（報(bào)告出品方/作者：安信證券，焦娟，馮靜靜）

1.1. 海外 NFT 行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)

自 2021 年 8 月海外 NFT 市場起量以來，總市值以較高增速上升，日交易量保持活躍。而 2022 年 3 月以來，海外 NFT 交易熱度有所下降。在海外 NFT 二級(jí)市場完全放開的背景下， 二級(jí)市場 NFT 成交額遠(yuǎn)大于一級(jí)市場成交額，其占比達(dá)到 80%以上，一定程度上表明該市 場趨于成熟。發(fā)行項(xiàng)目方面，UGC 模式下 NFT 市場產(chǎn)品多樣，但目前交易份額高度集中于 少數(shù) NFT 項(xiàng)目，頭部效應(yīng)顯著，導(dǎo)致市場處于供大于求的狀態(tài)。產(chǎn)品類別方面，目前 NFT 交易集中于 PFP 與數(shù)字藏品，其他領(lǐng)域增量不大，NFT 的核心功能暫未得到釋放。平臺(tái)分 布方面，2022 年 LooksRare 平臺(tái)的入局使得 NFT 市場以 OpenSea 占絕大部分市場份額的 地位發(fā)生變化。

2022 年 3 月以來 NFT 市場熱度減弱，但交易依然活躍。自 2021 年 8 月海外 NFT 市場爆發(fā) 以來，NFT 的總市值、交易額持續(xù)增長。根據(jù) NFTGO 的數(shù)據(jù)顯示，截止 2022 年 4 月 10 日，NFT 市值達(dá)到 198.5 億美元，相較于 2021 年 1 月 1 日的 6174 萬美元，市值激增 320 倍，其中，2021 上半年平穩(wěn)增長，2021 年下半年以來增速提升，但 2022 年 3 月以來增速 有所放緩。市值激增的同時(shí)，交易量也爆發(fā)增長。2021 年 1 月 1 日，NFT 的日交易額僅為 27 萬美元，2021 年最高日交易量出現(xiàn)在 10 月 28 日，達(dá)到 5.7 億美元。2022 年 1-2 月交易 量再次爆發(fā)，其中 1 月 18 日達(dá)到峰值 10.4 億美元。

2022 年 3 月以來，NFT 市場的交易熱度有所下降。根據(jù) NFTGO 的數(shù)據(jù)，2022 年 1-2 月 NFT 市場的日交易額均值在5億美元以上，卻在3月陡然下降至2021年下半年的交易水平， 交易活躍度也有所下降。根據(jù) NonFungible 數(shù)據(jù)，2022 年 3 月以來，全球 NFT 市場的日度 交易數(shù)量，由 2021 年 8 月日成交 22 萬個(gè)的峰值，下降到日均 1 萬個(gè)交易量。同時(shí) NFT 的 日活躍用戶數(shù)量也在減少，由 2021 年 8 月日活躍用戶數(shù)峰值的 10 萬人，下降到 2022 年 3 月日均活躍用戶數(shù)量的 2 萬人。

NFT 交易越來越集中于二級(jí)市場，表明海外 NFT 市場趨于成熟。根據(jù) Non Fungible 的跟蹤 數(shù)據(jù)，Ethereum 區(qū)塊鏈上 NFT 二級(jí)市場成交額占比自 2021 年 8 月行業(yè)起量后一直維持在 80%-90%區(qū)間內(nèi)，從 2021 年 1 月的 43%提升至 2022 年 3 月的 88%。可見 NFT 交易越來 越集中在二級(jí)市場，而二級(jí)市場占主導(dǎo)地位的情況反映出國外 NFT 市場正在趨于成熟。

從交易項(xiàng)目來看，目前交易份額高度集中于少數(shù) NFT 項(xiàng)目，頭部效應(yīng)明顯。雖然海外的 NFT 平臺(tái)支持用戶自行發(fā)布 NFT 項(xiàng)目，發(fā)布作品流程相對(duì)簡易，并配有完全放開的二級(jí)交易市 場，但目前絕大部分交易份額集中在少數(shù) NFT 項(xiàng)目，頭部效應(yīng)顯著。主要原因在于 NFT 作 品在市場上的銷售熱度往往取決于項(xiàng)目內(nèi)部因素，諸如創(chuàng)作者或團(tuán)隊(duì)的知名度、項(xiàng)目本身的 運(yùn)作機(jī)制、事件的營銷熱度等。根據(jù) Cryptoslam 數(shù)據(jù)，截至 2022 年 3 月底，NFT 項(xiàng)目的 累計(jì)成交額已經(jīng)超過了五百億美元，在 2563 個(gè)現(xiàn)有項(xiàng)目中，歷史成交額 Top10 項(xiàng)目占據(jù)了 超五分之一的市場份額。NFT 市場累計(jì)成交額排名第一的項(xiàng)目為 Axie Infinity，歷史交易總 額達(dá)到 40.53 億美元，第二至第五的項(xiàng)目分別為 Cryptopunks、Bored Ape Yacht Club、Art Blocks、Mutant Ape Yacht Club，Top10 市場份額合計(jì)達(dá)到 27%。頭部效應(yīng)顯著致使目前海 外 NFT 的鑄造數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場的需求，處于供大于求的狀態(tài)。

從 NFT 交易類別來看，目前 NFT 產(chǎn)品交易仍然集中于數(shù)字收藏品。根據(jù) 1confirmation 的 ? 2021NFT 年度報(bào)告?，藝術(shù)、PFP、文化收藏品三類NFT 合計(jì)貢獻(xiàn)了2021年交易額的79.6%。 而根據(jù) NFTGO 的最新數(shù)據(jù)，截至 2022 年 4 月 10 日，PFP 與收藏品兩類 NFT 的累計(jì)交易 額占所有類別產(chǎn)品的 70%以上。收藏品與藝術(shù)品占據(jù) NFT 市場主流，說明目前 NFT 以收藏 與賞玩功能為主，其核心功能尚未得到釋放。

從各類交易平臺(tái)來看，2022 年 LooksRare 平臺(tái)的入場使得 NFT 平臺(tái)的市場份額激變。根 據(jù) Dune Analytics 數(shù)據(jù)，LooksRare 上線之前，OpenSea 長期占據(jù)海外 NFT 市場 98%以上 的市場份額。2022 年 1 月 10 日，去中心化的 NFT 交易平臺(tái) LooksRare 上線，LooksRare 通過空投原生治理代幣 LOOKS 及去中心化的運(yùn)營機(jī)制，快速吸納了大量交易規(guī)模，上市后 其交易額大幅度趕超 OpenSea。LooksRare 上線當(dāng)月，其交易額達(dá)到 111.02 億美元，約占 全球主流 NFT 交易市場份額的 65%，遠(yuǎn)超 OpenSea 的交易額 58.72 億美元。LooksRare 平臺(tái)的入場，打破了先前 OpenSea 平臺(tái)占據(jù) NFT 市場主流的固態(tài)。

目前，兩大平臺(tái)的市場份額趨近，OpenSea 略顯優(yōu)勢(shì)。根據(jù) Dune Analytics 的跟蹤數(shù)據(jù)， LooksRare 交易額年初大幅領(lǐng)先 OpenSea 交易額的趨勢(shì)已結(jié)束，近兩月來（2022.2.11-4.10）， OpenSea 的日均交易額明顯高于 LooksRare。截至 2022 年 4 月 10 日，OpenSea 的市場份 額為 58.4%，LooksRare 僅占 41.6%。

1.2. 國內(nèi) NFT 行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)

隨著 NFT 火遍全球，國內(nèi)市場也迅速跟進(jìn)，NFT 進(jìn)入中國市場后，被弱化了交易投資屬性， 更多是以“數(shù)字藏品”的身份出現(xiàn)。國內(nèi)的數(shù)字藏品市場從鯨探在 2021 年中發(fā)布的兩款 NFT 皮膚“敦煌飛天”與“九色鹿”之后開始逐步成長?；诓煌某砷L環(huán)境，目前國內(nèi) NFT 市場正在尋找屬于自身的合規(guī)、合法、合適的發(fā)展道路，互聯(lián)網(wǎng)大廠、上市公司及中小創(chuàng)企 業(yè)以不同的方式構(gòu)建數(shù)字藏品交易平臺(tái)，形成了差異化發(fā)展的競爭格局。

1.2.1. 監(jiān)管政策暫未界定數(shù)字藏品的合規(guī)范疇

目前，國家對(duì)防范虛擬貨幣交易風(fēng)險(xiǎn)已推出大量政策進(jìn)行規(guī)范，但針對(duì) NFT 的法律性質(zhì)、 交易方式、監(jiān)督主體、監(jiān)督方式等尚未有明確的法律出臺(tái)，一方面導(dǎo)致數(shù)字藏品仍然存在大 量炒作、非法集資等金融風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也限制了 NFT 向二級(jí)市場的拓展。

國家對(duì)虛擬貨幣的監(jiān)管政策一向嚴(yán)格，雖然 NFT 與虛擬貨幣并不等同，但鑒于 NFT 與同質(zhì) 化代幣（FT）應(yīng)用了相似的區(qū)塊鏈技術(shù)基礎(chǔ)，因此同樣存在投機(jī)炒作及潛在的洗錢等風(fēng)險(xiǎn)。 為防范上述風(fēng)險(xiǎn)，國家層面的政策不斷規(guī)范。

2021 年 9 月，央行等十部門聯(lián)合發(fā)布?關(guān)于進(jìn)一步防范和處臵虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險(xiǎn)的通知，明確禁止虛擬貨幣在我國的流通使用。該?通知?出 臺(tái)后不久，國內(nèi)頭部 NFT 項(xiàng)目平臺(tái)紛紛刪除了 NFT 字樣，改名為“數(shù)字藏品”。

2022 年 2 月 24 日，最高人民法院發(fā)布?關(guān)于修改?最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑 事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋?的決定?，對(duì)原司法解釋中有關(guān)非法吸收公眾存 款罪、集資詐騙罪的定罪處罰標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行修改完善，增加了虛擬幣交易等新型非法吸收資 金的行為方式。這一修改是對(duì)?關(guān)于進(jìn)一步防范和處臵虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險(xiǎn)的通知? 的刑法銜接，為依法懲治虛擬貨幣領(lǐng)域的非法集資犯罪提供了依據(jù)。

2022 年 4 月 13 日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)、中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布 ? 關(guān)于防范 NFT 相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的倡議?，主要提出兩大倡議。一方面要堅(jiān)持守正創(chuàng)新， 發(fā)揮 NFT 賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。規(guī)范應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)，運(yùn)用 NFT 推動(dòng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù) 字產(chǎn)業(yè)化。另一方面要堅(jiān)守行為底線，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)決遏制 NFT 金融化證券化傾 向，從嚴(yán)防范非法金融活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。倡議對(duì)防止數(shù)字藏品金融化，發(fā)揮數(shù)字藏品行業(yè)本身 的文化價(jià)值具有重要意義。

同時(shí)，為了進(jìn)一步規(guī)范數(shù)字藏品市場的發(fā)展，行業(yè)內(nèi)部也積極響應(yīng)，共同頒布自律公約。2021 年 10 月 31 日，國家版權(quán)交易中心聯(lián)盟、中國美院、湖南省博物館、安徽文交所、螞蟻集團(tuán)、 京東、騰訊等機(jī)構(gòu)共同發(fā)布了?數(shù)字文創(chuàng)行業(yè)自律公約?，意在強(qiáng)化行業(yè)自律，共建良性的數(shù)字文創(chuàng)行業(yè)發(fā)展生態(tài)。2022年 4月 8 日，新一代人工智能產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟（AITISA） 及紅洞數(shù)藏聯(lián)合洞壹元典、靈境藏品等單位正式發(fā)布了? 2022 中國數(shù)字藏品自律公約?，達(dá) 成“合理公平、誠信守法”、“共同探索打造基于技術(shù)的開放生態(tài)合作關(guān)系”“賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)”、 “充分保護(hù)用戶合法權(quán)益”、“打擊惡意炒作”等 11 項(xiàng)共識(shí)。

國家層面的法規(guī)文件持續(xù)頒布，導(dǎo)致 2022 年 3 月騰訊微信、螞蟻集團(tuán)相繼收緊數(shù)字藏品平 臺(tái)的規(guī)則，下架部分?jǐn)?shù)字藏品公眾號(hào)、小程序，騰訊微信官方聲明，將對(duì)炒作、二次售賣數(shù) 字藏品的公眾號(hào)及小程序進(jìn)行規(guī)范化整治，以防止一些不規(guī)范的交易平臺(tái)通過數(shù)字藏品實(shí)現(xiàn) 不可控的資金轉(zhuǎn)移。

盡管國家對(duì)虛擬貨幣風(fēng)險(xiǎn)防范有明確規(guī)定，但政策層面針對(duì)數(shù)字藏品本身的監(jiān)管體系仍不健 全。目前，國家既沒有對(duì) NFT 數(shù)字藏品進(jìn)行明確定性，也沒有對(duì) NFT 交易平臺(tái)進(jìn)行規(guī)制與 監(jiān)管，相關(guān)法律仍然處于空白的狀態(tài)。在目前不完備的監(jiān)管體系下，國內(nèi) NFT 交易平臺(tái)、 NFT 項(xiàng)目創(chuàng)作者與投資者三方都處于謹(jǐn)慎探索階段，NFT 交易主要局限在數(shù)字藏品的一級(jí)交 易市場，絕大多屬平臺(tái)并不開放二級(jí)市場交易。

目前，我國法律對(duì) NFT 數(shù)字藏品能否二次交易沒有明確的規(guī)定，僅對(duì)金融交易市場進(jìn)行過 規(guī)范。2011-2012 年國家曾對(duì)不規(guī)范的交易市場做過清理整頓。若涉及二次交易，需要參考 國辦發(fā)（2012）37 號(hào)文?國務(wù)院辦公廳關(guān)于清理政整頓各類交易所的實(shí)施意見?、國發(fā)（2011） 38 號(hào)文?國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定?。未來，隨著區(qū)塊鏈技 術(shù)的發(fā)展以及 NFT 市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大，中國將逐步制定及完善相關(guān)文件來助力 NFT 行業(yè) 在中國的發(fā)展。

1.2.2. 上市公司紛紛入局，新平臺(tái)不斷涌現(xiàn)

自 2021 年 12 月以來，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠、內(nèi)容公司及知名企業(yè)紛紛密集推出自己的數(shù)字藏品 交易平臺(tái)與數(shù)字藏品，同時(shí)中小企業(yè)的發(fā)行平臺(tái)也如雨后春筍般陸續(xù)出現(xiàn)。根據(jù)中華網(wǎng)? 2021 年中國數(shù)字藏品（NFT）市場分析總結(jié)?，2021 年中國各發(fā)售平臺(tái)數(shù)字藏品發(fā)售數(shù)量約 456 萬份，總發(fā)行價(jià)值約為 1.5 億，平均售價(jià)約 33.33 元。

各大上市公司紛紛入局，基于流量平臺(tái)、區(qū)塊鏈技術(shù)、內(nèi)容生態(tài)、運(yùn)營能力、與文交所合作 等不同稟賦搶占市場。截至 2022 年 4 月，已有 16 家上市公司推出了自身的數(shù)字藏品交易平 臺(tái)，以互聯(lián)網(wǎng)大廠、內(nèi)容公司、傳統(tǒng)媒體公司為主。

1) 互聯(lián)網(wǎng)大廠方面，阿里巴巴的鯨探、騰訊的幻核是目前國內(nèi)最知名的數(shù)字藏品交易平臺(tái)。 根據(jù)新知榜的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021 年，阿里通過鯨探累計(jì)發(fā)行了 40 余套數(shù)字藏品，發(fā)行總 量達(dá)到 300 萬份左右，銷售額超 4000 萬。騰訊的幻核累計(jì)上線 13 款數(shù)字藏品，發(fā)行 總量低于阿里，約為 3 萬份左右，銷售額約為 200 萬左右。而百度、網(wǎng)易、京東等互聯(lián) 網(wǎng)大廠也具有成為綜合性數(shù)字藏品發(fā)行平臺(tái)的潛力。2022 年 2 月 16 日，迅雷鏈企業(yè)數(shù) 字藏品服務(wù)平臺(tái)正式上線，繼阿里、騰訊、京東、百度、網(wǎng)易等之后，又一家互聯(lián)網(wǎng)企 業(yè)正式加入到數(shù)字藏品平臺(tái)的競爭中。

2) 內(nèi)容公司方面，部分網(wǎng)文、漫畫、音樂、音頻、視頻等領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字內(nèi)容平臺(tái)也正 在加快入局步伐。例如，騰訊音樂、視覺中國、閱文集團(tuán)等均已在 2021 年推出自身的 數(shù)字藏品交易平臺(tái)與產(chǎn)品。2022 年 3 月 15 日，芒果 TV 正式上線芒果數(shù)字藏品平臺(tái)。

3) 部分傳統(tǒng)媒體公司如浙文互聯(lián)、新華網(wǎng)、華媒控股等，與各省文交所展開合作，具有特 殊的資源稟賦。2022 年 1 月，浙文互聯(lián)與浙江文交所召開 NFT 數(shù)字藏品相關(guān)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略 合作會(huì)議，將聯(lián)手打造 NFT 數(shù)字藏品藝術(shù)社區(qū)。2022 年 3 月 13 日，杭州文化產(chǎn)權(quán)交 易所與?城報(bào)?共同打造的浙江首份報(bào)刊類數(shù)字藏品在 ArtMeta 平臺(tái)發(fā)布；4 月 4 日， 杭州文化產(chǎn)權(quán)交易所與?都市快報(bào)?共同打造了省內(nèi)第二份報(bào)刊類數(shù)字藏品 ——?都市 快報(bào)?創(chuàng)刊號(hào)數(shù)字藏品，總計(jì)發(fā)行 20000 份。兩類產(chǎn)品均在上線后立即售罄。2022 年 4 月 7 日，藍(lán)色光標(biāo)發(fā)布了首個(gè)數(shù)字藏品發(fā)行平臺(tái) MEME 及其小程序。

總體而言，現(xiàn)階段各企業(yè)針對(duì)數(shù)字藏品平臺(tái)的構(gòu)建更多的意義在于布局戰(zhàn)略方向并占領(lǐng)早期 市場。

自 2021 年 6 月阿里上線首個(gè)數(shù)字藏品交易平臺(tái)鯨探以來，各類 NFT 交易平臺(tái)不斷涌現(xiàn)，加 快搶占數(shù)字藏品交易市場份額。根據(jù)中國科學(xué)網(wǎng)? 2021 年中國數(shù)字藏品（NFT）市場分析 總結(jié)?，2021 年國內(nèi)數(shù)字藏品發(fā)行平臺(tái)多達(dá) 38 家，依據(jù)藏品的發(fā)行質(zhì)量、數(shù)量、文化內(nèi)涵， 平臺(tái)自身流量及區(qū)塊鏈底層技術(shù)性能等綜合因素，大致可以分為三大梯隊(duì)。而據(jù)?鏈新?統(tǒng) 計(jì)，截至 2022 年 2 月底，國內(nèi)數(shù)字藏品平臺(tái)已超過 70 家。

按照發(fā)行公司的規(guī)模，主要可分為三大類入局方，分別是互聯(lián)網(wǎng)大廠、內(nèi)容公司、中小創(chuàng)公 司。這三類入局方打造的數(shù)字藏品交易平臺(tái)分化為兩條不同的發(fā)展道路，在底層技術(shù)、發(fā)售 模式、交易模式等方面存在較大差異。

1) 從搭載的區(qū)塊鏈來看，出于合規(guī)的考慮，互聯(lián)網(wǎng)大廠及各內(nèi)容公司的數(shù)字藏品平臺(tái)都基 于公司/集團(tuán)自身研發(fā)的聯(lián)盟鏈，不允許跨鏈交易；而部分中小型數(shù)字藏品交易平臺(tái)如唯 一藝術(shù)，其數(shù)字藏品能夠在 Polygon 公鏈上進(jìn)行流通交易。

2) 從數(shù)字藏品發(fā)售模式來看，目前各上市公司推出的數(shù)字藏品交易平臺(tái)基本采用 PGC 模 式發(fā)布數(shù)字藏品，由平臺(tái)定期發(fā)布優(yōu)質(zhì) IP 的數(shù)字藏品，產(chǎn)品發(fā)布頻次有限，市場處于供不應(yīng)求的狀態(tài)；而部分中小型數(shù)字藏品交易平臺(tái)采用采取 PUGC 模式及少量 UGC 模 式，用戶可自行鑄造 NFT 作品并上傳，因此市場供應(yīng)量較為充足。

3) 從交易模式來看，大部分交易平臺(tái)明確規(guī)定不支持二手交易，只有鯨探開放了有限的轉(zhuǎn) 贈(zèng)功能，即持有 180 天以上方可轉(zhuǎn)贈(zèng)實(shí)名好友，再次轉(zhuǎn)贈(zèng)則需要兩年以后；而部分新興 數(shù)字藏品平臺(tái)不但開放轉(zhuǎn)贈(zèng)功能，還支持二手交易。

1.2.3. 兩大類數(shù)字藏品交易平臺(tái)形成差異化發(fā)展道路

基于以上分析，目前國內(nèi)數(shù)字藏品交易平臺(tái)可分為兩大類型，一類是以阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng) 企業(yè)以及視覺中國、天下秀等內(nèi)容公司為代表的大廠平臺(tái)，而另一類是以唯一藝術(shù)、Bigverse、 ibox 等中小創(chuàng)企業(yè)為代表的新興平臺(tái)，這兩類平臺(tái)的運(yùn)營模式具有較大差別，形成了我國數(shù) 字藏品交易市場的差異化發(fā)展道路。

大廠平臺(tái)：禁止二次轉(zhuǎn)讓，合規(guī)性為第一要義

背靠各大上市公司的數(shù)字藏品交易平臺(tái)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)大廠旗下的平臺(tái)，幾乎都以合規(guī)性作 為首要目標(biāo)，在平臺(tái)顯眼的位臵進(jìn)行嚴(yán)禁炒作、場外交易等行為。為“鯨探”提 供技術(shù)支持的螞蟻鏈曾公開表示，堅(jiān)決反對(duì)一切形式的數(shù)字藏品炒作，堅(jiān)決抵制任何形式的 以數(shù)字藏品為名，實(shí)為虛擬貨幣相關(guān)活動(dòng)的違法違規(guī)行為。在合規(guī)的基礎(chǔ)上，各平臺(tái)發(fā)展各 有側(cè)重，例如，騰訊云至信鏈注重生態(tài)培養(yǎng)，而網(wǎng)易星球則更注重用戶體驗(yàn)。

與中小型新興平臺(tái)相比，大廠平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)在于：

1) 以大公司作為背書，具有流量優(yōu)勢(shì)。盡管平臺(tái)發(fā)行的數(shù)字藏品數(shù)量較少、發(fā)行頻次較低， 且發(fā)行價(jià)格較低，但強(qiáng)大的 IP 流量使得每次發(fā)行即可售罄，帶來可觀的收益。

2) 合規(guī)性較強(qiáng)，在行業(yè)中起到引領(lǐng)作用。大廠平臺(tái)的合規(guī)意識(shí)較強(qiáng)，明確禁止二次交易， 一方面，需要防范投機(jī)炒作、洗錢等風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，強(qiáng)調(diào)創(chuàng)作者的版權(quán)問題，推出數(shù) 字藏品旨在維護(hù)創(chuàng)作者權(quán)益。因此，大廠平臺(tái)在整個(gè)數(shù)字藏品交易市場中起到規(guī)范、引 領(lǐng)作用。

而劣勢(shì)在于：

1) 缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，無法駕馭文化屬性較強(qiáng)的數(shù)字藏品。以阿里、京東為例，發(fā)展電商賽道 為主的互聯(lián)網(wǎng)大廠，對(duì)于玩轉(zhuǎn)數(shù)字藏品等文化屬性較強(qiáng)的新興產(chǎn)品，缺乏相關(guān)實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。

2) 客戶群體以 85 年出生前的傳統(tǒng)用戶為主，難以轉(zhuǎn)化年輕一代用戶。由于數(shù)字藏品更為 二次元化，其主要面向的用戶群體為千禧一代，甚至是 Z 世代。但大廠的數(shù)字藏品以傳 統(tǒng)文化元素為主，對(duì)年輕用戶缺乏一定的吸引力，更多轉(zhuǎn)化的是最早進(jìn)入的傳統(tǒng)用戶， 以 85 年出生前的用戶為主。

3) 聯(lián)盟鏈交易范圍有限，出海較為困難。阿里、騰訊等采用的螞蟻鏈、至信鏈等聯(lián)盟鏈作 為半中心化的區(qū)塊鏈，技術(shù)比較成熟、安全可控，但聯(lián)盟鏈之間互不相通、市場交易半 徑有限。由于國內(nèi)尚未孵化出一個(gè)完善監(jiān)管體系內(nèi)安全可控、具備足夠的公信力與市場 影響力的國產(chǎn)公鏈，目前大廠平臺(tái)的數(shù)字藏品無法流入海外市場，出海較為困難。

新興平臺(tái)：國內(nèi)走精品化路線，同時(shí)在海外靈活化運(yùn)營

新興平臺(tái)的發(fā)展路徑：新興平臺(tái)主要以中小創(chuàng)企業(yè)為主，依靠團(tuán)隊(duì)的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，既參與國內(nèi) 聯(lián)盟鏈的市場，同時(shí)也與海外接軌，在以太坊、Polygon 等主流公鏈上進(jìn)行布局。國內(nèi)，由 于缺少流量，這類平臺(tái)主要走精品化路線，以各自優(yōu)勢(shì)入局不同的垂直領(lǐng)域，如在游戲、音 樂、動(dòng)漫等領(lǐng)域進(jìn)行深耕；國外，部分平臺(tái)在主流公鏈上進(jìn)行布局，使得其數(shù)字藏品能夠在 二級(jí)市場流通。

與主流的大廠平臺(tái)相比，新興平臺(tái)具有以下優(yōu)勢(shì)：

1) 經(jīng)驗(yàn)較為豐富，能夠深耕某一垂直領(lǐng)域。以 ONEMATE、唯一藝術(shù)平臺(tái)等平臺(tái)為例，這 些平臺(tái)最先將 NFT 與元宇宙相結(jié)合，設(shè)計(jì) NFT 應(yīng)用場景，具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。且不同類 型的平臺(tái)能夠以其擅長的領(lǐng)域選擇差異化發(fā)展，如女媧 NVWA 平臺(tái)致力于數(shù)字技術(shù)與 實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合，將助力鄉(xiāng)村振興作為重點(diǎn)工作，解決農(nóng)村資產(chǎn)的確權(quán)問題。

2) 靈活運(yùn)營，公鏈化以對(duì)接海外市場，易引起資本關(guān)注。部分平臺(tái)如唯一藝術(shù)同時(shí)具有聯(lián) 盟鏈與公鏈兩條賽道。在公鏈賽道上，市場活躍度較高，經(jīng)過大量的換手交易，能夠引起海外資本的關(guān)注。

3) 入駐藝術(shù)家年輕化，能夠吸引更多年輕群體。各類中小數(shù)字藏品平臺(tái)入駐的創(chuàng)作者，均 為創(chuàng)新性的畫家、作家等，其藝術(shù)創(chuàng)作風(fēng)格契合千禧一代、Z 世代的文藝欣賞特征，因 此能夠帶來一定的流量。

劣勢(shì)：

1) 缺乏背書與流量，產(chǎn)品良莠不齊。由于各類中小交易平臺(tái)缺乏權(quán)威公司的背書，流量明 顯低于大廠平臺(tái)；同時(shí)數(shù)字藏品的內(nèi)容質(zhì)量良莠不齊，交易熱度偏低，收益具有不確定性。

2) 合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)較大，無法穩(wěn)定占據(jù)市場。部分平臺(tái)的賽道轉(zhuǎn)向公鏈化，導(dǎo)致資金的溯源難以 確定，存在較大的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

1.3. 國內(nèi)外 NFT 市場均處于早期發(fā)展階段

無論是國內(nèi)還是國外，NFT 市場均處于早期的發(fā)展階段，NFT 的核心功能未得到釋放，且在 版權(quán)、定價(jià)、技術(shù)、監(jiān)管等方面存在較多痛點(diǎn)，但長期來看市場潛力巨大。

目前全球 NFT 產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展仍處于早期階段。由 ForeChain 與零壹智庫發(fā)布的? 2021 全球 數(shù)字藏品年度報(bào)告?指出，目前全球 NFT 產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展仍處于早期階段。一方面，2021 年 全球 NFT 投融項(xiàng)目數(shù)量節(jié)節(jié)攀升，共有 331 個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)融資，總金額約 51 億美元，但其中 大部分為種子輪與戰(zhàn)略投資；另一方面，收藏品與藝術(shù)品占據(jù) NFT 市場主流，大約 70%的 成交量由收藏品產(chǎn)生，藝術(shù)品占據(jù)了高價(jià)榜，這體現(xiàn)了目前 NFT 以收藏與賞玩功能為主， 其核心功能尚未得到釋放。此外，目前 NFT 項(xiàng)目生命周期偏短，絕大部分項(xiàng)目交易熱度無 法維持 48 小時(shí)。根據(jù)多個(gè)項(xiàng)目的微觀交易數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，超九成項(xiàng)目破發(fā)或歸零，即使是熱門 項(xiàng)目的交易活躍度也依賴于宣發(fā)渠道與新聞造勢(shì)。

我國的 NFT 市場同樣處在初步發(fā)展階段。2022 年全國兩會(huì)期間，全國政協(xié)委員徐念沙提出， 當(dāng)前我國數(shù)字藏品產(chǎn)品正處于起步、高速發(fā)展階段，仍存在一些問題，諸如數(shù)字藏品權(quán)屬混 亂不清、數(shù)字藏品內(nèi)容質(zhì)量水準(zhǔn)參差、消費(fèi)者權(quán)益難以受到保障等。兩會(huì)期間，大量提議提 案針對(duì)設(shè)計(jì)區(qū)塊鏈、元宇宙與數(shù)字藏品領(lǐng)域。主要提案方向有兩個(gè)，一方面要積極推進(jìn)新技 術(shù)新業(yè)態(tài)的發(fā)展和應(yīng)用，提高技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，另一方面要完善監(jiān)管防止亂象。徐念沙 建議，有關(guān)部門須及時(shí)制定數(shù)字藏品交易平臺(tái)的準(zhǔn)入制度、提高交易平臺(tái)建設(shè)的行政審批門 檻，并對(duì)交易平臺(tái)的區(qū)塊鏈算法應(yīng)用、交易產(chǎn)生的數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)督管理，避免一些不法分子通 過數(shù)字藏品交易平臺(tái)進(jìn)行違規(guī)、違法操作，侵害消費(fèi)者的合法權(quán)益。

處在發(fā)展初期，目前全球的 NFT 市場在版權(quán)、定價(jià)、技術(shù)、監(jiān)管等各方面尚不成熟，存在 一系列的發(fā)展痛點(diǎn)。具體而言，NFT 市場目前的發(fā)展痛點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面。

1) 版權(quán)問題：作為一份藝術(shù)品的“數(shù)字產(chǎn)權(quán)認(rèn)證書”，當(dāng)下 NFT 卻不能完全保障創(chuàng)作者的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，猖獗的盜版與欺詐行為屢禁不止。由于缺乏平臺(tái)監(jiān)管，在一個(gè)交易平臺(tái)上出 售的 NFT 產(chǎn)品可能會(huì)被“非官方復(fù)制”到另一個(gè) NFT 交易平臺(tái)，一方面損害了創(chuàng)作者 的原創(chuàng)版權(quán)，另一方面也會(huì)使得分辨力不佳的普通購買者蒙受大量損失。

2) 存在價(jià)值泡沫：由于目前 NFT 與數(shù)字藏品暫時(shí)沒有一套完善的價(jià)值評(píng)估體系，大批 NFT 項(xiàng)目都出現(xiàn)了發(fā)售后秒空，而轉(zhuǎn)讓價(jià)格虛高的情況。對(duì)于 NFT 的價(jià)值評(píng)估體系缺乏整 體標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致 NFT 存在巨大的價(jià)值泡沫。

3) 技術(shù)尚不成熟，執(zhí)行效率較低：目前 NFT 基于的區(qū)塊鏈技術(shù)更追求去中心化與安全， 但犧牲了執(zhí)行效率。與中心化機(jī)構(gòu)相比，區(qū)塊鏈技術(shù)處理交易的速度明顯偏低。根據(jù) Visa 官方披露，VisaNet 網(wǎng)絡(luò) 2020 年處理總計(jì) 2040 億筆交易，平均對(duì)應(yīng)每秒 6469 筆交易。 而以太坊每秒僅可處理 20 筆左右交易，每筆交易確認(rèn)的時(shí)間在 4~8 分鐘左右。

4) 監(jiān)管體系不健全：目前多數(shù)國家和地區(qū)沒有為 NFT 或數(shù)字藏品建立完善的監(jiān)管體系， 導(dǎo)致灰黑產(chǎn)業(yè)層出不窮。同時(shí)，NFT 的安全性也頻繁遭到質(zhì)疑，NFT 存在被盜風(fēng)險(xiǎn)，使 得消費(fèi)者權(quán)益受到侵害。

未來，隨著 NFT 的版權(quán)、定價(jià)、技術(shù)、監(jiān)管等痛點(diǎn)的解決，面向的用戶由傳統(tǒng)數(shù)字貨幣玩 家向大眾拓展，并通過更多權(quán)益與消費(fèi)場景的賦能，NFT 全球市場規(guī)模將有更大幅度提升。 而我國若放開二級(jí)市場，NFT 市場規(guī)模增量空間巨大。目前我國的數(shù)字藏品市場處于起步階 段，隨著越來越多的資金與技術(shù)投入，各類背景的數(shù)字藏品平臺(tái)的快速擴(kuò)張，以及二級(jí)市場 的逐步放開，市場潛力同樣巨大。（報(bào)告來源：未來智庫）

2021 年是海外 NFT 市場火爆的一年，對(duì)比國內(nèi)市場，海外 NFT 發(fā)展地更為早期也相對(duì)更加 成熟，出現(xiàn)了具有代表性的項(xiàng)目，如 OpenSea、Rarible、SuperRare、CryptoPunks、Axie Infinity 等。進(jìn)入 2022 年，海外 NFT 熱度持續(xù)，新的交易平臺(tái)如 LooksRare 異軍突起。

而國內(nèi)的數(shù)字藏品市場被廣泛認(rèn)知?jiǎng)t起于 2021 年中旬，鯨探發(fā)布了兩款 NFT 皮膚“敦煌 飛天”與“九色鹿”，此后國內(nèi) NFT 市場開始逐步成長。但海內(nèi)外市場環(huán)境的差異較大，底 層技術(shù)的不完善、對(duì)數(shù)字藏品的定位以及政策監(jiān)管的不同等多因素共振，以此造成海內(nèi)外主 流 NFT 平臺(tái)在商業(yè)模式、發(fā)展方向上均存在差異性。

2.1. NFT 核心的技術(shù)問題：在什么鏈上發(fā)行？

海內(nèi)外 NFT 發(fā)展的最大不同之處在于底層架構(gòu)上：在什么鏈上發(fā)行？海外的 NFT 平臺(tái)大多 架構(gòu)在去中心化的公鏈之上，并與虛擬貨幣有著緊密的聯(lián)系，可以在公鏈上進(jìn)行首次發(fā)售與 多次轉(zhuǎn)讓。而國內(nèi)的主流 NFT 平臺(tái)基本依托于聯(lián)盟鏈運(yùn)營，并非完全去中心化，如互聯(lián)網(wǎng) 大廠推出的 NFT 平臺(tái)普遍采用的是聯(lián)盟鏈，無法在以太坊等公鏈上進(jìn)行交易，主要局限于 NFT 的一級(jí)交易。如阿里巴巴旗下的鯨探是基于自研的聯(lián)盟鏈“螞蟻鏈”、騰訊旗下的幻核 是基于自研的聯(lián)盟鏈“至信鏈”，目前國內(nèi)這些主流 NFT 平臺(tái)均未開放二次交易的功能，僅 支持個(gè)人收藏及使用功能；且各聯(lián)盟鏈之間互不相通，交易半徑有限。

架構(gòu)在去中心化公鏈上的 NFT 具備貨幣屬性，因此存在虛擬貨幣炒作風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)盟鏈雖然是 半中心化的區(qū)塊鏈，但在防范炒作方面具備優(yōu)勢(shì)，可以降低監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)階段國內(nèi) NFT 搭 建于聯(lián)盟鏈之上主要是出于政策監(jiān)管的角度：

1）無幣化。任何人在公鏈上進(jìn)行記賬就可以加入網(wǎng)絡(luò)成為一部分，但這一過程是有成本的， 需要一套激勵(lì)機(jī)制，一般來說公鏈都會(huì)涉及代幣 token 的發(fā)行，來鼓勵(lì)大家參與賬本的 維護(hù)，使其一直運(yùn)行下去。而聯(lián)盟鏈?zhǔn)窃S可制的網(wǎng)絡(luò)，加入網(wǎng)絡(luò)的節(jié)點(diǎn)需要通過認(rèn)證與 許可，網(wǎng)絡(luò)參與方因此局限在相對(duì)較小的范圍內(nèi)，同時(shí)聯(lián)盟鏈不需要通過發(fā)行 token 來提供經(jīng)濟(jì)激勵(lì)，以此達(dá)到無幣化。且其交易速度快，能夠提高區(qū)塊鏈效率。因此，現(xiàn)階 段國內(nèi) NFT 發(fā)展更傾向于一種無幣化的探索。

2）合規(guī)化。在海外的諸多國家，代幣發(fā)行是合法的，且大多數(shù)的公鏈會(huì)發(fā)行代幣來提供激 勵(lì)，但“公鏈+代幣”的模式將導(dǎo)致資金的溯源難以確定，存在較大的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。而聯(lián)盟 鏈無需發(fā)行代幣的特質(zhì)，符合國內(nèi)政策，更為合規(guī)化。2021 年 10 月，國家版權(quán)交易中 心聯(lián)盟聯(lián)合螞蟻集團(tuán)、京東科技、騰訊云等機(jī)構(gòu)共同發(fā)布?數(shù)字文創(chuàng)行業(yè)自律公約?，其 中包括聯(lián)盟鏈技術(shù)可控、維護(hù)網(wǎng)絡(luò)信息安全、杜絕虛擬貨幣、防范投機(jī)炒作和金融化風(fēng) 險(xiǎn)以及防范洗錢風(fēng)險(xiǎn)等 11 項(xiàng)共識(shí)。

雖然聯(lián)盟鏈在防范投機(jī)炒作方面具備優(yōu)勢(shì)，但是其缺點(diǎn)也顯著，數(shù)字藏品的購買者并不具備 所有權(quán)，這一定程度限制了行業(yè)的規(guī)?；c創(chuàng)新發(fā)展。由于聯(lián)盟鏈的運(yùn)營方可控制鏈上數(shù)字 藏品的鑄造與交易規(guī)則，因此聯(lián)盟鏈與公鏈的另外一個(gè)重要區(qū)別就是數(shù)字藏品的所有權(quán)范圍， 國內(nèi)主流的 NFT 平臺(tái)只授予購買者的數(shù)字藏品的使用權(quán)，而無所有權(quán)。與國外 NFT 靈敏的 價(jià)格反應(yīng)機(jī)制與流通價(jià)值不同，目前國內(nèi)更強(qiáng)調(diào)數(shù)字藝術(shù)品的收藏價(jià)值，不鼓勵(lì)任何形式炒 作行為，國內(nèi) NFT 平臺(tái)也以“數(shù)字藏品”這一名詞取代 NFT。

根據(jù)?螞蟻鏈數(shù)字藏品平臺(tái)用戶服務(wù)協(xié)議?， 數(shù)字藏品的版權(quán)由發(fā)行方或原作創(chuàng)作者擁有即 購買者只擁有該數(shù)字作品在特定場景的使用權(quán)，并不擁有數(shù)字藏品對(duì)應(yīng)的數(shù)字作品本身，除 另取得版權(quán)所有者書面同意外，數(shù)字藏品應(yīng)僅用于自身收藏、學(xué)習(xí)、研究、欣賞和展示目的， 不得用于任何商業(yè)用途，不具備增值可能性。

總體而言，公鏈與聯(lián)盟鏈的發(fā)展各有優(yōu)劣，我們認(rèn)為現(xiàn)階段國內(nèi) NFT 主要是基于聯(lián)盟鏈而 發(fā)展，是符合國內(nèi)合規(guī)環(huán)境下的一個(gè)相對(duì)較優(yōu)的實(shí)現(xiàn)，能夠在在合規(guī)性與開放性之間取得平 衡。目前行業(yè)處于非常初期的發(fā)展階段，互聯(lián)網(wǎng)大廠與中小創(chuàng)平臺(tái)布局 NFT 的意義更多的 是在于獲取先發(fā)優(yōu)勢(shì)以及路徑的探索。未來 NFT 并不局限于當(dāng)下市場上的應(yīng)用場景，考慮 到國內(nèi)正積極推進(jìn)區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展，以及隨著相關(guān)政策的完善，長期來看，預(yù)期國內(nèi) NFT 將向公鏈化發(fā)展，也有望放開 NFT 的二級(jí)交易市場、跨鏈交易等，行業(yè)發(fā)展方向會(huì)越來越 清晰。

2.2. 從 NFT 到數(shù)字藏品，定位及商業(yè)模式差異大

海外基于公鏈發(fā)行的 NFT 與國內(nèi)基于聯(lián)盟鏈發(fā)行的數(shù)字藏品存在諸多不同之處，首先，NFT 與數(shù)字藏品的定位不同；其次，商業(yè)模式也有非常大的差異，體現(xiàn)在發(fā)行方式，定價(jià)方式、 交易方式上的不同。

（1）價(jià)值與定位不同

數(shù)字藏品與 NFT 最核心的差異，在于價(jià)值與定位的根本不同。NFT 本身自帶多重價(jià)值屬性， 但目前被開發(fā)利用的價(jià)值主要為兩種：

一是虛擬物品、數(shù)字藝術(shù)品的價(jià)值。作為普通虛擬物品而存在的 NFT，通過與現(xiàn)實(shí)或虛 擬的藝術(shù)品、圖片、音樂、視頻等進(jìn)行綁定，進(jìn)而成為一種能為所有人所實(shí)際控制的， 并具備一定價(jià)值的虛擬商品或數(shù)字資產(chǎn)；

二是新型金融工具/產(chǎn)品的價(jià)值。通過限量發(fā)行等手段使得 NFT 具備了稀缺性，承擔(dān)了 投融資工具、權(quán)益憑證等功能的 NFT 則被賦予了類似股票、有價(jià)證券的特殊金融屬性， 其自身成為投機(jī)獲利、資金融通的載體。

基于以上兩種價(jià)值屬性，目前 NFT 已經(jīng)被開發(fā)出的應(yīng)用包括收藏品、藝術(shù)品、游戲裝備/道 具、虛擬土地、社交媒體頭像、各種社區(qū)和 DAO 組織權(quán)益憑證、元宇宙身份證明等，部分細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)具備較為完善的生態(tài)及成熟的交易流轉(zhuǎn)平臺(tái)。

由于國內(nèi) NFT 的去幣化，NFT 更名為“數(shù)字藏品”。國內(nèi)數(shù)字藏品的金融屬性被大幅弱化， 與虛擬貨幣劃清界限，而是更強(qiáng)調(diào) NFT 作為普通虛擬商品，放大了其藝術(shù)與收藏價(jià)值。從 這個(gè)角度看，數(shù)字藏品是 NFT 應(yīng)用中的一個(gè)子集。

此外，在買家所享有的權(quán)益上，國內(nèi)數(shù)字藏品與海外 NFT 買家具備的權(quán)益顯著不同。一般 來說，NFT 持有者享有較為完整的排他性的權(quán)益，對(duì)所購買的 NFT 具備占有、使用、收益 等權(quán)利。但國內(nèi)數(shù)字藏品持有者所享有的權(quán)益卻是有限的，權(quán)利范圍視發(fā)行說明而定，如國 內(nèi)主流 NFT 發(fā)行平臺(tái)，通常規(guī)定數(shù)字藏品的版權(quán)由發(fā)行方或原創(chuàng)者擁有，除取得版權(quán)擁有 者書面同意外，用戶不得將數(shù)字藏品用于任何商業(yè)用途。

（2）發(fā)行與定價(jià)方式不同

海外主流 NFT 大多基于公鏈發(fā)行，故發(fā)行方式與交易的自由度非常高。海外 NFT 平臺(tái)種類 繁多，PGC、UGC 活躍度高，一部分老牌 NFT 發(fā)行平臺(tái)以藝術(shù)家創(chuàng)作為主，門檻較高，如 專注藝術(shù)品的 SuperRare 等；而在部分門檻較低的 NFT 發(fā)行平臺(tái)上，普通用戶也能夠參與 NFT 的制作與發(fā)行，如目前規(guī)模最大的綜合 NFT 交易平臺(tái) OpenSea，大多數(shù) NFT 作品以 個(gè)人原創(chuàng)為主，即 UGC 為主。

OpenSea：基于以太坊的 NFT 交易平臺(tái)，涵蓋的 NFT 種類最為豐富，包括加密藝術(shù)品、 游戲商品、虛擬土地、數(shù)字版權(quán)等。發(fā)行模式上，OpenSea 允許平臺(tái)用戶發(fā)布 NFT， 用戶進(jìn)入門檻低，可自由創(chuàng)建 NFT；定價(jià)方式上，平臺(tái)支持以固定價(jià)格、降價(jià)、最高出 價(jià)等出售機(jī)制，且可以設(shè)臵交易的版權(quán)費(fèi)比例、交易幣種、作品的授權(quán)范圍等。平臺(tái)在 用戶成交后會(huì)抽取交易額（包括首次或二級(jí)銷售）的 2.5%作為服務(wù)費(fèi)用。

SuperRare：成立于 2018 年，是最早的 NFT 藝術(shù)品鑄造平臺(tái)之一，平臺(tái)的 NFT 以藝 術(shù)品為主，包括靜止圖像、動(dòng)圖、視頻等。發(fā)行模式上，SuperRare 對(duì)藝術(shù)家有著嚴(yán)格 的審核標(biāo)準(zhǔn)，門檻較高，只有受到邀請(qǐng)的藝術(shù)家才能在 SuperRare 平臺(tái)上創(chuàng)作并發(fā)行藝 術(shù)品。藝術(shù)家若想入駐 SuperRare，需向平臺(tái)提出申請(qǐng)，只有通過審核的原創(chuàng)作者才能 發(fā)售 NFT，且承諾所有在該平臺(tái)上創(chuàng)作的藝術(shù)品都是原創(chuàng)的、獨(dú)立創(chuàng)作的，不能在互 聯(lián)網(wǎng)上的其他地方進(jìn)行代幣化。

目前國內(nèi)尚未有明文規(guī)定數(shù)字藏品的發(fā)行牌照或者發(fā)行資質(zhì)，一般來說需要有相關(guān)機(jī)構(gòu)的背 書才可以發(fā)行數(shù)字藏品或者搭建數(shù)字藏品平臺(tái)。因此，不同于海外寬松自由的 NFT 發(fā)行模 式與多元化的定價(jià)體系，國內(nèi)數(shù)字藏品交易平臺(tái)大多采取 PUGC 模式及少量 UGC 模式，主 流的數(shù)字藏品發(fā)行方多為品牌、文創(chuàng)機(jī)構(gòu)、博物館，或者與文化產(chǎn)業(yè)企事業(yè)單位有合作的知 名藝術(shù)家等，發(fā)行方的準(zhǔn)入門檻非常高，普通用戶基本無發(fā)行權(quán)限。如阿里巴巴、騰訊、視 覺中國等公司所搭建的數(shù)字藏品平臺(tái)基本采用 PGC 模式發(fā)行數(shù)字藏品，或通過聯(lián)系藝術(shù)家 進(jìn)行創(chuàng)作與發(fā)售，未開放私人創(chuàng)作平臺(tái)。

數(shù)字藏品的發(fā)行審核機(jī)制一定程度上有利于版權(quán)保護(hù)。稀缺性是影響數(shù)字藝術(shù)品收藏價(jià)值大 小的重要因素之一，由于數(shù)字產(chǎn)品可以被無限復(fù)制，數(shù)字藝術(shù)品的真?zhèn)伪鎰e是一個(gè)難點(diǎn)。國 內(nèi)的數(shù)字藏品平臺(tái)對(duì)發(fā)行方的要求普遍較高，會(huì)對(duì)藝術(shù)家及其作品進(jìn)行確認(rèn)，這樣避免誰都 可以發(fā)布任何 NFT 導(dǎo)致的版權(quán)問題、以及作品良莠不齊的問題，保證了藝術(shù)家及其作品版 權(quán)的真實(shí)性與質(zhì)量。因此，相較于海外的 NFT，國內(nèi)的數(shù)字藏品更注重合規(guī)化，在某些領(lǐng)域 可以發(fā)揮重要的作用，如版權(quán)保護(hù)。

在定價(jià)方式上，海外 NFT 的價(jià)格主要隨著市場行情與供需關(guān)系而波動(dòng)，由于發(fā)行方的資質(zhì) 差別較大，不同 NFT 的價(jià)格差異非常大，高價(jià) NFT 產(chǎn)品高頻出現(xiàn)。而國內(nèi)市場為了防止投 機(jī)炒作，以及潛在的洗錢風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)通常采取統(tǒng)一定價(jià)的方式發(fā)行同批次的數(shù)字藏品，即數(shù) 字藏品的定價(jià)權(quán)往往由平臺(tái)或合作的版權(quán)方掌握，主流平臺(tái)的數(shù)字藏品的發(fā)售單價(jià)在幾十元 至百元不等，如鯨探平臺(tái)上的圖片類藏品的定價(jià)介于 18-29.9 元，發(fā)行量大致為 5000-10000 份；騰訊幻核平臺(tái)上的數(shù)字藏品的定價(jià)大多在百元左右，限量發(fā)行幾千份。另外也有少數(shù)平 臺(tái)會(huì)以盲盒發(fā)行、拍賣等方式進(jìn)行定價(jià)。

（3）交易方式不同

海外 NFT 平臺(tái)交易自由度高，市場流動(dòng)性顯著，交易結(jié)構(gòu)出現(xiàn)顯著變化。以 OpenSea、Rarible 等為代表的海外 NFT 平臺(tái)完全放開二級(jí)市場，非常鼓勵(lì)用戶進(jìn)行二次交易，且部分平臺(tái)支 持跨平臺(tái)交易。根據(jù) NonFungible，從 NFT 整體市場來看，2022 年 1-3 月的 NFT 成交額分 別為 27.54 億美元、15.97 億美元、14.12 億美元，均同比高于 2021 年，但仍未回到 2021 年 8 月的高點(diǎn)。從交易結(jié)構(gòu)來看，2021 年以來海外 NFT 二級(jí)交易市場愈發(fā)活躍，逐漸占據(jù) 主導(dǎo)趨勢(shì)。根據(jù) NonFungible，NFT 二級(jí)市場成交額占比顯著提升，從 2021 年 1 月的 43% 提升至 2022 年 3 月的 88%，2022 年 3 月二級(jí)市場成交額是一級(jí)市場的 7 倍。

受限于政策及交易介質(zhì)，國內(nèi)則嚴(yán)格控制了數(shù)字藏品的二次交易，各大主流數(shù)字藏品平臺(tái)大 多不支持二手交易，部分平臺(tái)僅支持無償轉(zhuǎn)增，但有嚴(yán)格的限制，例如根據(jù)鯨探平臺(tái)的協(xié)議， 用戶在持有數(shù)字藏品滿 180 天后，可進(jìn)行好友間的免費(fèi)轉(zhuǎn)贈(zèng)，但不得用于炒作、場外交易或 任何商業(yè)用途，再次轉(zhuǎn)贈(zèng)則需持有 2 年以上。騰訊幻核的規(guī)則更為嚴(yán)格，平臺(tái)明確指出目前 數(shù)字藏品均不可二手交易，且不可轉(zhuǎn)讓贈(zèng)送。

上述規(guī)則限制了數(shù)字藏品的流通，與海外提倡二次交易與增強(qiáng)流動(dòng)性的模式有著本質(zhì)區(qū)別： 1）數(shù)字藏品更多的是作為平臺(tái)現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)的創(chuàng)新與延伸；2）更強(qiáng)調(diào)數(shù)字藏品的收藏與 自我觀賞的用途為主，回歸收藏這一價(jià)值屬性，而交易與流通屬性被弱化；3）數(shù)字藏品的 交易貨幣是人民幣，而非虛擬貨幣，其金融工具屬性被弱化。

總結(jié)而言，NFT 在中國的商業(yè)模式顯著不同于海外市場，體現(xiàn)在 NFT 的價(jià)值定位、發(fā)行方 式、定價(jià)方式、交易方式等方面。整體來看，海外較為開放的創(chuàng)作者環(huán)境以及完全放開的二 級(jí)市場，使得 NFT 產(chǎn)品的供給非常豐富，處于買方市場。而國內(nèi)以鯨探、幻核代表的 PGC 模 式的數(shù)字藏品平臺(tái)的產(chǎn)品發(fā)布頻次低，尤其是二次交易被禁止，相比巨大的市場需求，國內(nèi) 數(shù)字藏品市場供需不均衡，呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的狀態(tài)，定時(shí)限量發(fā)行的數(shù)字藏品在短時(shí)間內(nèi)便 全部售罄。

2.3. 海外 NFT 發(fā)展路徑更具創(chuàng)新性與多元化

得益于區(qū)塊鏈的普及與在實(shí)踐上先行一步，從海外的情況來看，NFT 應(yīng)用層逐漸煥發(fā)出生機(jī)， 歷經(jīng)兩次熱潮，分別為 2017 年與 2021 年，涌現(xiàn)出兩款出圈級(jí)別的頭像類 NFT 產(chǎn)品，為 2017 年的? CryptoPunks?與 2021 年的? BAYC?。其中 2021 年是海內(nèi)外 NFT 市場全面爆發(fā)的 一年，一方面，賣出高價(jià)的 NFT 作品層出不窮，如? Everydays: The First 5000 Days?、? The Merge?等價(jià)格創(chuàng)紀(jì)錄；另一方面，NFT 從早期的頭像類藝術(shù)收藏品，錨定的應(yīng)用逐漸拓展 至數(shù)字藝術(shù)創(chuàng)作、游戲資產(chǎn)、虛擬世界/元宇宙等，已經(jīng)具備較為完善的生態(tài)及成熟的交易流 轉(zhuǎn)平臺(tái)。

海外 NFT 應(yīng)用生態(tài)活躍，品類豐富、創(chuàng)新程度高。2021 年用戶的積極參與促進(jìn)了 NFT 一級(jí) 市場、二級(jí)市場交易活躍度進(jìn)一步攀升，目前 NFT 已經(jīng)是被藝術(shù)家與收藏家廣為接受的一 種數(shù)字藝術(shù)品交易方式，且隨著應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，海外 NFT 應(yīng)用生態(tài)愈發(fā)繁榮，有如 OpenSea、Rarible 為代表的綜合化 NFT 平臺(tái)，也有如 SuperRare、Nifty Gateway 為代表 的專注精品化藝術(shù)品賽道的 NFT 平臺(tái)。發(fā)展至今，海外 NFT 產(chǎn)品品類豐富，即從最傳統(tǒng)的 NFT 賽道，發(fā)展到游戲，再到二次元、元宇宙等應(yīng)用場景中，并與新的元素結(jié)合，創(chuàng)新發(fā)展 模式，如近期新熱的 Mirror World（NFT+AI）、StepN（NFT+戶外健身）等項(xiàng)目。

Mirror World：可智能交互的 NFT

根據(jù) PANews，2022 年 3 月，GameFi 項(xiàng)目 Mirror World 完成了 400 萬美元的融資，參投 資本多達(dá) 10 余家，其中包括鏈游公會(huì) YGG SEA、頭部交互娛樂投資機(jī)構(gòu) Galaxy Interactive 等。相較于其他 NFT 項(xiàng)目，Mirror World 的創(chuàng)新之處在于與 AI 進(jìn)行深度結(jié)合、多款游戲資 產(chǎn)互通。Mirror World 中存在由 AI 驅(qū)動(dòng)的虛擬生命“Mirrors”，每一個(gè) Mirrors 不僅具備獨(dú) 一無二的外觀特征，還具備獨(dú)一無二的靈魂（Soul），虛擬角色可以進(jìn)一步“生命化”，學(xué)習(xí) 著人類留存在社交網(wǎng)絡(luò)上的數(shù)據(jù)，不斷地通過自學(xué)習(xí)迭代著自己的思想，同時(shí)也不斷地在進(jìn) 化著，每一個(gè) Soul 均可以與已存在的 NFT 相結(jié)合，使得 NFT 變得可與用戶進(jìn)行更深入、 全面的交互。

StepN：Move-to-Earn 的社交游戲

根據(jù) PANews，2022 年 1 月，StepN完成 500 萬美元的種子輪融資，紅杉資本印度與 Folius Ventures 領(lǐng)投，并于近期推出了治理代幣 GMT。StepN 是一款基于公鏈 Solana 的“Move To Earn”（邊運(yùn)動(dòng)邊賺錢）NFT 游戲，產(chǎn)品最大的亮點(diǎn)在于與戶外健身相結(jié)合。StepN 本質(zhì)上 是游戲化運(yùn)動(dòng)，玩家在游戲應(yīng)用內(nèi)購買并裝備 NFT 運(yùn)動(dòng)鞋，通過在現(xiàn)實(shí)世界跑步即可賺取 代幣獎(jiǎng)勵(lì)，所得收益可以用來升級(jí)、修復(fù)運(yùn)動(dòng)鞋以提高賺幣效率，也可以直接賣出。NFT 運(yùn) 動(dòng)鞋有四種不同的類，每種類型的運(yùn)動(dòng)鞋又分為了五種品質(zhì)，不同品質(zhì)的鞋屬性不同，所產(chǎn) 生的代幣收益也不同。StepN 將區(qū)塊鏈游戲與現(xiàn)實(shí)物理世界中的移動(dòng)設(shè)備結(jié)合，旨在激勵(lì)用 戶向更加健康低碳的生活方式邁進(jìn)，是反向影響物理世界的典型。

現(xiàn)階段國內(nèi)數(shù)字藏品大多聚焦于文創(chuàng)、IP 領(lǐng)域。數(shù)字藏品進(jìn)入國內(nèi)市場相較海外要晚，國內(nèi) 數(shù)字藏品市場正在走出一條差異化的發(fā)展之路，通過梳理各大平臺(tái)發(fā)行的數(shù)字藏品，大多數(shù) 聚焦于文創(chuàng)類數(shù)字藏品。從發(fā)行領(lǐng)域來看，國內(nèi)數(shù)字藏品的價(jià)值不再聚焦于貨幣屬性，商業(yè) 化的探索更多是圍繞中國傳統(tǒng)文化、經(jīng)典國產(chǎn) IP 而展開，比如與各地博物館、經(jīng)典電影、 音樂等相結(jié)合。根據(jù)鯨探數(shù)據(jù)顯示，截至目前，鯨探平臺(tái)上來自傳統(tǒng)文化相關(guān) IP 的數(shù)字藏 品占比約 70%。

在文創(chuàng)領(lǐng)域，數(shù)字藏品助力弘揚(yáng)中國傳統(tǒng)文化。數(shù)字藏品近幾年全國各大博物館均在探索數(shù) 字化，尤其疫情之后，博物館從線下向線上發(fā)力，宣揚(yáng)中國傳統(tǒng)文化。數(shù)字藏品進(jìn)入中國市 場后，平臺(tái)與各地博物館合作發(fā)行針對(duì)文博領(lǐng)域的數(shù)字藏品，數(shù)字藏品可以在藝術(shù)表現(xiàn)形式 與收藏上會(huì)打破傳統(tǒng)，促進(jìn)這些藝術(shù)瑰寶及其背后的文化內(nèi)涵得以被更多人的欣賞與傳承。 2021 年 10 月起，鯨探推出重點(diǎn)針對(duì)文博領(lǐng)域的“寶藏計(jì)劃”，首都博物館、湖南省博物館、 西安博物院、河南博物院等眾多文博單位參與，并發(fā)行了源自館藏的文創(chuàng)數(shù)字藏品。

在內(nèi)容 IP 領(lǐng)域，數(shù)字藏品帶動(dòng)優(yōu)質(zhì) IP 的價(jià)值重估。2021 年 8 月，靈境文化聯(lián)合國漫電影 ?白蛇 2：青蛇劫起?推出小白、小青兩位角色數(shù)字藏品，這是電影 IP 在數(shù)字藏品上的一次 創(chuàng)新嘗試。此后，諸多優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)內(nèi)容 IP 相繼探索發(fā)行數(shù)字藏品，“影劇綜”IP 數(shù)字藏品接連 面世，如?流浪地球?、?奇跡?笨小孩?、?尚食 ?、? 明星大偵探?等，騰訊幻核發(fā)行動(dòng)漫 IP ?一人之下?、?非人哉?等的數(shù)字藏品，均迅速售罄，放大了 IP 的衍生價(jià)值。數(shù)字藏品為 IP 帶來新的流通空間，也開辟了新的創(chuàng)作空間。

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)下，數(shù)字藏品將會(huì)對(duì)整個(gè)文化產(chǎn)業(yè)帶來革新。數(shù)字藏品的應(yīng)用遠(yuǎn)不止上述 領(lǐng)域，一些精品化賽道的數(shù)字藏品平臺(tái)也獨(dú)具優(yōu)勢(shì)，比如聚焦音樂、游戲、國潮、新聞等細(xì) 分，這些機(jī)構(gòu)或平臺(tái)在資本、渠道、內(nèi)容等方面具備某一兩項(xiàng)優(yōu)勢(shì)。以芒果 TV 為例，2022 年 3 月 15 日，芒果 TV 的數(shù)字藏品交易平臺(tái)正式上線，現(xiàn)階段平臺(tái)上發(fā)布的數(shù)字藏品主要 圍繞其優(yōu)質(zhì) IP 打造，基于其內(nèi)容優(yōu)勢(shì)、平臺(tái)流量優(yōu)勢(shì)，芒果的數(shù)字藏品不僅具備收藏紀(jì)念 價(jià)值，還能與芒果生態(tài)的會(huì)員權(quán)益配套，形成協(xié)同效應(yīng)。

綜上，海外的公鏈 NFT 與國內(nèi)的聯(lián)盟鏈數(shù)字藏品的稟賦不同，因此兩者的發(fā)展路徑相異， 前者在模式創(chuàng)新上更具活力、發(fā)展更加多元化，后者在版權(quán)保護(hù)、傳統(tǒng)文化宣傳上正在發(fā)揮 積極作用。但兩者共同的特征是均處于早期摸索、探索的階段，相關(guān)政策還不完善，但 NFT 是一個(gè)非常年輕且充滿想象力的市場，中長期來看均有一定的投資機(jī)會(huì)。（報(bào)告來源：未來智庫）

NFT 的優(yōu)勢(shì)及其帶來的價(jià)值是顯著的，一方面，NFT 從本質(zhì)上提供了一種數(shù)據(jù)化的“鑰匙”， 即確權(quán)機(jī)制，創(chuàng)作者的版權(quán)與購買者的所有權(quán)基于區(qū)塊鏈而得到了確切的保證； 另一方面， NFT 大幅增強(qiáng)了數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易、流轉(zhuǎn)的效率，加速數(shù)字資產(chǎn)化的同時(shí)，資產(chǎn)價(jià)值得以更充分 的被估算。

2021 年 NFT 市場呈現(xiàn)出一定程度的泡沫化，市場投機(jī)與炒作現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，但從技術(shù)的本 質(zhì)及未來發(fā)展的角度，NFT 均是大勢(shì)所趨。短中期來看，在一項(xiàng)新興事物發(fā)展的初期階段， 一定程度的泡沫化不可避免，也會(huì)促進(jìn)相關(guān)技術(shù)的迭代與配套政策的出臺(tái)，進(jìn)而推動(dòng)行業(yè)的 快速發(fā)展；長期來看，NFT 背后的區(qū)塊鏈技術(shù)最具顛覆性與想象力的是通證經(jīng)濟(jì)，有望帶來 企業(yè)組織模式與商業(yè)模式的變革，能夠激發(fā)用戶在數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的參與度與活力；同時(shí)政策的 細(xì)化也是一個(gè)長期的過程。

3.1. 短期看，市場將階段性的小幅降溫，關(guān)注精品化細(xì)分賽道

目前 NFT 賽道，無論是國內(nèi)還是海外市場，均存在不合規(guī)、不規(guī)范的問題。自 2021 年 12 月起，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠、內(nèi)容公司等開始密集推出自己的數(shù)字藏品交易平臺(tái)與數(shù)字藏品，同 時(shí)中小企業(yè)的發(fā)行平臺(tái)也如雨后春筍般陸續(xù)出現(xiàn)。但 NFT 在海內(nèi)外的發(fā)展均處于早期階段， 技術(shù)層面與政策層面均面臨著系列問題。

技術(shù)層面：NFT 的同質(zhì)化嚴(yán)重。雖然 NFT 具備唯一性、不可分割性的特征，但在今天全球 多鏈的背景下，很多 NFT 作品的同質(zhì)化非常嚴(yán)重。例如 OpenSea 上的加密貓、無聊猿等項(xiàng) 目，玩法上的相似性較高，某一個(gè)圖片變化其中一個(gè)元素（如帽子、顏色）就成為一個(gè)新的 NFT，這也導(dǎo)致一些人不理解 NFT 的價(jià)值所在。公鏈與聯(lián)盟鏈均存在上述問題，未來的發(fā)展 是如何避免產(chǎn)品的高仿，達(dá)到真正的唯一性。

政策層面：配套政策不完善。除了虛擬貨幣炒作及洗錢風(fēng)險(xiǎn)之外，公鏈上的 NFT 存在內(nèi)容 侵權(quán)的問題，由于海外部分平臺(tái)對(duì)于發(fā)行方的資質(zhì)要求低，一些普通用戶可能存在未經(jīng)授權(quán) 即將原創(chuàng)作者的作品進(jìn)行 NFT 化，或二次創(chuàng)作發(fā)行 NFT，或同一個(gè)作品在不同的公鏈上重復(fù) 上傳，而不論是從技術(shù)的角度，還是從行業(yè)自律、政策監(jiān)管的角度，目前沒有權(quán)威的方案去解決 這個(gè)問題，這也是導(dǎo)致 NFT 賽道泡沫化的原因之一。以 OpenSea 為例，因?yàn)槊赓M(fèi)的 NFT 鑄造工具被用于盜竊與欺詐，OpenSea 在 Twitter 上表示，其平臺(tái)上創(chuàng)建的免費(fèi) NFT 有 80%以上 是剽竊或低劣內(nèi)容，而 OpenSea 能做的只是將被舉報(bào)的 NFT 進(jìn)行下架。

短期內(nèi)，我們預(yù)計(jì) 2022年 NFT市場整體將階段性的小幅降溫。NFT 經(jīng)過一年的泡沫化發(fā)展， 尤其是 2021 年 8-9 月，海外 NFT 市場的交易額分別達(dá)到 43.0 億美元、23.9 億美元，之后 市場開始降溫，2022 年 3 月 NFT 的交易額進(jìn)一步下降至 14.1 億美元。國內(nèi)數(shù)字藏品市場的 發(fā)展熱度則相對(duì)滯后于海外約 4 個(gè)月，雖然 2022 年 3-4 月市場熱度在持續(xù)升溫，陸續(xù)有新 平臺(tái)與新的數(shù)字藏品推出，但在監(jiān)管趨嚴(yán)的趨勢(shì)下，短期內(nèi)預(yù)計(jì)將會(huì)有部分平臺(tái)出清，進(jìn)入 泡沫之后的靜默階段。

在出清階段，國內(nèi)數(shù)字藏品優(yōu)勝劣汰， 即商業(yè)模式差、產(chǎn)品同質(zhì)化等平臺(tái)將逐步淘汰，而那些運(yùn)營突出或產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)的平臺(tái)會(huì)在下一 輪的輪動(dòng)中凸顯出來。因此要選擇獨(dú)占優(yōu)勢(shì)的精品化賽道的平臺(tái)，比如深耕游戲、社交、影 視、音樂等某一細(xì)分領(lǐng)域，或者是綜合實(shí)力比較強(qiáng)的平臺(tái)，在資本、渠道、內(nèi)容 IP 等方面 具備某一兩項(xiàng)優(yōu)勢(shì)。

3.2. 長期看，政策進(jìn)一步細(xì)化、賽道發(fā)展多元化

區(qū)塊鏈?zhǔn)窃钪娼ㄔO(shè)過程中最核心的技術(shù)之一，為元宇宙提供了一套經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)則。而 NFT 是區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展了這么多年以來的非常重要的一項(xiàng)創(chuàng)新，其應(yīng)用領(lǐng)域是方方面面的，尤其 是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，數(shù)字化的趨勢(shì)將會(huì)是全方位的，區(qū)塊鏈與 NFT 是支撐數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代價(jià)值 流動(dòng)的關(guān)鍵技術(shù)。NFT 起到數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)與流通的功能，首先，為虛擬數(shù)字資產(chǎn)提供 了一套確權(quán)與流通機(jī)制；其次，NFT 為數(shù)字資產(chǎn)釋放流動(dòng)性，流動(dòng)性的大幅提升將帶來價(jià)值 重估、靈敏的價(jià)格反應(yīng)機(jī)制。

長周期來看，區(qū)塊鏈與 NFT 要能夠真正地對(duì)整體行業(yè)起到革新作用，依賴于相關(guān)技術(shù)的進(jìn) 步、法律合規(guī)的跟進(jìn)，道阻且長，卻也充滿機(jī)遇，未以下幾個(gè)方面的變化：

技術(shù)層面，區(qū)塊鏈的技術(shù)儲(chǔ)備、人才儲(chǔ)備仍不充足。從大環(huán)境出發(fā)，NFT 行業(yè)仍存在著一些 固有問題，首先是技術(shù)問題。公鏈與聯(lián)盟鏈各具優(yōu)劣勢(shì)，聯(lián)盟鏈雖然在能源消耗、內(nèi)容監(jiān)管 方面具備優(yōu)勢(shì)，但聯(lián)盟鏈本質(zhì)上還是中心化或半中心化的機(jī)制，難以與國際公鏈進(jìn)行接軌； 而公鏈的參與用戶龐大，生態(tài)難以管控、會(huì)面臨性能瓶頸，比如資金的來源仍存在溯源難的 問題，NFT 產(chǎn)品經(jīng)過一兩次交易很容易進(jìn)行追蹤溯源，但一旦超過十次以上的換手交易，就 很難去追蹤資金的來源，無法精準(zhǔn)地識(shí)別資金來源是否是合法收入。因此，預(yù)計(jì)國內(nèi)仍需時(shí) 間優(yōu)化技術(shù)，以及考慮是否要與國際公鏈接軌、跨鏈交易等。

政策層面，合規(guī)監(jiān)管尚待完善，且政策的細(xì)化是一個(gè)長期的過程。未來 NFT 市場會(huì)走到正 規(guī)納稅、合規(guī)發(fā)展路線上，海內(nèi)外的目標(biāo)是一致的。目前 NFT 行業(yè)正處初期爆發(fā)階段，還 未到中期階段，而大量的政策監(jiān)管一般會(huì)等到行業(yè)中期階段，預(yù)計(jì)未來較長一段時(shí)間內(nèi)，各 個(gè)國家才會(huì)陸續(xù)出臺(tái)較為完善的法律條文對(duì)行業(yè)進(jìn)行約束，且政策的細(xì)化是一個(gè)長期的過程。 另外在政策大環(huán)境下，結(jié)合近年國家稅務(wù)總局加強(qiáng)對(duì)明星、主播的稅收管理來看，釋放出監(jiān) 管收緊的信號(hào)，市場需要同步加緊監(jiān)管機(jī)制的建設(shè)，防止數(shù)字藏品的證券化與投機(jī)炒作，防 止通過數(shù)字藏品進(jìn)行洗錢與非法集資。因此，短期內(nèi)，我們認(rèn)為國內(nèi)數(shù)字藏品的二級(jí)市場還 不太可能放開，只有當(dāng)相關(guān)技術(shù)成熟及配套政策的完善之后，數(shù)字藏品的發(fā)行渠道、跨鏈交 易、二級(jí)市場等才有望逐步放開。

賽道發(fā)展多元化層面，賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有望打開市場空間。目前 NFT 或數(shù)字藏品的文化屬 性比較重，未來將會(huì)從文娛領(lǐng)域滲透至各行各業(yè)中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)場景進(jìn)行賦能，如品牌消費(fèi)、 體育、健身等服務(wù)行業(yè)已經(jīng)有相關(guān) NFT 產(chǎn)品出現(xiàn)。再如權(quán)益類 NFT 目前正在探索，權(quán)益類NFT 錨定一定的權(quán)益，適用于品牌方會(huì)員權(quán)益的場景，可以錨定品牌方某項(xiàng)業(yè)務(wù)的收益分紅 權(quán)，或錨定品牌方某個(gè)限量產(chǎn)品的優(yōu)先購買權(quán)等。未來 NFT 賽道必向多元化發(fā)展，有望通 過各種權(quán)益與對(duì)消費(fèi)場景的賦能，長期來看，NFT 必然會(huì)下沉為數(shù)字資產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施，在元 宇宙中大有可為。

助力搭建完備的經(jīng)濟(jì)體系。未來在元宇宙中，現(xiàn)實(shí)世界的事物將會(huì)越來越多的投射到虛 擬世界中，需要基于互聯(lián)網(wǎng)而傳遞的價(jià)值也會(huì)越來越多且更加繁雜，那由誰來承擔(dān)解決 價(jià)值傳遞過程中的信任問題？區(qū)塊鏈?zhǔn)悄壳皝砜醋顬檫m配的可行的技術(shù)解決手段，區(qū)塊 鏈+NFT 有望為元宇宙構(gòu)建起經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的雛形，賦予元宇宙每一個(gè)用戶“幣權(quán)”。

助力構(gòu)筑豐富的內(nèi)容生態(tài)。當(dāng)元宇宙中的每一個(gè)用戶擁有了“幣權(quán)”之后，其行為（創(chuàng) 作、提供產(chǎn)品或服務(wù)等）若能對(duì)社區(qū)做出貢獻(xiàn)，將會(huì)獲得相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)勵(lì)，且由于元宇 宙是去中心化的，不同于現(xiàn)今中心化的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)獲取了大部分的收入與利潤，區(qū)塊鏈 技術(shù)賦能的經(jīng)濟(jì)模型意味著大部分收益歸創(chuàng)作者所有，這將帶來更加活躍的創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)。

4.1. OpenSea：全球最大的 NFT 綜合交易平臺(tái)

OpenSea 是一個(gè)基于區(qū)塊鏈的數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)，通過打造開放性的、中心化的交易平臺(tái)， 提供點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的創(chuàng)建、交易各類非同質(zhì)化通證服務(wù)。OpenSea 是目前涵蓋類別最廣泛、數(shù)字 商品最多的綜合型 NFT 交易平臺(tái)，也是全球最大的 NFT 交易市場。

市場份額占半數(shù)以上，日活躍用戶數(shù)與交易量遙遙領(lǐng)先

從市場份額來看，根據(jù) Dune Analytics 的跟蹤數(shù)據(jù)，截至 2022 年 4 月 10 日，OpenSea 的 占全球主流 NFT 交易市場的份額為 58.4%。2022 年 1 月去中心化 NFT 平臺(tái) LooksRare 上 線前，2021 年 OpenSea 市場份額一直保持在 98%以上。LooksRare 上線后迅速搶占市場。 根據(jù) DappRadar，從近 30 天 NFT 交易市場的交易額排名來看，OpenSea 與 LooksRare 的 交易額遙遙領(lǐng)先，OpenSea 以 26.4 億美元的交易額略領(lǐng)先于 LooksRare 平臺(tái) 23.2 億美元 的交易額。然而，LooksRare 的核心運(yùn)作機(jī)制導(dǎo)致平臺(tái)現(xiàn)階段充斥著大量“洗售交易”。Dune Analytics 數(shù)據(jù)顯示，LooksRare 90%以上的銷售額來自零版稅 NFT，而 OpenSea 的這一 占比不足 1%。

從活躍交易用戶與交易次數(shù)來看，OpenSea 的規(guī)模優(yōu)勢(shì)依然顯著。根據(jù) DappRadar，近 30 天（統(tǒng)計(jì)周期為 2022.3.11-2022.4.10，下同）OpenSea 的活躍交易用戶數(shù)為 36 萬人，大幅領(lǐng)先 LooksRare 的 1.7 萬人、Foundation 的 1.3 萬人、Rarible 的 0.2 萬人。與 LooksRare 相比，OpenSea 的交易次數(shù)和活躍用戶遠(yuǎn)高于 LooksRare 平臺(tái)。近 30 天 LooksRare 的日 交易次數(shù)始終低于 2000 次/天，日活用戶在 600-1200 人的區(qū)間內(nèi)，大幅低于 OpenSea 每 天 6-8 萬次的交易次數(shù)和 3-4 萬人的日活用戶。因此，OpenSea 在海外 NFT 交易市場依然 具備顯著的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

優(yōu)勢(shì)顯著：低門檻、產(chǎn)品多樣化、低傭金、鑄造成本低等

作為全球最大的 NFT 交易平臺(tái)，OpenSea 定位清晰，從供需兩側(cè)最大程度匯聚用戶。一方 面為 NFT 開發(fā)者提供開發(fā)工具，支持 NFT 鑄造并掛單、拍賣，開發(fā)者在第一次出售時(shí)支付 首次發(fā)行的 Gas 費(fèi)，并從后續(xù)每次交易中獲取智能合約中約定比例的版稅，通常 OpenSea 默認(rèn)版稅為 10%；另一方面為 NFT 支持者提供各類資產(chǎn)交易服務(wù)，用戶可自由購買與出售 加密藝術(shù)品、游戲道具、虛擬地產(chǎn)、域名、金融產(chǎn)品等各類 NFT 商品，平臺(tái)從每次交易中 收取 2.5%的費(fèi)用，而 NFT 支持者通過交易差價(jià)、以太幣行情變化賺取利潤。

目前，OpenSea 可實(shí)現(xiàn)跨鏈交易，搭載 Ethereum（以太坊主鏈）、Polygon（側(cè)鏈）、Klaytn （側(cè)鏈）3 種區(qū)塊鏈，并在 2022 年 4 月上線了 Solana 鏈測試版。平臺(tái)的多樣化產(chǎn)品、低門 檻、低傭金、低鑄造成本、高流動(dòng)性等優(yōu)勢(shì)使其成為全球最大的 NFT 平臺(tái)。

1）產(chǎn)品多樣化：

OpenSea 涵蓋最廣泛的類別、最多的可轉(zhuǎn)讓 NFT，建立了活躍的開發(fā)者社區(qū)，因而吸引了 龐大的用戶群體。目前，OpenSea 主要涵蓋九大類 NFT，分別是藝術(shù)、收藏品、域名、音 樂、攝影、運(yùn)動(dòng)、交易卡、應(yīng)用、虛擬世界，商品數(shù)量達(dá)三千余萬件，包括 CryptoKitties、 CryptoPunks、Meebits、Bored Ape Yacht Club、Axie Infinity、Gods Unchained 等所有熱 門 NFT。

2）低門檻、低傭金：

OpenSea 具有開放、不設(shè)限制的平臺(tái)與交易屬性，任何用戶都可以成為數(shù)字藏品的創(chuàng)作者。 用戶在一級(jí)與二級(jí)銷售的交易手續(xù)費(fèi)均為銷售額的 2.5%。目前，OpenSea 的交易手續(xù)費(fèi)在 各大 NFT 平臺(tái)中處于較低水平。與主流的綜合性 NFT 平臺(tái) LooksRare、Rarible 的手續(xù)費(fèi)相 近，而遠(yuǎn)低于 NBA Top Shot、Super Rare、Foundation 等特定 NFT 平臺(tái)，其中，SuperRare、 Foundation 的一級(jí)市場手續(xù)費(fèi)高達(dá) 15%。

3）創(chuàng)作者鑄造成本低：

創(chuàng)作者在 OpenSea 發(fā)布 NFT 的技術(shù)門檻很低，鑄造成本是支付給礦工的 Gas 費(fèi)用。為了進(jìn)一步激勵(lì)用戶創(chuàng)作熱情，提高市場活躍度，OpenSea 推出了 Collection Manager （作品 管理器）功能，該功能允許用戶在首次發(fā)布 NFT 時(shí)無需繳納 Gas 費(fèi)，等到 NFT 成交之后 再繳納相應(yīng)的 Gas 費(fèi)用，避免創(chuàng)作者支付了高額的 Gas 費(fèi)作品卻無法成功出售的情況，降 低創(chuàng)作風(fēng)險(xiǎn)成本。此外，用戶出售 NFT 的 Gas 費(fèi)用會(huì)隨著成交次數(shù)的增加而下降，降價(jià)幅 度明顯。

4.2. LooksRare：首個(gè)社區(qū)至上的 NFT 交易平臺(tái)

2022 年 1 月 10 日，去中心化的 NFT 交易平臺(tái) LooksRare 上線。去中心化的 NFT 交 易平臺(tái)兼具 NFT 交易市場與虛擬貨幣發(fā)行平臺(tái)兩種屬性。因此，LooksRare 不僅具備完善 的基礎(chǔ)交易功能，還是首個(gè)社區(qū)至上的 NFT 交易平臺(tái)，通過發(fā)行 token 的方式，將收益與用 戶共享。

具體而言，LooksRare 主要有兩大運(yùn)行機(jī)制。其核心機(jī)制是治理代幣機(jī)制，上線后，LooksRare 發(fā)放了共計(jì) 10 億枚原生治理代幣 LOOKS。LooksRare 官方發(fā)布的白皮書中展示了其經(jīng)濟(jì)模 型，10 億代幣中的 75%將回饋社區(qū)，其中包含 12%的空投，44.10%的交易獎(jiǎng)勵(lì)及 18.90% 的質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)。剩余 25%用于戰(zhàn)略銷售（3.3%）、流動(dòng)性管理（1.7%）、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)持有（10%） 及平臺(tái)生態(tài)維護(hù)（10%）。

12%空投：LooksRare 上線初期，將 1.2 億枚 LOOKS 空投給 OpenSea 平臺(tái)的活躍交 易用戶，在OpenSea 上交易過的用戶在LooksRare 上架至少一個(gè)NFT 即可領(lǐng)取LOOKS 空投，OpenSea 用戶在 2021 年 6 月 16 日至 2021 年 12 月 16 日的交易額越高，得到 的 LOOKS 越多。此舉旨在搶占 OpenSea 的活躍用戶甚至是 NFT 資深玩家。

44.1%交易獎(jiǎng)勵(lì)：LooksRare 將 4.41 億枚 LOOKS 用于交易獎(jiǎng)勵(lì)，獎(jiǎng)勵(lì)=用戶當(dāng)日符合 條件的NFT 的交易額/當(dāng)日符合條件的NFT 總交易額×當(dāng)日發(fā)放的LOOKS數(shù)量。但是， 零版稅的收藏品產(chǎn)生的私人銷售不符合交易獎(jiǎng)勵(lì)的條件。

18.9%質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)：用戶可將 LOOKS 質(zhì)押給平臺(tái)，獲取平臺(tái)的交易手續(xù)費(fèi)及額外的 LOOKS，此舉旨在提高用戶留存率。

另一大機(jī)制是去中心化運(yùn)營機(jī)制。持有原生治理代幣 LOOKS 的用戶可以通過 LOOKS 為平臺(tái)發(fā)展議案進(jìn)行投票，投票結(jié)果將決定其發(fā)展方向。此外，平臺(tái)收取的交易額 2%的手續(xù)費(fèi) 全部以 WETH 形式返還給 LOOKS 質(zhì)押者。

憑借空投原生治理代幣 LOOKS 及去中心化的平臺(tái)運(yùn)營機(jī)制，LooksRare 在上線后快速吸納 了大量交易規(guī)模。根據(jù) Dune Analytics，LooksRare 上線當(dāng)月，其日交易額從 2022 年 1 月 10 日的 0.04 億美元飛速增長至 1 月 31 日的 7.16 億美元，達(dá)到 OpenSea 當(dāng)日 2.85 億美元 交易額的 2.5 倍。

而根據(jù)上文對(duì) OpenSea 市場地位的分析，雖然目前 LooksRare 與 OpenSea 的交易總額接 近，但從日交易量與日活躍用戶數(shù)來看，LooksRare 的日交易量與日活躍用戶數(shù)均不及 OpenSea 的 3%。根據(jù) DappRadar，近 30 日內(nèi)（2022.3.11-2022.4.10）LooksRare 的日 交易次數(shù)始終低于 2000 次/天，日活用戶在 600-1200 人的區(qū)間內(nèi)，大幅低于 OpenSea 每 天 6-8 萬次的交易次數(shù)和 3-4 萬人的日活用戶。

LooksRare 平臺(tái)龐大的交易額與其少量的交易用戶不匹配，其主要原因在于 LooksRare 的 用戶獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制導(dǎo)致平臺(tái)充斥著大量的高額、零版稅的洗售交易。具體而言，LooksRare 每日 向平臺(tái)上的交易買賣雙方提供一定數(shù)量的獎(jiǎng)勵(lì) LOOKS，獎(jiǎng)勵(lì)=用戶當(dāng)日符合條件的 NFT 的 交易額/當(dāng)日符合條件的 NFT 總交易額×當(dāng)日發(fā)放的 LOOKS 數(shù)量。同時(shí)，用戶需要支付交 易額的 2%作為手續(xù)費(fèi)。當(dāng)交易手續(xù)費(fèi)低于該筆交易對(duì)應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì) LOOKS 價(jià)值時(shí)，用戶進(jìn)行 單純刷單的“洗售交易”即可以獲利。因此，目前 LooksRare 存在部分用戶通過大額少量的 “洗售交易”謀取獎(jiǎng)勵(lì) LOOKS。

根據(jù) Dune Analytics，LooksRare 每天 90%以上的銷售額都來自零版稅的來回交易（零版稅 NFT 項(xiàng)目無需向創(chuàng)作者繳納版稅，交易成本較低），而 OpenSea 平臺(tái)上零版稅 NFT 的交易 額占比基本不足 1%。

作為去中心化的 NFT 交易平臺(tái)，LooksRare 與 OpenSea 相比，其競爭優(yōu)勢(shì)在于 LooksRare 更加契合 Web3.0/區(qū)塊鏈的理念，交易平臺(tái)的規(guī)則決策及其收益由平臺(tái)的參與者共享，更能 夠激勵(lì)用戶在平臺(tái)上活躍交易。LooksRare 將 75%的 LOOKS 代幣回饋給用戶，并允許用戶 憑借洗售交易迅速獲益，采取如此激進(jìn)的措施，短期內(nèi)能夠使其快速搶占市場份額，打破 OpenSea 近乎壟斷 NFT 交易市場的格局。

然而，長期來看，LooksRare 能否占據(jù) NFT 市場的一席之地，取決于其是否能平衡好去中 心化平臺(tái)的兩種屬性，即 NFT 交易市場屬性與虛擬貨幣發(fā)行屬性。

1) 若平臺(tái)能夠平衡好兩者的屬性，則能互相促進(jìn)，形成協(xié)同效應(yīng)。一方面，原生治理代幣 LOOKS 的發(fā)行能夠吸引幣圈用戶進(jìn)入平臺(tái)成為初始用戶，去中心化的機(jī)制能夠激勵(lì)用 戶更多地在平臺(tái)上交易；另一方面，隨著平臺(tái) NFT 交易規(guī)模的擴(kuò)大，洗售交易的獲益 空間及其占比將逐漸降低，使其真正成為 NFT 交易平臺(tái)。

2) 若 LooksRare 過于側(cè)重虛擬幣發(fā)行屬性而忽視 NFT 交易屬性，空投熱度過后，無法將 用戶圈層由幣圈拓展至 NFT 交易需求，那么實(shí)際需要買賣 NFT 的用戶依然傾向于在交 易流動(dòng)性最好的平臺(tái)上掛售。大量洗售交易導(dǎo)致平臺(tái)缺乏 NFT 的實(shí)際交易用戶，長期 來看也會(huì)導(dǎo)致原生治理代幣的熱度逐漸降低。

總之，LooksRare 的入局打破了 OpenSea 對(duì) NFT 市場的絕對(duì)壟斷，并引導(dǎo)市場向去中心化 發(fā)展，構(gòu)建與社區(qū)用戶共建的 NFT 交易平臺(tái)。未來，隨著去中心化領(lǐng)域的技術(shù)及運(yùn)營機(jī)制 的成熟，更多的去中心化平臺(tái)將會(huì)涌現(xiàn)，NFT 交易市場的功能也將逐漸滿足社區(qū)成員的構(gòu)想。

4.3. 元視覺：為藝術(shù)家、收藏家提供全鏈條服務(wù)

2021 年 12 月 26 日，視覺中國旗下的視覺藝術(shù)數(shù)字藏品交易平臺(tái)——元視覺正式上線。元 視覺使用的是國內(nèi)首個(gè)自主可控區(qū)塊鏈長安鏈，擁有自主可控的區(qū)塊鏈專用加速芯片、每秒 處理交易數(shù)達(dá) 10 萬筆以上。平臺(tái)的推出將在技術(shù)、發(fā)行、運(yùn)營等各個(gè)環(huán)節(jié)為藝術(shù)家賦能， 為視覺藝術(shù)數(shù)字藏品的藝術(shù)家、收藏家提供創(chuàng)作、保護(hù)、交易的全鏈條服務(wù)。

現(xiàn)階段平臺(tái)上發(fā)布的數(shù)字藏品包括數(shù)字版照片、數(shù)字藝術(shù)畫、數(shù)字藏書票等，主要分為攝影、 視頻、插畫、3D 四大類別。根據(jù)元視覺官方平臺(tái)銷售情況進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，截至 2022 年 4 月 15 日，元視覺共計(jì)發(fā)布了 143 款數(shù)字藏品、限量銷售 16.96 萬份，定價(jià)在 1-1999 元/份的區(qū) 間內(nèi)，發(fā)行的產(chǎn)品均已售罄。剔除將所有收益捐助給希望工程的?我要上學(xué)?項(xiàng)目，上線四 個(gè)月以來，元視覺的總銷售額達(dá)到了 1165.08 萬元。

視覺中國在數(shù)字藏品平臺(tái)上具備較強(qiáng)的資源稟賦，依托 20 多年積累的版權(quán)內(nèi)容、平臺(tái)交易、 技術(shù)創(chuàng)新等豐富經(jīng)驗(yàn)，目前擁有可供授權(quán)的超過 4 億張圖片、3000 萬條視頻和音樂素材， 是全球最大的同類數(shù)字內(nèi)容平臺(tái)之一。海量優(yōu)質(zhì)正版內(nèi)容有望在后續(xù)為平臺(tái)產(chǎn)品更新提供持 續(xù)保障。與其他平臺(tái)相比，元視覺平臺(tái)的版權(quán)類內(nèi)容會(huì)更加突出，公司也更強(qiáng)調(diào)視覺藝術(shù)。 根據(jù)公司披露信息顯示，在元視覺平臺(tái)的后續(xù)產(chǎn)品內(nèi)容更新進(jìn)度上，目前計(jì)劃每周都有上新。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，元視覺本質(zhì)上是一個(gè)類 NFT 發(fā)行的平臺(tái)，核心價(jià)值在 NFT 產(chǎn)業(yè)鏈前端。元 視覺位于視覺中國 500px 影像社區(qū)首頁一級(jí)欄目中。500px 影像社區(qū)在技術(shù)、運(yùn)營等各個(gè)環(huán) 節(jié)為創(chuàng)作者創(chuàng)作 NFT 藝術(shù)作品賦能，協(xié)助其將圖像、視頻作品同步打包成鏈上的 NFT 資產(chǎn)， 并為創(chuàng)作者存儲(chǔ)、推廣以及銷售其作品提供一站式的服務(wù)。通過數(shù)字版權(quán)交易平臺(tái)、元視覺 數(shù)字藏品平臺(tái)兩大平臺(tái)，為創(chuàng)作者和藝術(shù)家、使用者和收藏家等相關(guān)主體提供基于區(qū)塊鏈信 任機(jī)制的協(xié)同創(chuàng)作、版權(quán)保護(hù)以及交易變現(xiàn)等多種場景賦能。

對(duì)創(chuàng)作者與藝術(shù)家而言，兩大平臺(tái)為其提供了兩次變現(xiàn)的機(jī)會(huì)，即數(shù)字版權(quán)授權(quán)+數(shù)字藏品 銷售。在元視覺創(chuàng)建并上傳數(shù)字藏品時(shí)，藝術(shù)家需要支付上鏈的技術(shù)成本，上傳后，數(shù)字藏 品的價(jià)格將由藝術(shù)家自己決定。視覺中國與上游創(chuàng)作者采取分成合作模式，簽署授權(quán)協(xié)議后， 經(jīng)過審核、挑選、排期后將數(shù)字作品上線發(fā)售，取得銷售收入按約定分成比例支付給內(nèi)容創(chuàng) 作者。

對(duì)使用者與收藏家而言，用戶購買數(shù)字藏品后，擁有了作品的數(shù)字資產(chǎn)所有權(quán)，并沒有獲得 作品的著作權(quán)或版權(quán)，版權(quán)仍然歸藝術(shù)家所有。2022 年 4 月 7 日，元視覺正式發(fā)布了數(shù)字 藏品的轉(zhuǎn)贈(zèng)功能。用戶在元視覺選購的數(shù)字藏品，在持有滿 90 天后可以贈(zèng)予朋友。但用戶 不得對(duì)數(shù)字藏品進(jìn)行炒作、場外交易等，更不能用于任何商業(yè)用途。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，目前元 視覺的價(jià)值更靠近前端創(chuàng)作者。

4.4. 芒果數(shù)字藏品：基于芒果 TV，優(yōu)質(zhì) IP 打造衍生數(shù)字藏品

2022 年 3 月 15 日，芒果 TV 的數(shù)字藏品交易平臺(tái)正式上線，目前暫時(shí)嵌入芒果 TV APP 首 頁入口。芒果數(shù)字藏品基于芒果自建區(qū)塊鏈“光芒鏈”發(fā)行，所有該平臺(tái)發(fā)售的藏品將通過 “光芒鏈”進(jìn)行確權(quán)與溯源。光芒鏈?zhǔn)腔?Raft 共識(shí)算法構(gòu)建的聯(lián)盟鏈，當(dāng)前自建節(jié)點(diǎn)超 過 4 個(gè)，已在國家網(wǎng)信辦進(jìn)行備案登記，目標(biāo)是成為廣電體系下的通用性區(qū)塊聯(lián)盟鏈平臺(tái)。

現(xiàn)階段平臺(tái)上發(fā)布的數(shù)字藏品主要圍繞其優(yōu)質(zhì) IP 打造，如?尚食?、?明星大偵探?等熱播 劇綜的衍生數(shù)字藏品?尚食? 人物紀(jì)念卡、偵心不改〃芒果崽等系列。同時(shí)，芒果還上線了 由湖南湘繡博物館、凡益工作室出品的大師湘繡、繪長沙系列數(shù)字藏品。根據(jù)芒果數(shù)字藏品 平臺(tái)銷售情況進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，截至 2022 年 4 月 11 日，共計(jì)發(fā)布了 54 款數(shù)字藏品，限量銷售 6.75 萬份，定價(jià)在 9.9-129.9 元/份的區(qū)間內(nèi)。目前已全部售罄，實(shí)現(xiàn)銷售額 178.06 萬元。

芒果的數(shù)字藏品不僅具備收藏紀(jì)念價(jià)值，還能與芒果生態(tài)的會(huì)員權(quán)益配套，形成協(xié)同效應(yīng)。 例如芒果互娛出品的“圓滾滾”系列搭載了 MCITY 的門票權(quán)益；另一款“芒果會(huì)員徽章〃驚 喜體驗(yàn)官”，則搭載了優(yōu)先參與芒果 TV 會(huì)員線下活動(dòng)的權(quán)益。另外，購買了芒果崽數(shù)字頭像 的用戶，也將在芒果 TV 內(nèi)擁有特殊身份展示權(quán)益、專屬彈幕特效等。芒果數(shù)字藏品同樣僅 強(qiáng)調(diào)藝術(shù)性和收藏性，不具備投資屬性。根據(jù)平臺(tái)內(nèi)的用戶規(guī)則，平臺(tái)認(rèn)可贈(zèng)與他人數(shù)字藏 品的行為，即將推出轉(zhuǎn)贈(zèng)功能，但不鼓勵(lì)任何形式關(guān)于數(shù)字藏品的炒作行為。

芒果 TV 作為文娛傳媒行業(yè)的典型代表，憑借豐富的 IP 儲(chǔ)備、年輕化的用戶結(jié)構(gòu)，其數(shù)字藏 品平臺(tái)具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。一方面，平臺(tái)能夠充分利用豐富的劇綜 IP 儲(chǔ)備打造優(yōu)質(zhì)的數(shù)字藏 品，使其具備更高的接受度，更易獲得消費(fèi)者認(rèn)可。芒果 TV 擁有大量自有 IP，且與文娛行 業(yè)眾多影視 IP 有強(qiáng)合作關(guān)系。?尚食?開啟了芒果數(shù)字藏品與外部 IP 合作的第一步，而根據(jù) 公司披露，芒果自有的劇綜 IP 的數(shù)字藏品也正在開發(fā)中。另一方面，芒果 TV 的有效會(huì)員與 數(shù)字藏品消費(fèi)者的重合度較高，能帶動(dòng)一定的流量。根據(jù)芒果超媒發(fā)布的 2021 年業(yè)績快報(bào)， 截至 2021 年底，芒果 TV 的有效會(huì)員超過 5040 萬人，其中，24 歲以下用戶占比超過 65%。 其用戶結(jié)構(gòu)趨向年輕化，與數(shù)字藏品主要消費(fèi)群體年輕化的趨勢(shì)相吻合。因此，該部分用戶 將為數(shù)字藏品業(yè)務(wù)提供天然流量池。

芒果 TV 上線數(shù)字藏品平臺(tái)，既能夠擴(kuò)大芒果 TV 品牌影響力，進(jìn)行深度商業(yè)化，同時(shí)也能 通過新興形式運(yùn)營現(xiàn)有用戶，與現(xiàn)有芒果生態(tài)形成協(xié)同。在芒果生態(tài)中，芒果互娛與小芒都 擁有潮玩類產(chǎn)品的開發(fā)、設(shè)計(jì)與發(fā)行能力，而芒果 TV 近年來在算法、虛擬人、AR 等技術(shù)板 塊加大投入，也為芒果 TV 的“鏈”戰(zhàn)略奠定了技術(shù)與人才基礎(chǔ)。

國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠、上市公司及中小創(chuàng)企業(yè)基于流量平臺(tái)、區(qū)塊鏈技術(shù)、內(nèi)容生態(tài)、運(yùn)營能力、 與文交所合作等不同稟賦入局?jǐn)?shù)字藏品賽道。

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