伯虎點(diǎn)睛:有了穩(wěn)和重,還缺變和新。
文 | 唐伯虎
3月10日,京東發(fā)布2021年第四季度及全年的財(cái)報(bào)。與分析師預(yù)期可能延續(xù)2020年盈利494億元態(tài)勢(shì)不同,京東2021年交出了一份凈虧損36億的答卷。
其中,Q4營(yíng)收同比增長(zhǎng)23%至2759億元,略高于市場(chǎng)預(yù)期的2749.28億元;歸屬于普通股股東的凈虧損為52億元,遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的0.65億元,去年同期為凈利潤(rùn)243億元。
不過,相較阿里最新一季的營(yíng)收增速只有10%,京東依然維持在20%以上?!白兎€(wěn)變重”的京東似乎讓投資者更加放心。
為什么虧損36億?虧損,實(shí)際上是京東近半年來的關(guān)鍵詞。
2021年Q3,京東凈虧損28億元,Q4凈虧損52億元,連虧兩季度?;仡?021年京東的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),Q1凈利潤(rùn)36億元,是唯一一個(gè)同比增長(zhǎng)的季度。Q2開始,京東的凈利潤(rùn)就表現(xiàn)出疲態(tài)。
回顧京東這幾年的發(fā)展,2019年、2020年才算是真正實(shí)現(xiàn)盈利,其中2020年凈利潤(rùn)達(dá)到了494億元。2017年、2018年,京東的凈虧損則分別為1.52億元和24.92億元,如今2021年又交出凈虧損36億元的成績(jī)單。
那么,為什么京東會(huì)在2021年下半年大行虧損?
京東在財(cái)報(bào)中解釋,2021年全年股權(quán)投資虧損49億元,上一年同期收益為43億元。2021年的虧損主要是由于某些股權(quán)投資的非現(xiàn)金減值。
財(cái)報(bào)中提到,2021年京東在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為134億元。多位分析人士認(rèn)為,經(jīng)營(yíng)是賺錢的,那就得看期權(quán)激勵(lì)支出以及投資收益。他們認(rèn)為,虧損是投資帶來的。甚至有人推測(cè),虧損可能是由于京東持股比例較高的一些公司股價(jià)大幅下跌引起的。
除投資虧損外,京東的新業(yè)務(wù)也拖了后腿。
新業(yè)務(wù)在Q4虧損超32億元,在2021年累計(jì)虧近106億元。其中主打社區(qū)團(tuán)購(gòu)、下沉市場(chǎng)的京喜,是虧損大頭。在公開報(bào)道中,去年下旬,京喜拼拼陸續(xù)撤出福建、甘肅、貴州、吉林、青海等多個(gè)省份。
(圖源:網(wǎng)絡(luò))
社區(qū)團(tuán)購(gòu)一度被認(rèn)為是燒錢跑出來的業(yè)務(wù),以美團(tuán)為例,2021年前三季度在美團(tuán)優(yōu)選、閃購(gòu)等方面的業(yè)務(wù)上已虧損近282億元。相對(duì)比其他巨頭,京東在社區(qū)團(tuán)購(gòu)等項(xiàng)目上的投入,仍有不及。這也導(dǎo)致,京喜拼拼仍沒能形成規(guī)模上的護(hù)城河,其在京東,遠(yuǎn)比不上淘特在阿里的地位。
目前來看,京東似乎也不打算通過砸錢來養(yǎng)大京喜。在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)上,徐雷在談及京喜時(shí)表示,通過一時(shí)間砸錢建造出的壁壘不長(zhǎng)久,京東將把該業(yè)務(wù)的時(shí)間周期拉長(zhǎng)至5-10年。他還提到,“京東將會(huì)摒棄倚靠補(bǔ)貼等粗放的流量型增長(zhǎng)方式,進(jìn)入到精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的階段。”
不過,可以確認(rèn)的是,虧損的京喜,仍是京東看好的增長(zhǎng)曲線。據(jù)財(cái)報(bào)披露,2021年京東7成新增用戶來自于下沉市場(chǎng)。2021年,京東用戶增長(zhǎng)1億,以此計(jì)算,其從下沉市場(chǎng)中獲得了約7000萬新用戶。雖然不敵友商,但增長(zhǎng)規(guī)模對(duì)于京東而言,已是可圈可點(diǎn)。
值得注意的是,2021年雖錄得虧損,但京東的財(cái)報(bào)依然讓投資人欣慰。甚至有聲音提到,在當(dāng)前形勢(shì),京東反倒給外界帶來“穩(wěn)重感”。這又是為什么?
零售盤子變“大”京東正在為其零售業(yè)的壯大“添磚加瓦”。
京東在財(cái)報(bào)中將業(yè)務(wù)分為京東零售、京東物流及新業(yè)務(wù)。零售業(yè)務(wù)依舊是京東最重要的現(xiàn)金牛,占總營(yíng)收比重近91%。在大環(huán)境遇冷之下,零售業(yè)務(wù)仍交出不錯(cuò)成績(jī)單,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)53.4億元,經(jīng)營(yíng)凈利率也從去年同期的1.9%增至2.1%。
京東表示,這是由于更加注重商家多元化的結(jié)果,當(dāng)季京東第三方商家新增數(shù)量超過了前三季度之和。
事實(shí)上,京東近來的舉措,已經(jīng)在為其零售業(yè)務(wù)發(fā)展埋下伏筆。
以徐雷在最近兩個(gè)季度的表態(tài)來看,“全渠道戰(zhàn)略”占用的篇幅越來越大?!叭缿?zhàn)略”包括B to C模式、產(chǎn)地模式和本地零售等模式,最新的重點(diǎn)落在了本地零售上。
在徐雷看來,零售行業(yè)的去中心化趨勢(shì)將不斷深化,全渠道戰(zhàn)略是“打開京東零售長(zhǎng)期發(fā)展天花板的第二條增長(zhǎng)曲線”。
不可否認(rèn),京東2021年全渠道GMV同比增長(zhǎng)80%,是其營(yíng)收還能繼續(xù)穩(wěn)定在20%+的基礎(chǔ)。
財(cái)報(bào)顯示,過去三年來,京東累計(jì)用于商品采購(gòu)、基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)研發(fā)、物流履約、員工薪酬福利、品牌商家扶持等實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)投入總額超過2萬億元。
線下門店方面,京東開啟“狂奔”模式,布局京東MALL、京東家電專賣店、京東電腦數(shù)碼專賣店、七鮮超市、京東便利店、京車會(huì)、京東母嬰生活館和京東國(guó)際進(jìn)口綜合館等,數(shù)量上萬。
其中,京東自營(yíng)的生鮮超市七鮮可見加速擴(kuò)張。在去年12月22日,京東七鮮總裁鄭鋒披露了七鮮的“1+1”新戰(zhàn)略,即京津冀之外,大灣區(qū)將作為第二核心區(qū)域被重點(diǎn)挖掘。2021年底七鮮超市總數(shù)達(dá)到47家,2022年底計(jì)劃超過70家(80%以上都在京津冀和大灣區(qū))。
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此外,去年,第一家京東MALL在西安開業(yè)。雙十一期間,京東電器線下自營(yíng)門店成交額同比增長(zhǎng)超8倍。
京東的零售盤子,肉眼可見的增大。不過,質(zhì)疑也仍存。京東零售板塊一直靠3C數(shù)碼產(chǎn)品、家用電器等高客單價(jià)、需要運(yùn)送時(shí)效的商品拉動(dòng),服飾、化妝品等輕量商品一直以來都是京東的弱項(xiàng)。
而且,京東在用戶增長(zhǎng)上也不占優(yōu)勢(shì)。直到今天,京東才積累了5億多年活躍用戶。2017年,京東年活用戶達(dá)2.925億,2018年微漲4.38%,勉強(qiáng)沖過3億大關(guān)。2019年達(dá)到3.62億,增速明顯擴(kuò)大,但同時(shí),京東卡在3億檔次整整兩年。
雖然過去一年京東的年度活躍用戶增長(zhǎng)了接近1億,達(dá)到5.7億,但四季度依然顯露出了增長(zhǎng)頹勢(shì)。 最新一季,京東的新增用戶只有1800萬。2021年前三個(gè)季度,京東的新增用戶數(shù)分別是2800萬、3200萬和2000萬,從第三季度就開始放緩。
而隨著抖音快手等直播電商平臺(tái)的快速涌入,小紅書等種草平臺(tái)試圖打造商業(yè)閉環(huán),京東還能否始終保持“自信”,有待解答。
物流繼續(xù)變“重”作為京東的“三駕馬車”之一,物流是京東Q4業(yè)績(jī)的一大看點(diǎn)。一方面,Q4是京東物流營(yíng)業(yè)利潤(rùn)回暖的一季;另一方面,它正持續(xù)發(fā)出“變重”的信號(hào)。
2020年和2021年,京東物流只在2020年Q3拿到了將近1億元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn),此外就是一年后的2021年Q4,京東物流營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)7.3億元。這也被解讀為,京東在物流上的押注,得到了回報(bào)。
我們知道,京東物流一開始只是京東商城物流履約部門。但2015、2016年商品類目拓展不順利,嚴(yán)重依賴復(fù)購(gòu)率低的3C、家電類目時(shí),物流的投入產(chǎn)出比嚴(yán)重拖累京東。
2017年,京東物流開始對(duì)外開放,讓第三方的客戶進(jìn)來,提高效率、攤薄成本。 獲取外部客戶的訂單成為其首要的增長(zhǎng)點(diǎn)。
2021年,京東物流上市。3月10日,京東物流也發(fā)布了2021年年度財(cái)報(bào),年度總營(yíng)收為1047億元,同比增長(zhǎng)42.7%,外部客戶收入達(dá)56.5%,但代價(jià)是毛利潤(rùn)、毛利率雙雙下滑,全年凈虧損156.6億元。如今外部客戶收入過半,也意味著京東物流找到了出口。
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近期,京東物流傳出收購(gòu)德邦一事。有行業(yè)人士分析,京東物流缺的是外部訂單,正好可以用德邦手里的流量加碼。京東物流還缺大件快遞的配送能力,而“大件快遞用德邦”是物流起家的德邦最拿手的業(yè)務(wù)之一,擁有德邦,京東物流能補(bǔ)齊短板,鞏固京東的護(hù)城河。
此外,京東財(cái)報(bào)中披露,對(duì)中國(guó)物流資產(chǎn)的持股比例達(dá)到約80%。而今年2月,其對(duì)達(dá)達(dá)集團(tuán)進(jìn)行增持。
京東的商流自營(yíng)+物流自營(yíng)這種重資產(chǎn)模式,曾被視為負(fù)“重”前行,十分不討喜。但業(yè)界也認(rèn)為,在反壟斷浪潮下,平臺(tái)經(jīng)濟(jì)成為監(jiān)管重點(diǎn),號(hào)稱自己是“以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)與服務(wù)企業(yè)”的京東反而掙到了一份優(yōu)勢(shì)。
在京東收購(gòu)?fù)甑掳詈螅芯W(wǎng)友戲稱:“京邦達(dá)(京東、德邦和達(dá)達(dá))正式形成了?!辈贿^,物流快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,京東仍然需要不斷開拓資源,通過創(chuàng)新去帶動(dòng)更多客戶群體,才能實(shí)現(xiàn)“造血循環(huán)”。
當(dāng)下的京東,只能稱得上是“穩(wěn)”、“重”,至于新的曲線,新的故事,還沒有太大的苗頭??偟膩碚f,京東2021年較好的表現(xiàn)已經(jīng)過去,而22年?duì)I收增長(zhǎng)能否依舊強(qiáng)勁才是外界關(guān)注的重點(diǎn)。
參考來源:
1、深燃:京東,越來越重
2、20社:對(duì)接近崩潰的投資者來說,京東還不夠優(yōu)秀
3、雪豹財(cái)經(jīng)社:京東巨虧52億之謎:投資上火,京喜心驚
4、壹番YIFAN:徐雷還沒指準(zhǔn)京東的新戰(zhàn)場(chǎng)
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