信途科技今天給各位分享個股期權(quán)業(yè)務推廣方案的知識，其中也會對公司期權(quán)方案進行解釋，如果能碰巧解決你現(xiàn)在面臨的問題，別忘了關(guān)注和分享本站。

個股期權(quán)為什么這么火

場外個股期權(quán)具有杠桿和的屬性，部分風格激進的券商甚至說場外期權(quán)將替代原有業(yè)務。

期權(quán)本身帶有的高杠桿，買賣時間靈活性，期限多樣性，收益無限風險有限等屬性，對于想炒股的投資者而言，提供另一種渠道，這對牛散而言有難以拒絕的魅力。這種需求，始終助推場外期權(quán)業(yè)務的波濤洶涌。

場外個股期權(quán)合約構(gòu)成由股票或指數(shù)、期限、權(quán)利金、資金規(guī)模、行權(quán)方式等構(gòu)成，投資者可以根據(jù)自己的情況來靈活定制合約，從滬深兩市3000多只股票中精選，根據(jù)行情買入適合自己的股票期權(quán)，資金大小和期限自行選擇，在期限內(nèi)隨時可以平倉，諸多規(guī)則能夠滿足個性化需求。交納一定期權(quán)費后，自主選擇自己最熟悉的股票或者組合，選擇最佳的入場時間點，選擇買入的規(guī)模，選擇行權(quán)的期限，選擇平倉時點。

場外個股期權(quán)近期的火爆，一定程度上是由近期二級市場指數(shù)的抬高和場內(nèi)資金的活躍，導致更多個股出現(xiàn)了機會。

目前場外個股期權(quán)的主要模式是兩種，第一種就是作為買方利用個股期權(quán)加杠桿。目前市場看漲品種是主流，一些股票多頭私募會通過買入個股看漲期權(quán)來加杠桿，如果非常看好某只股票，又拿不出很多現(xiàn)金，就適用此類；第二種模式就是私募嘗試承擔賣方角色以獲取穩(wěn)定收益，也是部分私募現(xiàn)在正在做的。面對火熱的投資大家還是保持冷靜對待，目前國內(nèi)市場猶豫券商機構(gòu)對沖風險的能力有限，場外個股期權(quán)方面并沒有開放沽空期權(quán)，而能否提供券商正規(guī)蓋章交割單也成了投資者參考重要依據(jù)。

如何實施股票期權(quán)制度?

http://xintu.51manage.com/Article/Print.asp?ArticleID=27468Page=12

http://202.113.23.180:9020/article/024.doc

利用信托制度實施股票期權(quán)計劃

股權(quán)激勵是一個廣義的概念，含括學界及實踐中使用的股票期權(quán)、認股權(quán)證、經(jīng)營者持股、職工持股及虛擬股票等概念。其中股票期權(quán)制度是最受關(guān)注的問題。目前，政府各相關(guān)部門及業(yè)界正在積極探討，在當前社會經(jīng)濟法律體制環(huán)境下，如何實施股票期權(quán)計劃，特別是如何解決存在的法律障礙和相關(guān)配套制度條件。

股票期權(quán)實施法律障礙

股票期權(quán)計劃雖然在歐美等市場經(jīng)濟發(fā)達國家被普遍采用且效果良好，但是，在我國，實施股票期權(quán)計劃卻面臨著相應的法律制度障礙和市場條件的欠缺?？偫ㄒ幌?，基本的法律障礙主要有如下幾點：公司不得持有本公司股票的問題。股票期權(quán)計劃的實施，首先要解決行權(quán)時即實際購買股票時的股票來源問題。從規(guī)范的制度設計看，該股票（或股票額度）應來自公司，即期權(quán)權(quán)利人以事先確定的價格從公司實際購得股票。而根據(jù)我國的公司法律制度，公司無法擁有本公司股票。首先，我國《公司法》采行實收資本制而不是授權(quán)資本制，即公司章程載明的注冊資本必須于公司設立登記時全部由股東認繳，也即對上市公司而言，其股票必須全部發(fā)行在外，公司不能庫存自己的股票，也不擁有待發(fā)行的股票額度。其次，根據(jù)我國《公司法》第149條規(guī)定，公司不得收購本公司的股票，除非是為了減少公司注冊資本或與持有本公司股票的其他公司合并之目的，這等于又堵死了公司從二級市場回購并持有本公司股票的另一途徑。盡管有的人士提出，可以采用讓公司大股東出售或轉(zhuǎn)贈股份包括國有控股股東減持股份的方式來解決股票來源問題，且在實踐中，確有此類事情發(fā)生。但是，筆者認為，這并不是一個規(guī)范做法，規(guī)范的股票期權(quán)計劃是由公司以自己名義并為公司整體發(fā)展利益而實施的，而不是由公司的某一股東實施的。那只是一種權(quán)宜之計，其操作完全取決于大股東的單方意愿，不但每個公司的情況特別是股東持股結(jié)構(gòu)并不相似，而且其中仍有許多法律問題（如計價、流通等），因而不能作制度性的推廣。

股票流通的法律限制。完整的股票期權(quán)計劃應包括行權(quán)后的股票流通。只有允許流通，才能使股票期權(quán)的激勵成分真正實現(xiàn)。否則，若不允許流通，持股人只能實現(xiàn)紙上富貴。這顯然使股票期權(quán)激勵機制無法正常發(fā)揮作用。而我國《公司法》第147條正是對公司高級管理人員持有的公司股票的流通作了限制，該條規(guī)定，公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理應當向公司申報所持有的本公司股份，并在任職期內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

內(nèi)幕交易的問題。內(nèi)幕交易是為任何國家的證券法律所禁止的行為。我國《證券法》（第67條、第70條）及其他證券法規(guī)均規(guī)定，禁止內(nèi)幕知情人員利用內(nèi)幕信息買賣股票?！豆善卑l(fā)行與交易管理暫行條例》第38條還規(guī)定，股份公司董事、監(jiān)事、高級經(jīng)理人員和……將其持有的公司股票在買入后6個月內(nèi)賣出或者在賣出后6個月內(nèi)買入，由此獲得的利潤歸公司所有。也就是說，即使上述兩個法律障礙得以通過修改法律加以解決，在實施股票期權(quán)計劃過程中，內(nèi)幕交易又必將成為另一個法律問題。要想防止內(nèi)幕交易的發(fā)生，出了立法限制外，內(nèi)幕人員嚴守誠信原則是必不可少的。然而，在我國目前的市場環(huán)境中，期望作為股票期權(quán)計劃受益人的公司高管人員都能在賣出股票時不利用所掌握的內(nèi)幕消息，無疑過于天真。因而，在允許期權(quán)權(quán)利人通過擇機賣出股票以實現(xiàn)最大激勵利益和禁止內(nèi)幕交易之間，就構(gòu)成了一對十分現(xiàn)實的矛盾。

這些法律障礙問題不解決，規(guī)范的股票期權(quán)計劃就無法實施。但由于市場對股票期權(quán)計劃的需求已變得十分急迫，且股票期權(quán)計劃確實具有巨大的經(jīng)濟意義，因此在現(xiàn)實中先行修改法律，再實施股票期權(quán)是一個并不可行的方案選擇。為此，必須尋求其他解決途徑。

利用信托機制實施股票期權(quán)

在未修改法律的情況下，能否在我國現(xiàn)行的

法律框架內(nèi)找到合法有效的實施股票期權(quán)計劃的其他途徑呢？筆者認為可以，并建議借用信托機制，通過一定的創(chuàng)新設計，實施股票期權(quán)計劃。

我國《信托法》第2條規(guī)定，本法所稱信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或處分的行為。第7條規(guī)定，設立信托，必須有確定的信托財產(chǎn)，并且該信托財產(chǎn)必須是委托人合法持有的財產(chǎn)。本法所稱財產(chǎn)包括合法的財產(chǎn)權(quán)利。據(jù)此，股票期權(quán)作為一種財產(chǎn)權(quán)利，其行使和處分，即作為一項資產(chǎn)進行管理，自然可以通過信托方式委托他人辦理。也就是說，股票期權(quán)計劃，完全可以通過信托契約的方式安排實施。具體講，可分如下幾個步驟：（一）公司在擬訂股票期權(quán)計劃時，在計劃中明確指定某一信托機構(gòu)，并通過協(xié)議（該協(xié)議并非信托協(xié)議）約定，由該信托機構(gòu)在股票期權(quán)開始實施的一段時間內(nèi)，以盡可能低的價格從證券二級市場上以自己名義購買并持有約定數(shù)量的公司股票，同時就實際購買價和事先確定的期權(quán)行權(quán)價之差價的承擔和支付等問題加以約定；（二）在公司授予特定人員股票期權(quán)后，股票期權(quán)權(quán)利所有人立即按公司要

求，與公司指定的信托機構(gòu)簽署統(tǒng)一格式的信托協(xié)議，載明其可行權(quán)的股票數(shù)額，將其期權(quán)的行使（權(quán)）委托給該信托機構(gòu)，由該信托機構(gòu)在規(guī)定的行權(quán)期間內(nèi)按事先確定的行權(quán)價格自行決定行權(quán)，同時，指明信托受益人（可以是委托人自己，也可以是委托人指定的第三人）；（三）信托機構(gòu)在以自己名義行權(quán)后，可按協(xié)議雙方的約定，以自己名義持有或售出股票；（四）信托機構(gòu)將最終處分股票所得收益扣除相應費稅后支付給信托受益人，信托關(guān)系終止。通過信托機制實施股票期權(quán)計劃，在我國目前的法律和市場環(huán)境下，有如下幾點好處和意義：可以有效解決在《公司法》中有關(guān)實收資本

制和股票回購限制規(guī)定未作修改的情況下的公司股票來源問題。信托機構(gòu)作為獨立的第三人，以自己名義購買、持有并處分股票并不違反任何現(xiàn)行法律規(guī)定。股票有了合法來源，就為股票期權(quán)計劃的實施提供了必要的前提條件。

可以解決《公司法》規(guī)定的公司高管人員在任職期間不得轉(zhuǎn)讓所持公司股票的問題。信托機構(gòu)可以自己名義賣出股票，從而讓股票期權(quán)計劃項下的股票具有可流通性，使得公司高管人員在股票期權(quán)激勵制度中應實現(xiàn)的收益可以及時得到兌現(xiàn)，從而真正使得股票期權(quán)制度能夠充分發(fā)揮其激勵機制作用，達現(xiàn)制度的效率和目的。

可以避免或減少內(nèi)幕交易情況的發(fā)生。信托機構(gòu)在以自己名義行權(quán)和處分股票時，可憑借其專業(yè)經(jīng)驗和技能，根據(jù)市場具體情況，遵循行業(yè)規(guī)則和自律規(guī)章，獨立、誠信、謹慎、合法地行使股票期權(quán)，購買（行權(quán)）、管理（持有）和處分（出售）股票，而不必聽從作為信托委托人的公司高管人員難免是基于內(nèi)情的指令，且可在統(tǒng)一格式的信托協(xié)議中明確禁止屬內(nèi)幕交易性質(zhì)的任何交易指令，從而避免或至少可以減少內(nèi)幕交易情況的發(fā)生。

當然，我們必須認識到，雖然通過信托方式，可以在不修改現(xiàn)行法律的情況下，成功地實施股票期權(quán)計劃，但是，為了規(guī)范有序地推行股票期權(quán)計劃，還是有必要制定相應的行政法規(guī)或部門規(guī)章，對利用信托制度實施股票期權(quán)進行必要的規(guī)制，特別應規(guī)定如下幾方面問題：（一）明確允許公司可通過信托方式實施股票期權(quán)計劃，即確認此等信托的目的合法性；（二）規(guī)定可辦理此等信托的機構(gòu)類別（應僅限于信托公司），（三）明確此等信托是否需要登記；（四）規(guī)定相關(guān)的信息披露要求；（四）規(guī)定信托機構(gòu)在此等信托業(yè)務中的融資問題；（五）其他重要事項。相對于修改《公司法》和《證券法》而言，制定行政法規(guī)或部門規(guī)章，是較為容易實現(xiàn)的。因此，借用信托機制，實施股票期權(quán)計劃，是十分可行的。

君澤君律師事務所 陶修明

如何利用股票期權(quán)進行場外個股套利？

閃牛分析：提供一下兩個方案，僅供參考！

1、蝶式套利

以看漲期權(quán)為例，出現(xiàn)2C2＞C1+C3的機會時，需要賣出兩手行權(quán)價K2的看漲期權(quán)、買入一手行權(quán)價K1的看漲期權(quán)、買入一手行權(quán)價K3的看漲期權(quán)，這種套利叫做買入蝶式套利。徐晴媛分析師提醒投資者，從圖中可以明顯看到，出現(xiàn)套利機會時，組合后的盈虧曲線恒在0軸之上，無論合約標的價格ST如何發(fā)展，到期時都能獲得盈利。

到期時，如果ST＜K1，四手看漲期權(quán)全部屬于虛值期權(quán)，買入的兩手放棄即可，損失權(quán)利金C1+C3，賣出的兩手對手方會放棄，獲得權(quán)利金2C2，較終盈利2C2-（C1+C3）；如果K1＜ST＜K2，行權(quán)價K1的看漲期權(quán)屬于實值期權(quán)，行權(quán)后獲得開倉價為K1的合約標的多頭，平倉后獲得盈利ST-K1，另外三手看漲期權(quán)屬于虛值期權(quán)，所以較終盈利為[2C2-（C1+C3）]+（ST-K1）。

如果K2＜ST＜K3，行權(quán)價K3的看漲期權(quán)屬于虛值期權(quán)，另外三手看漲期權(quán)屬于實值期權(quán)，行權(quán)履約后分別獲得一手開倉價為K1的合約標的多頭和兩手開倉價為K2的合約標的空頭，對沖平倉后獲得盈利2K2-K1-ST，所以較終盈利為[2C2-（C1+C3）]+（2K2-K1-ST）；

如果ST＞K3，四手看漲期權(quán)全部屬于實值期權(quán)，行權(quán)履約后分別獲得一手開倉價為K1的合約標的多頭、兩手開倉價為K2的合約標的空頭、一手開倉價為K3的合約標的多頭，對沖后結(jié)果為2K2-K1-K3=0，所以較終盈利為2C2-（C1+C3）。

在實際交易過程中，當K1＜ST＜K2或K2＜ST＜K3時，兩種情況都會出現(xiàn)行權(quán)履約后剩余一腿合約標的無法對沖的情況。如果第二天再進行平倉會出現(xiàn)隔夜價格波動的風險，所以蝶式套利不適用于實物交割的期權(quán)，即目前國內(nèi)上市的50ETF期權(quán)、白糖期權(quán)、豆粕期權(quán)均不適合進行蝶式套利交易，但適用于現(xiàn)金交割的期權(quán)。

2、鷹式套利

買入蝶式套利中，賣出的兩手期權(quán)的行權(quán)價相同，如果這兩手行權(quán)價不同，且四手期權(quán)的行權(quán)價間隔均相等，這樣的組合就叫做鷹式套利。其原理和交易操作與蝶式套利完全相同，在此不再贅述。

不合理區(qū)間：

雖然在真實的交易市場中，并不是每個人都是理性的，價格之間會出現(xiàn)一定的價差，但每個價格都有一個合理的區(qū)間，如果超出了這個區(qū)間就出現(xiàn)了套利機會，但這種情況在真實的交易市場中極少發(fā)生，所以在此只簡要概述不做深入討論。

1.價格下限

期權(quán)價值由內(nèi)在價值和時間價值組成，如果期權(quán)價格低于其內(nèi)在價值，就出現(xiàn)了套利機會。對于看漲期權(quán)可通過買入期權(quán)、賣出合約標的持有到期賺取盈利；對于看跌期權(quán)則通過買入期權(quán)、買入合約標的持有到期賺取盈利。

2.價格上限

買入看漲期權(quán)的目的是為了獲取未來以行權(quán)價買入合約標的的權(quán)利，如果看漲期權(quán)的價格高于合約標的的價格，就可以通過賣出看漲期權(quán)、買入合約標的持有到期賺取盈利。

買入看跌期權(quán)的較高回報是行權(quán)價，如果看跌期權(quán)的價格高于行權(quán)價，就可以通過賣出看跌期權(quán)持有到期賺取盈利。

3.垂直套利

看漲期權(quán)的價格與行權(quán)價成反比，所以如果出現(xiàn)低行權(quán)價的看漲期權(quán)價格低于高行權(quán)價的看漲期權(quán)價格，就可以通過買入低行權(quán)價的看漲期權(quán)、賣出高行權(quán)價的看漲期權(quán)持有到期賺取盈利。

看跌期權(quán)的價格與行權(quán)價成正比，如果出現(xiàn)高行權(quán)價的看跌期權(quán)價格低于低行權(quán)價的看跌期權(quán)價格，就可以通過買入高行權(quán)價的看跌期權(quán)、賣出低行權(quán)價的看跌期權(quán)持有到期賺取盈利。

百度公司的股票期權(quán)激勵方案

百度的股票期權(quán)制

對于百度這樣的高科技公司而言，其發(fā)展嚴重依賴核心管理人員和技術(shù)人員效率的發(fā)揮，例如核心技術(shù)的開發(fā)、贏利模式的拓展、管理效率的提高等。而且，在搜索引擎公司里，員工的價值非常重要。如果百度的核心員工跳槽加入競市場中留住公司的核心管理人才？如何在激烈的行業(yè)競爭中留住核心技術(shù)人才？如何對百度創(chuàng)業(yè)團隊的卓越貢獻給予回報？“2000期權(quán)計劃”的出現(xiàn)解決了上述問題。在“2000期權(quán)計劃”初期，李彥宏通過一次性授予管理層和核心員工期權(quán)來進行長期激勵。隨后，李彥宏開始分期授予管理層和核心員工期權(quán)。這樣通過期權(quán)計劃，百度的核心管理層和核心員工通過期權(quán)能夠在未來獲得自己的股權(quán)。

工程師的薪酬結(jié)構(gòu)由三部分組成：

一是保障性薪酬，這與員工的業(yè)績關(guān)系不大，只跟其崗位有關(guān)。

二是變動性薪酬，緊緊與員工績效掛鉤。百度根據(jù)員工的業(yè)績在公司范圍內(nèi)評選季度和年度的“百度之星”，這是一種榮譽獎勵，同時也是年終績效加薪的重要依據(jù)。年度獎金和績效工資變動也是依照當年績效考核的成績。

三是股票期權(quán)，百度公司在1999年成立之初就將全公司范圍內(nèi)的員工股票期權(quán)計劃寫入了薪酬制度之中。與其他一些高科技網(wǎng)絡公司只給部分員工股票期權(quán)所不同的是，百度的股票期權(quán)計劃是所有員工都享受的， 李彥宏甚至命令“要讓前臺員工都持有公司股票”，也就是說早期的創(chuàng)業(yè)員工在為百度任職一段時間后都自然成為百度的“股東”。

在新員工進入公司時，公司會將兩套薪酬方案擺在他的面前供其選擇，其一是“較低的基本工資＋較高的股票期權(quán)”，其二是“較高的基本工資＋較低股票期權(quán)”。當然，這個“高、低”是相對而言。2004年4月，百度內(nèi)部進行拆股，以一拆二，所有員工的期權(quán)增加一倍。10多名在百度擁有股票卻因各種原因離開百度的人，也先后被百度人力資源部用盡各種方法找回簽署法律文件，追授拆分后的一倍股票，制度設計的重要性在這里顯露無疑，并已經(jīng)成為今天百度的獨特優(yōu)勢：

在創(chuàng)業(yè)時期推行股票期權(quán)制度的企業(yè)，最直接的好處就是能降低運營成本。早期進入百度的員工，那時候百度沒有錢，就降低工資，職位越高的人降得越多，VP(Vice President)這個級別降到一半，甚至一半以上。同時，期權(quán)就成立彌補降薪的重要手段。這對曾經(jīng)一度面臨資金鏈斷裂危險的百度來說，期權(quán)制度無疑能最大限度地降低企業(yè)成本。

在李彥宏“法不禁則允許”的氛圍下，百度的管理個性得以彰顯。百度的員工們都得以隨時隨地“做自己喜歡做的事情”。

個人職業(yè)規(guī)劃已經(jīng)成為目前百度公司吸引人才的一個有利因素。自創(chuàng)立之日始，百度內(nèi)部就為員工提供了管理和技術(shù)兩條上升通道供員工選擇。

據(jù)Lucene.cn葛帥與百度工程師交流得知,新技術(shù)員工進入百度會經(jīng)歷數(shù)天拓展訓練。之后，再經(jīng)過技術(shù)培訓3～6個月，將被分到9個序列的技術(shù)崗位。

一個工程師在成長到四級時，有兩種路線可以選擇，既可以一直專心致志地做技術(shù)，也可以轉(zhuǎn)入管理工作。

股權(quán)期權(quán)激勵怎么制定方案比較好？

比制定股權(quán)激勵方案更重要的是股權(quán)激勵的規(guī)劃。一個企業(yè)在做股權(quán)激勵的時候你可以百度看看，一定要想，最后要保留一些什么東西，我想跟員工去共贏什么東西，比如我要擁有控制權(quán)，絕對的控制權(quán)還是相對的控制權(quán)。我至少要保留一個否決權(quán)，那么在初創(chuàng)的企業(yè)，要保留絕對的控制權(quán)，這是規(guī)劃上的準備。

在未來當你不斷地發(fā)展，你可能稀釋轉(zhuǎn)讓股份，同樣你也要有相應的一些準備，包括公司的章程，對未來的規(guī)劃，對團隊的整體安排。

比如現(xiàn)在團隊還很小，要有所預留，未來團隊大了之后，你要有股份不斷地給新股東，新合伙人相應的股權(quán)預備。

至于如何操作股權(quán)激勵，這方面的問題需要有特殊的專業(yè)和經(jīng)驗，專業(yè)股權(quán)激勵律師的門檻比較高，需要掌握的不同專業(yè)的技能，一定要熟悉公司股權(quán)法律規(guī)則、財務、人力資源以及相關(guān)的管理等。碰到這類問題，如果不想留下后遺癥，免得股東日后惹上麻煩，最好問問專業(yè)人士，像上海的徐寶同律師團隊，深圳的譚德敏律師團隊，都是股權(quán)激勵方面做的比較好的律師團隊，既懂法律又懂管理，算是國內(nèi)比較專業(yè)的做股權(quán)激勵的團隊。

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