幾個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)

根據(jù)程序，退市新規(guī)度多個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行了調(diào)整，例如取消暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，明確上市公司連續(xù)兩年觸及財(cái)務(wù)類(lèi)指標(biāo)即終止上市。因此投資者需要注意退市公司幾個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。

以*ST海醫(yī)為例，按照流程，公司股票將自 2022 年 5 月 5 日（周四）起停牌。上交所將在公司披露 2021 年年報(bào)之日后的 15 個(gè)交易日內(nèi)，根據(jù)上市委員會(huì)的審核意見(jiàn)，作出是否終止公司股票上市的決定。

根據(jù)規(guī)定，若公司股票被終止上市，自上交所公告對(duì)公司股票作出終止上市的決定之日后 5 個(gè)交易日屆滿(mǎn)的下一交易日起復(fù)牌，公司股票進(jìn)入退市整理期，并在股票簡(jiǎn)稱(chēng)前冠以“退市”標(biāo)識(shí)，退市整理期的交易期限為 15 個(gè)交易日。在退市整理期間，公司股票仍在風(fēng)險(xiǎn)警示板交易。上交所將在退市整理期屆滿(mǎn)后 5 個(gè)交易日內(nèi)對(duì)公司股票予以摘牌，公司股票終止上市。*ST海醫(yī)應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)具有主辦券商業(yè)務(wù)資格的證券公司，在上交所作出終止公司股票上市決后，立即安排股票轉(zhuǎn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的相關(guān)事宜，保障公司股票在摘牌之日起 45 個(gè)交易日內(nèi)可以轉(zhuǎn)讓。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者梳理，除了*ST海醫(yī)外， 其余18家公司均為4月30日披露年報(bào)，且自5月5日起停牌。

退市機(jī)制正進(jìn)一步完善

市場(chǎng)分析指出，在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的背景下，只有退市“出口”暢通，A股市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的良性市場(chǎng)生態(tài)才能加速形成?！皯?yīng)退盡退”已成市場(chǎng)共識(shí)，“退得下”“退得穩(wěn)”的局面正在形成。

目前，相關(guān)退市機(jī)制還在進(jìn)一步完善。為適應(yīng)注冊(cè)制改革和常態(tài)化退市的要求，進(jìn)一步完善上市公司退市后監(jiān)管工作，證監(jiān)會(huì)4月29日發(fā)布《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，自發(fā)布之日起實(shí)施。據(jù)介紹，《指導(dǎo)意見(jiàn)》適用于從滬深交易所各板塊退市的公司以及從北京證券交易所退市后直接轉(zhuǎn)入退市板塊的公司。在退市板塊掛牌的STAQ、NET系統(tǒng)公司的日常監(jiān)管安排，參照《指導(dǎo)意見(jiàn)》的規(guī)定執(zhí)行。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》包括基本原則、退市銜接程序、持續(xù)監(jiān)管制度、風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、監(jiān)管體制五個(gè)部分。

其中，在強(qiáng)化退市程序銜接方面，一是暢通交易所退出機(jī)制，優(yōu)化主辦券商承接安排，完善激勵(lì)機(jī)制，壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，推動(dòng)退市公司平穩(wěn)、順暢退出交易所市場(chǎng)。二是簡(jiǎn)化確權(quán)登記程序，精簡(jiǎn)辦理材料，加強(qiáng)數(shù)據(jù)共享，推動(dòng)線上辦理，降低市場(chǎng)主體負(fù)擔(dān)。三是優(yōu)化退市板塊掛牌流程，在主辦券商協(xié)助退市公司辦理掛牌手續(xù)的基礎(chǔ)上，退市公司直接按照全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的規(guī)定進(jìn)入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑫r(shí)明確過(guò)渡期間信息披露銜接安排，保障投資者知情權(quán)。

在優(yōu)化退市公司持續(xù)監(jiān)管制度方面，一是建立與退市公司實(shí)際情況相適應(yīng)的信息披露和公司治理安排，尊重公司自治，平衡企業(yè)規(guī)范成本。二是結(jié)合退市公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和規(guī)范水平實(shí)施分類(lèi)監(jiān)管，建立差異化監(jiān)管機(jī)制，合理分配監(jiān)管資源，提升監(jiān)管適應(yīng)性；規(guī)范履行信息披露義務(wù)的企業(yè)可以按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行發(fā)行融資、重大資產(chǎn)重組，符合條件的還可以申請(qǐng)重新上市或在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。

“過(guò)去，A股退市制度不太健全，導(dǎo)致本應(yīng)退市的公司無(wú)法有效出清，這些公司逐漸被邊緣化而產(chǎn)生大量小市值公司，占用了寶貴的市場(chǎng)資源。”海通證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)下，隨著政策的不斷完善，A股常態(tài)化退市機(jī)制正在逐步形成。

編輯：唐維

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