拓展新興線上渠道成為凈利潤下滑的主要原因。

從2018年、2019年營收、凈利潤的高速增長，到2020年上市后經(jīng)歷疫情，再到2021年凈利潤首次出現(xiàn)下滑，良品鋪子正在從線下為主逐步轉(zhuǎn)型線上。

2021年疫情好轉(zhuǎn)的情況下，良品鋪子直營門店新開247家，加盟門店新開444家，合計691家，加盟門店占比64%。

遭大股東“清倉式”減持，高瓴系套現(xiàn)近7億。

上市第二年，良品鋪子營收恢復(fù)兩位數(shù)增長，凈利潤卻首次出現(xiàn)下滑。

3月21日晚間，良品鋪子發(fā)布業(yè)績公告：2021年，良品鋪子營收達(dá)93.24億元，較上一年同期的78.94億元，增長了18.11%。

凈利潤上良品鋪子不增反降。2021年，良品鋪子凈利潤為2.82億元，同比下滑18.06%，扣非后歸母凈利潤為2.06億元，較上一年下滑25.15%。

其中，第四季度虧損超3000萬元，同比下滑142%。

拓展新興線上渠道成為凈利潤下滑的主要原因。從2018年、2019年營收、凈利潤的高速增長，到2020年上市后經(jīng)歷疫情，再到2021年凈利潤首次出現(xiàn)下滑，良品鋪子正在從線下為主逐步轉(zhuǎn)型線上。

轉(zhuǎn)型也體現(xiàn)在大幅增長的促銷費用上。2021年其促銷費用約為8.3億元，占到銷售費用的一半左右，同比增長34%。

良品鋪子在財報中表示，2021 年，公司一步拓展傳統(tǒng)平臺電商市場份額、加大布局社交（直播）電商等新興流量渠道，加大營銷推廣費用投放，同時受線上渠道占比提升等因素影響，導(dǎo)致公司凈利潤對比同期下降。

營收增速恢復(fù)至疫情前水平 凈利潤首次下滑18%

2021年是良品鋪子上市的第二年。

財報顯示，2021年良品鋪子營收達(dá)93.24億元，較上年同期增長18.11%，已恢復(fù)至疫情前的兩位數(shù)增長幅度。

公開數(shù)據(jù)顯示，2020年2月上市以來即遭遇疫情，良品鋪子當(dāng)年營收為78.94億元，同比增長僅為2.32%；2019年營收為77.15億元，同比增長超過20%。

其凈利潤在上市以來首次出現(xiàn)下滑。2021年，良品鋪子的凈利潤為2.82億元，同比減少了18.06%。

而在疫情之下的2020年，良品鋪子凈利潤為3.44億元，較2019年還有輕微增長。2019年，其凈利潤達(dá)3.40億元，同比增幅高達(dá)42.68%。

扣除非經(jīng)營性損益后，良品鋪子2021年利潤為2.06億元，同比減少25.15%，2020年時的該項數(shù)據(jù)為2.75億元。

以2.06億元的扣非凈利潤來看，良品鋪子已回落至上市前2018年的水平，彼時其扣非凈利潤為2.08億元，同比增長高達(dá)84.07%。

2021年是良品鋪子轉(zhuǎn)型的一年。

對于凈利潤未隨收入增長同向上升，良品鋪子在財報中表示主要原因是線上渠道的擴(kuò)充。

良品鋪子提到，2021 年，公司面對線上經(jīng)營環(huán)境變化、部分原材料價格上漲以及多點散發(fā)疫情的持續(xù)影響等情況，進(jìn)一步拓展傳統(tǒng)平臺電商市場份額、加大布局社交（直播）電商、社區(qū)電商等新興流量渠道，加大營銷推廣費用投放。

從高速增長到凈利潤下滑 良品鋪子轉(zhuǎn)型線上

財報顯示，2021年良品鋪子線上收入為48.6億元，占比為53.13%，較同期增長 21.42%；線下收入為42.8億元，占比為 46.87%，較同期增長 16.31%。

相比2020年，2021年良品鋪子線上收入占比已大幅超過線下收入。

搜狐財經(jīng)盤點發(fā)現(xiàn)，2019年時，良品鋪子線上收入為36.9億元，占比48.58%，略低于線下51.42%的占比；2020年時線上線下基本持平，線上收入達(dá)40億元，占比50.68%。

從線上增速來看，2019年時其線上增速高達(dá)28.31%，2020年下降至8.35%，2021年明顯提升至21.42%。

線上增速提升，雖為良品鋪子帶來了收入增長，毛利率卻遠(yuǎn)不及2019年。

財報顯示，2021年其線上毛利率為23.48%，低于2019年的29.11%以及2020年的29.99%。

新興流量渠道的營銷推廣費用投放解釋了這一變化。2021年良品鋪子銷售費用達(dá)16.72億元，同比增長了29.83%。

其中促銷費用約為8.3億元，占到銷售費用的一半左右，同比增長34%。

對比2019年，同樣是線上高速增長，良品鋪子當(dāng)期銷售費用為15.81億元，低于2021年的投放。

其中，2019年促銷費用為6.3億元，占比40%。

良品鋪子表示，由于公司通過加大精準(zhǔn)推廣的費用促進(jìn)曝光引流，以帶動銷售增長，而其中社交電商業(yè)務(wù)規(guī)模的增加，也使促銷費用投入增加。

良品鋪子第四季度的數(shù)據(jù)也印證了上述說明。第四季度的重要促銷節(jié)日“雙十一”、“雙十二”為其帶來了銷售額的增長，但良品鋪子也表示，第四季度的利潤等的下滑也受到了線上渠道占比提升等因素影響。

第四季度單季，良品鋪子的營收為27.55億元為年內(nèi)單季最高，但凈利潤出現(xiàn)3371萬元的虧損，毛利率環(huán)比下降4.6個百分點至20.25%，兩項數(shù)據(jù)與年內(nèi)其他季度相比均出現(xiàn)短期下滑。

上述內(nèi)容一定程度也說明線上平臺大促、價格戰(zhàn)等對產(chǎn)品利潤空間的擠壓。

2021年擴(kuò)店691家 加盟店占比六成

線下拓店是良品鋪子提升毛利率、破解目前“增收不增利”的重要手段。

財報顯示，2021年，良品鋪子線下門店數(shù)量為 2974 家，較2020年的2701家新增了273家。

盡管線上收入占比不斷提升，良品鋪子并未放棄線下。

2020年良品鋪子仍擴(kuò)店638家，其中75%以上都是加盟門店。

2021年疫情好轉(zhuǎn)的情況下，良品鋪子直營門店新開247家，加盟門店新開444家，合計691家，加盟門店占比64%。

對于線下渠道的進(jìn)一步布局，依舊是良品鋪子的戰(zhàn)略重點。

良品鋪子在財報中提到，根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)及測算，因線下銷售渠道更符合傳統(tǒng)消費習(xí)慣，2020年休閑食品線下渠道銷售規(guī)模超過10600億元，占比82%，高于線上銷售占比。

此前的1月29日，良品鋪子曾公告稱，公司擬將此前用于全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、食品研發(fā)中心與檢測中心改造升級項目的募集資金用途，變更為直營門店擴(kuò)建項目、研發(fā)中心建設(shè)項目。

在此次財報中，良品鋪子也表示線下門店將進(jìn)一步全國化布局，以門店為中心輻射周邊延展經(jīng)營半徑。

線上毛利率下滑、線下面臨疫情，疫情導(dǎo)致原材料成本上升，良品鋪子的發(fā)展仍面臨諸多不確定性。

2021年，良品鋪子的營業(yè)總成本為90.43億元，較2020年的74.95億元，增長了20.65%，甚至超過了其2021年總營收的增速。

其中，營業(yè)總成本中最高的一項為營業(yè)成本，達(dá)到了68.26億元，占到總成本的75%，對此，良品鋪子解釋稱，營業(yè)成本的大幅增長，主要是因為銷售規(guī)模的擴(kuò)大，帶來采購成本的增加。

良品鋪子在財報中提到，多點散發(fā)的聚集性疫情對休閑食品 產(chǎn)業(yè)鏈上游的原材料價格、供應(yīng)鏈工廠的生產(chǎn)經(jīng)營、銷售渠道的經(jīng)營狀況，以及終端用戶對休閑 食品的需求等各個環(huán)節(jié)都產(chǎn)生一定影響。持續(xù)存在的疫情在未來對產(chǎn)業(yè)鏈各個 環(huán)節(jié)的影響仍不確定，公司經(jīng)營業(yè)績可能存在波動的風(fēng)險。

遭大股東“清倉式”減持 高瓴系套現(xiàn)近7億

良品鋪子業(yè)績的不理想，也影響其在資本市場的表現(xiàn)。

自2020年7月15日創(chuàng)下86.98元最高點后，良品鋪子股價便持續(xù)震蕩下行。3月22日，良品鋪子股價報收30.3元每股，較最高點跌幅超65%，總市值為121.5億元，跌去了超220億元。

而在良品鋪子股價跌跌不休的背后，其大股東也在不斷減持。

今年1月，良品鋪子曾公告過一次大股東高瓴系的減持股份進(jìn)展公告，也是解禁后高瓴的第二次減持。

公告顯示，減持大股東（珠海高瓴、香港高瓴、寧波高瓴）此次減持計劃前，合計持有公司股份約3602.38萬股，占公司總股本的8.98%。

截至1月17日，減持計劃過半，公司大股東高瓴系已通過大宗交易方式，累計減持公司股份591.18萬股，占公司總股本的1.47%，減持總金額共計約2.39億元。

該次減持后，高瓴系合計持有公司股份3011.2萬股，占公司總股本的7.51%，而本次減持計劃的截止日期為2022年4月7日，至今仍未結(jié)束。

在良品鋪子上市滿一周年時，也就是一年前，高瓴系還手握良品鋪子約4680.03萬股股份，持股比例為11.67%，在之后進(jìn)行的首次減持中，高瓴便套現(xiàn)4.56億元，兩次減持至今套現(xiàn)約6.95億元。

除高瓴系外，2021年全國社?；鸷团餐醒脬y行也近乎清倉式減持良品鋪子。

在2021年財報最新的前十大流通股東名單中，挪威中央銀行已不見蹤影，而在2020年的年報中，挪威中央銀行位列前十大流通股東首位，占流通股本比例4.58%。

全國社保基金由2020年前十大流通股東的第二位，持股2.44%，降至第八位，占流通股本比例為1.88%。

而多支明星基金也在2021年對良品鋪子進(jìn)行了減倉?！芭d全趨勢投資混合型證券投資基金”比上期減少194.95萬股，“興全合潤混合型證券投資基金”比上期減少了14.34萬股。

但前十大流通股東名單中也有新面孔的出現(xiàn)。財報顯示，由張萍、李曉星管理的銀華心享一年持有期混合首次出現(xiàn)在名單中，持有108.98萬股。